基金“把脈”下半年投資:做足確定性 蓄勢待春
- 發(fā)布時間:2015-09-06 08:26:36 來源:新民網(wǎng) 責任編輯:田燕
2015年上半年,經(jīng)歷了大漲大跌的劇烈波動行情后,最新的基金半年報正好給投資者一個窺見其對未來市場判斷及投資策略變化的機會。
從基金經(jīng)理在半年報中所表達的觀點看,整體上基金對于下半年的走勢表示謹慎樂觀。經(jīng)歷了階段性的極端行情之后,基金預(yù)期人氣的恢復(fù)需要時間,但大幅調(diào)整后部分行業(yè)和個股逐步呈現(xiàn)出投資價值,市場將逐步走向結(jié)構(gòu)化慢牛行情。
具體投資方面,基金強調(diào)保持靈活的倉位控制并需要重視博弈的因素,在做足確定性的前提下蓄勢等待機遇來臨,預(yù)計估值合理的優(yōu)質(zhì)成長股、估值便宜的消費類價值股等將成為資金流入的方向。
理性看待救市影響市場或步入慢牛通道
從半年報觀點看,不少基金經(jīng)理都將市場運行預(yù)期與國家隊“救市”相聯(lián)系?;鹫J為,監(jiān)管層目前是“救市”與“清理”雙管齊下,一方面有效緩解市場風險和壓力,另一方面也在持續(xù)管控杠桿資金的入市節(jié)奏,因此對相關(guān)行為需理性看待。
新華策略精選表示,經(jīng)過前期連續(xù)大跌后,市場短期仍然需要時間休養(yǎng)生息、恢復(fù)元氣,但是最黑暗的時刻正在逐步過去。未來一段時間,沒有IPO、沒有大規(guī)模再融資,沒有大股東和主要小非的減持,沒有董監(jiān)高減持,上市公司高管和大股東預(yù)計都會積極增持股票,央企和地方國企也有增持動力,央行積極支持證金公司維護資本市場穩(wěn)定。
不過,嘉實增長提醒投資者,應(yīng)該清醒地認識到國家救的并非投資人,而是金融系統(tǒng)的穩(wěn)定以及借助股市要完成的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。因此,對于救市政策抱有堅定信心的同時,市場也要認清方向,不應(yīng)對市場抱有不合理的預(yù)期。
在萬家新利基金看來,經(jīng)過本輪快速下跌管理層未來必定會加大對杠桿資金入市的管控,加之市場上最活躍風險偏好最高的資金基本被消耗殆盡,“我們沒法樂觀預(yù)期未來市場短期還會快速上漲創(chuàng)新高”。
其預(yù)期,市場應(yīng)該會在下半年步入一個逐步分化的震蕩行情,在經(jīng)濟企穩(wěn)市場信心恢復(fù)后方可形成新的上漲動力。
“這輪調(diào)整范圍之廣、幅度之深是十分罕見的,同時管理層態(tài)度也是堅決的,不斷出臺救市措施,相信市場底部已經(jīng)到來,至少很難持續(xù)出現(xiàn)大幅下跌?!冰i華醫(yī)療保健基金表示:“但猶如一場地震,過后會不斷有余震,而且災(zāi)后重建需要過程,我們認為未來一段時間市場將處于低位橫盤,待場內(nèi)杠桿資金撤退后,我堅信市場將重新向上?!?/p>
市場或步入慢牛通道
而在經(jīng)歷了前期的一波極端行情之后,在部分基金經(jīng)理看來,市場人氣的恢復(fù)有待時日,市場需要時間調(diào)整和修復(fù)才能重拾升勢。
“由于現(xiàn)在市場杠桿結(jié)構(gòu)的變化,以及信息傳播速度的加快,市場的波動幅度和速率遠超出所有人的預(yù)期?!币追竭_積極成長(110005,基金吧)表示:“在這樣快速的調(diào)整下,市場人氣顯著回落,預(yù)計市場需要較長時間的調(diào)整和修復(fù)才能重拾升勢?!?/p>
興全有機增長也認為,這波下跌對人氣的傷害是嚴重的,預(yù)計人氣的恢復(fù)將需要較長時間。但其同時表示,杠桿資金的退出有利于股市下階段的健康運行。
事實上,盡管基金整體對此前的一波下跌所產(chǎn)生的后續(xù)影響預(yù)期謹慎,但多數(shù)基金經(jīng)理都認同,從長遠看,牛市的根基并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變,大幅調(diào)整后部分行業(yè)和個股逐步呈現(xiàn)出投資價值,市場將逐步走向結(jié)構(gòu)化慢牛行情。
華商主題基金表示,經(jīng)過六月底的股市大幅波動,整體市場的邏輯逐步從之前的杠桿牛市轉(zhuǎn)移到國家牛市,隨之股市作為資源配置核心的作用將更加凸顯,股市對于政府意愿的反映程度也將更高,在圍繞國家轉(zhuǎn)型的大背景下,市場將逐步走向結(jié)構(gòu)化慢牛市場。
