6月12日至8月26日間，滬指下跌約43.34%，近乎腰斬。目前，A股仍處在震蕩之中，短期走勢難以預(yù)測。而A股今年的暴漲暴跌也牽動了一大批私募基金和投資者。根據(jù)好買基金研究中心的不完全統(tǒng)計，前8個月中，逾千只私募基金清盤。但是，投資者不應(yīng)將清盤妖魔化，基金清盤并不一定是因為業(yè)績差，也有其他原因。

　　清盤原因一：基金存續(xù)期滿

　　基金的存續(xù)期是指基金合同生效到終止的期限。私募基金公司在設(shè)計產(chǎn)品的時候，會設(shè)計出存續(xù)期不等的產(chǎn)品，存續(xù)期滿后，私募基金會清盤或者續(xù)約。根據(jù)私募基金清盤的歷史來看，存續(xù)期滿是最常見的私募清盤原因，屬于基金正常的新舊交替。

　　私募基金的存續(xù)期滿后不續(xù)約是非常正常的現(xiàn)象。私募的成功續(xù)約不僅僅取決于投資者的意愿，還需要考慮私募管理人和信托公司的情況。有少數(shù)私募會在合同中注明是否續(xù)期由受托人決定，那么這類基金的續(xù)約只需要考慮私募管理人和信托公司的意愿即可。當(dāng)然，普通情況下，私募管理人還是希望所管理的基金能夠續(xù)約下去。投資者也可以用腳投票，選擇業(yè)績更為優(yōu)秀的私募基金。

　　清盤原因二：基金公司內(nèi)部調(diào)整

　　一些基金可能業(yè)績并不是很差，但是由于基金公司內(nèi)部調(diào)整的原因，導(dǎo)致基金需要清盤。常見的原因有基金公司戰(zhàn)略調(diào)整、人事變動、節(jié)省成本等。金融市場瞬息萬變，私募管理人有時候會出現(xiàn)截然不同的投資思路，對公司整體的投資戰(zhàn)略會因此而改變。根據(jù)投資者利益優(yōu)先原則，基金經(jīng)理會選擇把不符合未來投資戰(zhàn)略的基金清盤來保全投資者的利益。這類清盤行為是可以理解的。而人事變動方面，原有的基金經(jīng)理離職或者基金公司管理層有大的變動也有可能導(dǎo)致一些基金清盤。至于節(jié)省成本方面，由于私募的收入主要來自于20%的管理費，也就需要考慮到基金的規(guī)模。相比大規(guī)模的基金，管理人在小規(guī)?；鹕贤度氲臅r間和管理成本并不少。在人手不足的情況下，私募基金可能會為了節(jié)省成本主動清盤小規(guī)模的基金。

　　清盤原因三：基金經(jīng)理看淡后市

　　基金經(jīng)理看淡后市也是清盤的原因之一。目前的A股市場，私募的意見是冰火兩重天，會有一定的基金管理人對后市持有悲觀意見。而這時，為了維護(hù)投資者利益，也為了保護(hù)之前已獲得的收益，基金經(jīng)理會選擇主動清算，防止后市大概率的下跌對投資者造成虧損。最著名的案例就是趙丹陽在2008年初因為看淡市場而清盤旗下基金。今年5、6月清盤的產(chǎn)品中，也有一些基金管理人因為不看好后市，而選擇將基金清盤，從而成功逃頂?shù)陌咐＿@類基金清盤凈值往往不會慘不忍睹，反而可能有很亮眼的業(yè)績。

　　清盤原因四：凈值下滑觸及清盤線

　　投資者最不愿意看到的應(yīng)該就是基金業(yè)績下滑，觸及清盤線。目前大部分私募基金公司的清盤線設(shè)在0.8左右。一旦基金凈值跌至清盤線以下，該基金就會被強(qiáng)制清盤。此次A股大跌造成許多基金觸及清盤線，割肉清倉。痛過后，投資者是否應(yīng)該反思，清盤線對投資意味著什么？是風(fēng)控還是傷害？

　　就本質(zhì)而言，我們不能否認(rèn)基金的清盤線是對投資者利益的一種保護(hù)機(jī)制，但這其實也是鼓勵基金管理人追漲殺跌的一種機(jī)制。市場較好時，產(chǎn)品凈值往往會增長，管理人會隨之提高倉位，但是這時可能已經(jīng)過了上漲的黃金期。在市場回調(diào)時，由于清盤線的存在，基金管理人會傾向于減倉。如果遇到最近的股市下跌，那么，許多基金不是直接清盤就是挺在清盤線上低倉位扮演“僵尸基金”。這與投資背道而馳，雖說投機(jī)也是一類交易方式，但終究不是王道。

　　對于今年突然升高的基金清盤數(shù)量，與此輪下跌有很大關(guān)系，希望投資者能理智地認(rèn)識清盤這件事。除去今年，每年平均都有500只左右的基金清盤。而且，并不一定是基金虧損了才會清盤，所以投資者不要因為有基金清盤就盲目排斥相關(guān)基金公司，要根據(jù)情況謹(jǐn)慎選擇，以防錯失優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。