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2025年01月06日 星期一

益民基金：市場進震蕩筑底階段 風格偏向低估值藍籌

　　上周滬深股市呈現(xiàn)先大跌后大漲的劇烈震蕩格局。本輪調(diào)整后，上證綜指估值降至 18 倍，滬深 300 降至 16 倍，創(chuàng)業(yè)板指降至86 倍，中證 500 降至 50 倍，中小板指降至 43 倍，上證 50 降至 13 倍。隨著國家一系列救市政策出現(xiàn)成效，市場中期底部 3373 點已經(jīng)探明，市場恐慌殺跌已經(jīng)過去。

　　我們認為近期的調(diào)整更多是短期因素所致，主要因素是監(jiān)管層嚴查場外配資、投資者主動去杠桿、打新凍結(jié)了大量資金。從長期來看，本輪牛市根基并沒有發(fā)生動搖，政府一系列改革還在持續(xù)推進、貨幣偏向?qū)捤?，流動性相當充裕，我們對于牛市充滿信心。隨著管理層救市政策的不斷釋放，目前投資者情緒面明顯好轉(zhuǎn)，成交量開始放大。 兩融余額在快速下降近 1 萬億后企穩(wěn)回升，同時交易換手率出現(xiàn)修復，顯示本輪去杠桿過程可能即將結(jié)束。

　　災后重建至少需要 2-3 個月以上的時間，市場短期進入震蕩筑底階段，中期等待估值向業(yè)績切換的契機。長期來看市場維持震蕩走勢的可能性更大，但方向仍然向上，牛市格局仍未改變，但應該逐步進入慢牛階段。個股將會出現(xiàn)明顯分化，純粹的故事股難以再吸引資金，建議關(guān)注估值與業(yè)績匹配的優(yōu)質(zhì)成長股，以及穩(wěn)定增長、估值低的白馬成長股。從盈利能力來看關(guān)注家電、銀行、食品、飲料、汽車和公用事業(yè)等，另外重點關(guān)注上海板塊、國企改革、一路一帶等主題投資機會。(數(shù)據(jù)來源：wind)

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