一連三天的第九屆私募基金高峰論壇上，私募、公募資管、券商資管、期貨資管、保險(xiǎn)資金等各路機(jī)構(gòu)歡聚一堂，“牛市能走多遠(yuǎn)？”自然成為與會者的熱門話題。本報(bào)記者綜合提煉出各位私募大佬對這一問題的觀點(diǎn)，以供投資者參考。

　　牛市要過5000點(diǎn)

　　眾多私募大佬幾乎都對“大牛市”這一判斷沒有異議，點(diǎn)數(shù)上很多看到5000點(diǎn)之上。

　　上海從容投資管理有限公司董事長呂俊表示，中國股市的特點(diǎn)，是由投資者決定的。大膽預(yù)測會沖擊5000點(diǎn)。如果真的到了那個位置，先把利潤保住。

　　深圳菁英時(shí)代投資管理有限公司董事長陳宏超表示，其實(shí)A股目前處在一個補(bǔ)漲的過程中，也就是這一輪周期經(jīng)濟(jì)對未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的補(bǔ)漲。美國、歐洲、日本等領(lǐng)頭羊還沒有到頭，所以應(yīng)該還具有很好的潛力。

　　廣州中卓投資有限公司執(zhí)行總裁莫小城表示，這個牛市可能是中國股市有史以來最大的牛市。高點(diǎn)，可能會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上一輪的牛市，現(xiàn)在可能只是一個地平線的開始。

　　廣州安州投資管理有限公司研究部總經(jīng)理潘少華認(rèn)為，如果從股權(quán)投資、利率逐步下行、居民、資產(chǎn)配置角度出發(fā)，從國家轉(zhuǎn)型升級出發(fā)，資本市場的任務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)還沒有完成，現(xiàn)在只是開始。上證指數(shù)未來上漲的空間非常大，如果真是大牛市，一定要創(chuàng)新高，6000點(diǎn)一定要過。

　　短線或現(xiàn)調(diào)整

　　不過最近市場過于火爆，有私募也認(rèn)為近期面臨調(diào)整。

　　上海景林資產(chǎn)管理公司董事總經(jīng)理田峰認(rèn)為，這一輪主要的內(nèi)升的動力基于兩條，第一個是市場利率下行，第二個大家是跑步入市，資金推動。市場整體估值還不算太貴，但是局部上醞釀著比較大的風(fēng)險(xiǎn)。未來市場可以走多遠(yuǎn)多高，還是取決于基本面是否有改觀。

　　深圳市明達(dá)資產(chǎn)管理有限公司董事長劉明達(dá)認(rèn)為，高點(diǎn)應(yīng)該在秋天，不僅要樂觀地看牛市，還要看牛市的回撤，覺得四季度的回撤幅度可能很大。

　　南京康莊資產(chǎn)管理公司董事長常士杉表示，這一輪未來5年肯定是創(chuàng)歷史新高，如果哪天股民的開戶數(shù)低于30萬戶，甚至20萬戶，沒有錢進(jìn)來了，牛市結(jié)束。他“強(qiáng)烈感覺到”最近3700點(diǎn)到4000點(diǎn)必然有一個巨震。

　　深圳市翼虎投資管理有限公司總經(jīng)理余定恒認(rèn)為，這一輪牛市參與主體的深度、廣度都會超過以前，等到海外投資人在人民幣國際化的背景下把A股作為大的指數(shù)配置權(quán)重，這個牛市才算達(dá)到應(yīng)有的高度。這個角度講，牛市才剛剛開始。不過現(xiàn)在中小板、創(chuàng)業(yè)板看到了很多妖孽股，今年的高度和走勢預(yù)測是N型走勢，前高后低，調(diào)整之后，依然是好的機(jī)會。4月16日中證500和上證50期貨推出來前后階段都有可能產(chǎn)生今年年內(nèi)的高點(diǎn)。

