從前的日子很慢，一千點可以跌一年，陽光私募冠軍可以牛一年。

　　但在今年A股頻現(xiàn)“千股跌?！钡姆浅B(tài)之下，私募基金管理人正面臨最大的管理危機，稍有不慎，清盤線就將“宣告”產品的死刑。

　　今年以來，已經有472只陽光私募產品提前清盤，而截至8月底，凈值跌至9毛以下的股票型策略產品數(shù)量高達450只，每一次“千股跌?！倍紝⑿嬉慌侥籍a品的“離場”。

　　股災下私募清盤數(shù)量暴增

　　“6月后A股的暴跌是引發(fā)私募產品清盤潮的重要原因?！彼侥寂排啪W研究中心研究員陳伙鑄指出，從數(shù)據(jù)上看，股災之后私募產品清盤數(shù)量出現(xiàn)了激增。

　　私募排排網研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年8月31日，今年以來已經有1443只產品清算，相比往年大幅飆升，而整個2014年度，清盤產品數(shù)量為466只。

　　私募清盤的原因有到期清算和提前清算，其中最能反映私募產品運行情況的是提前清算產品，今年以來，提前清算的私募產品數(shù)量出現(xiàn)了激增。今年以來提前清算的產品達到472只，占比高達32.71%。而整個2014年度，466只清盤產品中，僅有76只為提前清算，占比為16.31%。

　　從5月份開始，提前清算的私募產品數(shù)量大大增加，其中經歷了6月中到7月份最“黑暗”的暴跌之后，在7月份就有多達112只私募產品提前清算，比去年一整年提前清算的產品數(shù)量還要多。

　　在這些股災之后提前清算的產品當中，清盤的主要原因就是產品跌破清盤線，如轟動一時的清水源(300437,股吧)清盤事件，旗下多只產品就是因為跌破了0.7元的清盤線而被迫清盤。

　　在清盤產品當中，不少是在今年4月份和5月份股市最瘋狂的時候成立的新產品。這些產品可謂是生不逢時，高位建倉恰逢市場斷崖式下跌，頃刻之間就跌破了清盤線，被強制清算。

　　據(jù)私募排排網數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，今年發(fā)行的新產品中，已經有176只產品清算，其中提前清算的產品高達157只，占比高達驚人的89.20%。而今年4月和5月成立的產品被清算的數(shù)量最多，分別為48只和38只。

　　“這些產品成立于相對高位，沒有累積到安全墊就遭遇暴跌，凈值快速跌破清盤線導致清盤為主要原因。”陳伙鑄指出。

　　其中，清水源30號就是5月底成立的產品，在成立不到兩個月的時間內，產品就慘遭清盤。

　　隨著行情的持續(xù)低迷，私募清盤潮的噩夢還在蔓延。數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，最新凈值低于0.9元的產品高達450只，由于目前私募基金產品大多設置有清盤線，且清盤線大多處于0.6~0.8元區(qū)間，市場一旦反彈難以延續(xù)，這些產品都將面臨著較高的風險。

　　清盤潮或禍延私募重倉股

　　“一旦有產品被迫清盤，我們能做的就是盡量降低清盤過程對重倉股的沖擊?！鄙钲谝晃凰侥蓟鸾浝韺Φ谝回斀洝敦斏獭酚浾咛寡裕a品遭遇清盤實屬無奈，很多有清盤線的產品都是跟第三方機構的協(xié)議，有一些產品還屬于一旦跌破清盤線就會強制清盤，這種強硬的清盤動作勢必會對重倉股造成沖擊。

　　一般而言，同一私募投顧雖然旗下有多只產品，但操作策略相近，重倉股很多都是雷同的，一旦遭遇強制清盤，對重倉股不惜一切賣出，勢必會打壓股價，同時也對其他產品造成沖擊。

　　“這是我們最不愿意看到的?！痹撍侥急硎?，在產品清盤的時候，會盡量與第三方協(xié)調，減少對重倉股的沖擊。

　　同時，新產品頻頻遭遇清盤，也讓不少私募管理人心有余悸。

　　廣州一位私募基金經理就表示，自己在3400點就已經堅定看好后市入場抄底，但即便對中長期市場非?？春?，對于旗下新成立的產品，在操作上則仍然相對謹慎。

　　“新產品有清盤線，而且沒有豐厚的盈利作為安全墊，不敢貿然進場抄底?！痹撍侥蓟鸾浝肀硎荆斍捌煜吕袭a品基本上都是八成倉位以上運作，但對于新產品，最多只用半倉抄底，不敢輕舉妄動，就怕一不小心碰上“千股跌停”則難逃清盤命運。

　　同時，記者獲悉，此前在5000點精準逃頂?shù)乃侥紳扇顿Y，旗下6月底以來已經有6只新產品成立，但該私募表示當前仍然空倉以待。

　　“想要享受后面的大牛市，對于私募來說，最重要的是"還活著"。”澤泉投資董事長辛宇表示，很多私募在這次股災中因為觸及到止損線而被迫清盤。投資不要老想著賺錢，生存第一、賺錢第二，永遠要敬畏市場，順應市場趨勢。

　　規(guī)避清盤私募傾向自主發(fā)行

　　“非常規(guī)”的市場狀態(tài)下，清盤線這一本意在保護投資者利益的設置從某種程度上卻成為了一把“雙刃劍”。

　　深圳一位私募基金經理就表示，在今年特殊的市場環(huán)境當中，清盤線的存在反而使投資管理人被迫短線操作，難以在市場都恐慌的時候貪婪。

　　“從產品的角度講，清盤線的設置對投資者造成了幻覺，某種程度上是鼓勵風險較低的投資者投資了不適合的高風險產品。”好買基金研究中心分析師曾令華表示。

　　清盤線的初衷是希望在控制損失的情況下，能享受高收益。在當前很多股票型私募產品的銷售當中，一些第三方銷售機構都會以“20%的虧損博取高收益”的噱頭推銷私募產品。所以，有很多私募與第三方機構合作的產品中，清盤線都設置在了0.8元。

　　“這對投資者的幻覺是可以享受股票市場的收益，而最大的風險在虧損20%。”曾令華指出，但是這并沒改變股票型產品的風險收益特征屬性。

　　曾令華指出，在市場回調的時候，由于清盤線緊箍的存在，管理人傾向于減倉。如果遭遇到6月至今的連續(xù)巨幅下跌，那么基金更是要每天在跌停盤上掛股票，與融資盤平盤異曲同工。由于“清盤線”機制的存在，或多或少使管理人更著重于市場博弈獲得收益。

　　為了規(guī)避清盤線的魔咒，越來越多的私募也傾向于自主發(fā)行產品，在產品合同中不受清盤線的限制。

　　據(jù)私募排排網數(shù)據(jù)中心不完全統(tǒng)計，今年以來我國共發(fā)行各種策略的對沖基金產品12039只，其中自主發(fā)行的私募產品達到2103只。