隨著基金一季報的陸續(xù)披露，公募近期的投資布局路徑也逐漸浮出水面。統(tǒng)計顯示，基于對經(jīng)濟階段性企穩(wěn)的預(yù)期，部分基金在一季度末選擇提升股票倉位，并將此謹慎樂觀的情緒延續(xù)至對二季度的布局。

　　具體到未來的行業(yè)配置，從已披露的一季報看，基金整體呈現(xiàn)“雙線并重”的思路：一是供給側(cè)改革背景下石化、天然氣、有色金屬等盈利改善的周期性行業(yè)；二是以新能源汽車、人工智能、新興消費等為代表的新興產(chǎn)業(yè)龍頭公司。

　　部分基金季末加倉

　　一季度市場上演反轉(zhuǎn)劇情，經(jīng)歷前兩月的大幅調(diào)整后，大盤在3月份蓄勢反彈。在此過程中，部分績優(yōu)基金及時加倉，取得了較為理想的回報。

　　一季報顯示，嘉實環(huán)保低碳基金在上半個季度保持了較低的倉位，從2月中旬開始選擇以新能源汽車為代表的環(huán)保低碳領(lǐng)域價值低估的優(yōu)質(zhì)公司，倉位快速提升。統(tǒng)計顯示，截至4月19日，該基金今年以來凈值上漲8%，在股票型基金中位居前列。

　　3月份，匯添富民營活力基金認為市場階段性見底，重新將投資聚焦在成長股上，并提高了倉位。一季報顯示，該基金3月末股票倉位達到87.54%，較去年末上升近7個百分點。

　　在中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金看來，經(jīng)歷年初的巨幅調(diào)整后市場整體估值合理，隨著宏觀經(jīng)濟和人民幣匯率企穩(wěn)、政策面偏暖，市場逐步進入修復(fù)期。于是該基金“在市場調(diào)整中逐步增加了對長期看好標(biāo)的配置，業(yè)績表現(xiàn)大幅超過同類產(chǎn)品”。

　　又如成立于今年1月底的萬家新興藍籌基金，“產(chǎn)品成立初期我們判斷市場下跌接近尾聲，因此逐步提高倉位，重點配置的行業(yè)放在禽產(chǎn)業(yè)鏈、房地產(chǎn)以及基建領(lǐng)域”。

　　而匯豐晉信科技先鋒基金則是在3月份保持高倉位的同時，結(jié)構(gòu)上增加了對高彈性高估值個股的配置。

　　經(jīng)濟短期企穩(wěn) 關(guān)注通脹風(fēng)險

　　結(jié)合基金經(jīng)理對二季度投資環(huán)境的展望，就不難理解為何有不少基金會選擇“踩點”加倉。

　　“展望二季度，中國經(jīng)濟將短期企穩(wěn)，貨幣政策仍將處在寬松周期中?！比A夏盛世基金認為，A股市場經(jīng)過大幅調(diào)整后，將逐步震蕩尋求新的平衡，結(jié)構(gòu)性機會仍將存在?？傮w來看，二季度有望成為較好的投資時段。

　　摩根士丹利華鑫資源優(yōu)選混合基金也表示，經(jīng)過一季度的調(diào)整，市場風(fēng)險得到一定程度釋放，投資者風(fēng)險偏好會逐步提升，反彈趨勢有望延續(xù)。

　　需要指出的是，在預(yù)期經(jīng)濟短期企穩(wěn)并對二季度行情保持謹慎樂觀的同時，部分基金依舊對后續(xù)可能出現(xiàn)的通脹隱憂保持警惕。

　　在銀華成長基金看來，二季度經(jīng)濟增速有望企穩(wěn)，CPI繼續(xù)溫和上行，PPI跌幅收窄；同時，美聯(lián)儲6月加息的概率較大，在經(jīng)濟企穩(wěn)甚至復(fù)蘇以及通脹壓力上行的預(yù)期下，貨幣政策的邊際寬松面臨著匯率和通脹兩大約束，市場對貨幣政策整體寬松的預(yù)期將下降。

　　“國內(nèi)經(jīng)濟已有所企穩(wěn)，處于階段性弱復(fù)蘇期間。美聯(lián)儲加息預(yù)期有所減弱，但仍處在加息趨勢中，人民幣貶值壓力和CPI回升帶來的通脹隱憂會制約國內(nèi)貨幣政策放松空間?！睂Χ径鹊腁股市場，交銀施羅德E金融基金總體維持謹慎但不悲觀的看法。

　　“雙線作戰(zhàn)”思維盛行

　　具體到未來的行業(yè)配置，從已披露的一季報看，基金整體呈現(xiàn)“雙線并重”的思路：一是供給側(cè)改革背景下石化、天然氣、有色金屬等盈利改善的周期性行業(yè)；二是以新能源汽車、人工智能、新興消費等為代表的新興產(chǎn)業(yè)龍頭公司。

　　中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金認為，能夠穿越周期的更多是代表未來經(jīng)濟發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，因此重點配置了信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造、新材料以及環(huán)保等行業(yè)。

　　“存量資金博弈的條件下，不同行業(yè)發(fā)展、企業(yè)的戰(zhàn)略實施和盈利增長將進入被區(qū)別定價的階段，新能源汽車、地產(chǎn)、體育等改革能夠創(chuàng)造新的消費的領(lǐng)域可能存在較好的投資機會?！迸d全趨勢基金表示。

　　而添富移動互聯(lián)則在智慧醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)電商與互聯(lián)網(wǎng)金融、供應(yīng)鏈金融做了比較多的投資。“我們認為虛擬現(xiàn)實與無人駕駛是未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向，我們愿意在這兩個方面做更多布局”。

　　與此同時，也有基金表示會根據(jù)市場熱點布局強周期類股票和受益于通脹的個股。

　　匯豐晉信雙核策略基金表示，除布局成長股，還將積極配置基本面改善明顯、估值水平非常具有吸引力的強周期行業(yè)，包括石油石化、化工、建筑建材等行業(yè)，積極增持部分跌幅較大、基本面穩(wěn)健的傳統(tǒng)行業(yè)，包括汽車、家電、交運等行業(yè)的龍頭公司。