“本次巨幅調(diào)整過程中,牛市的基礎(chǔ)并沒有被破壞,市場的暴跌是對前期非理性暴漲的調(diào)整,也為后續(xù)更理性的上漲奠定了基礎(chǔ)?!敝朽]戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)預(yù)計,在政策支持、控制供給、估值優(yōu)勢提升的共同作用下,市場會逐步企穩(wěn)并進入慢牛通道,同時個股分化行情將愈演愈烈。
行情分化加劇強調(diào)精選個股能力
需要指出的是,在半年報里,基金較多強調(diào)后市行情或?qū)⒊掷m(xù)分化,去偽存真、精選個股的能力被提到了更加重要的高度。
新華策略精選預(yù)期,下半年上證指數(shù)寬幅震蕩的可能較大,個股和板塊性機會減少,真正有業(yè)績、有成長、有客戶資源、估值合理的股票將獲得市場青睞,單純炒概念的股票將被拋棄。主題投資仍然會反復(fù)活躍。
“從戰(zhàn)略上講,市場將重歸理性,有業(yè)績的好公司將重新獲得市場青睞,講故事炒股票的公司將在反彈后逐步被市場拋棄?!冰i華醫(yī)療保健基金表示。
交銀新成長基金也認為,清理場外配資去杠桿過程會持續(xù)一段時間,投資者經(jīng)歷此輪暴跌后風險偏好也會有所下降,所以下半年市場大幅上漲或下跌概率均不高,市場可能逐漸震蕩筑底,投資進入精選個股階段。
“股市依然是目前最有吸引力的資產(chǎn),宏觀流動性也依然寬裕。在市場持續(xù)快速的殺跌后,政策底也已經(jīng)非常清晰。我們認為在市場累積了大量的獲利資金后,去杠桿化帶動的獲利盤回吐將持續(xù)較長過程,未來市場行情將趨于分化,”嘉實增長表示,部分前期漲幅巨大的題材股將面臨長期的減持壓力,而估值合理的優(yōu)質(zhì)成長股、估值便宜的消費類價值股將成為資金流入的方向。
做足確定性蓄勢以待春
具體投資布局上,部分基金強調(diào)要保持靈活的倉位控制,在做足確定性的原則下蓄勢等待市場機遇的來臨。目前看,白馬股和部分估值合理的優(yōu)質(zhì)成長股成為基金較為偏好的投資方向。
“展望下半年,我們預(yù)計市場賺錢的難度會非常大,我們將會保持較低的倉位進行操作,直至市場的人氣出現(xiàn)恢復(fù)。持倉品種方面,未來的方向?qū)⒓杏趥鹘y(tǒng)的白馬成長股?!迸d全有機增長表示。
嘉實精選基金表示,在二季度末大幅下跌之后,短期看市場反彈可能性在增強。考慮到流動性邊際影響減弱,下半年市場可能會出現(xiàn)分化,前期漲幅較大的題材股面臨一定的壓力,市場可能會更加關(guān)注業(yè)績確定性更強、低估值的消費、電力、金融等。以及隨著經(jīng)濟的企穩(wěn),部分產(chǎn)業(yè)鏈條可能出現(xiàn)較好的景氣上升機會,包括養(yǎng)殖等行業(yè)。
基于對經(jīng)濟和流動性的判斷,改基金表示將在謹慎的倉位上,更關(guān)注精選個股和行業(yè),關(guān)注國企改革、傳媒、醫(yī)藥、環(huán)保新能源、軍工以及電力等板塊。
此外,也有部分基金堅持從轉(zhuǎn)型角度切入投資,但同樣認為需要更加重視估值和企業(yè)增速的匹配。
匯添富民營基金表示,策略上依然堅持以經(jīng)濟轉(zhuǎn)型作為未來中國的時代特征而布局,重點看好互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)行業(yè)的滲透、以及工業(yè)4.0對傳統(tǒng)制造業(yè)的改造;同時,其也提醒投資者隨著本輪市場的大幅調(diào)整市場走勢會出現(xiàn)分化,需要更加注重自下而上的深入研究,考慮估值和企業(yè)增速的匹配。
“2015 年下半年市場將面臨幾年來最為復(fù)雜多變的局面,理念比對市場的判斷會更有價值,其堅持看好新藍籌(有別于傳統(tǒng)鋼鐵水泥類產(chǎn)業(yè)的新產(chǎn)業(yè)藍籌)、新成長(面向未來的快速增長行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè))、新主題(收購兼并行業(yè)整合),”寶盈策略基金表示,將在優(yōu)選成長股的同時,利用市場調(diào)整期間布局優(yōu)質(zhì)新藍籌股,實現(xiàn)長期均衡配置。
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