　　看好大消費(fèi)概念股

　　哪些行業(yè)或者主題存在重大投資機(jī)會？

　　莫小城表示，互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)+等已經(jīng)很難看得明白了，更加傾向于估值偏低，未來成長確定的二線、一線藍(lán)籌，其中包括大金融中的保險(xiǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域。保險(xiǎn)這個行業(yè)現(xiàn)在是大商機(jī)，估值在未來三到五年都有提升，整個行業(yè)應(yīng)該是超過30%的速度增長，消費(fèi)行業(yè)現(xiàn)在的估值仍然是合理的，甚至很多公司是偏低的。

　　潘少華認(rèn)為，未來制造業(yè)升級應(yīng)該是有文章可以做;人口老齡化已經(jīng)成為了必然的趨勢，醫(yī)藥、醫(yī)療、養(yǎng)老這些產(chǎn)業(yè)非常值得看好，現(xiàn)在中產(chǎn)階級的規(guī)模越來越大，消費(fèi)會占有非常多的機(jī)會。

　　劉明達(dá)表示看好保險(xiǎn)和銀行。當(dāng)然也買了不少互聯(lián)網(wǎng)金融，賺了很多錢。

　　余定恒認(rèn)為，看好農(nóng)業(yè)股和特高壓，未來能源結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，中國原有的能源結(jié)構(gòu)是用電端在東部，今年會加大投入。

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　　新三板火過頭了？

　　新三板這個話題實(shí)在太火了，以至于整個論壇將近三分之二的時(shí)間都花在關(guān)于它的討論上。在這個新市場里，有人熱情投入，有人觀望，有人警惕，但毋庸置疑的是所有人都在關(guān)注。

　　據(jù)深圳市東方富海投資管理有限公司合伙人宋萍萍介紹，東方富海從去年開始就積極布局新三板，目前已經(jīng)設(shè)立3億的新三板的資金，未來也會設(shè)立專項(xiàng)的定增資金，盡可能地實(shí)現(xiàn)一二級市場的聯(lián)動。時(shí)代伯樂創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司副總裁石陽陵也表示，時(shí)代伯樂他們在投的企業(yè)當(dāng)中20%左右的企業(yè)已經(jīng)推上新三板或準(zhǔn)備上新三板。

　　當(dāng)然，也有人猶豫不定。弘哲集團(tuán)董事長郝丹表示，其實(shí)從去年下半年開始弘哲已經(jīng)在新三板布局，但是始終沒有邁出第一步。到底在猶豫什么呢？郝丹認(rèn)為，目前新三板這個市場的規(guī)范還沒建立起來，正處在搏殺階段。雖然交易量在不斷增加，但是流通性仍然不夠?！拔矣X得這個市場可以參與，但是也不要期望太高，畢竟風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的?！?/p>

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　　私募從業(yè)環(huán)境已發(fā)生巨變

　　隨著資本市場的進(jìn)一步改革，私募正在納入適度監(jiān)管、走向規(guī)范化發(fā)展，新三板和注冊制將給私幕帶來怎樣的影響？在日前舉行的第九屆中國（深圳）私募基金高峰論壇上，與會專家認(rèn)為，各類投資基金紛紛搶灘新三板市場；2015年注冊制或?qū)⑼瞥觯侥紭I(yè)因此將迎來蓬勃發(fā)展期。

　　目前，我國的私募基金正處在快速發(fā)展時(shí)期，2014年國內(nèi)私募基金管理機(jī)構(gòu)備案登記達(dá)到了8685家，管理基金達(dá)到了10498只，管理達(dá)到了2.16萬億。

　　“與十幾年前相比，目前的私募從業(yè)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨變?！鄙钲谑懈咛丶淹顿Y集團(tuán)有限公司董事長蔡達(dá)建認(rèn)為，2000年當(dāng)做投資的時(shí)候，只能用有限責(zé)任公司的形式來注冊，對外投資還不能超過50%，另外還有諸多的限制，可以說，一路走來，私募業(yè)發(fā)展的過程很艱辛，但幸運(yùn)的是每當(dāng)私募面臨危機(jī)的時(shí)候，總會有相應(yīng)的政策改革，推動私募業(yè)的發(fā)展，十幾年下來，私募才終于有了今天的規(guī)模和影響力。

　　深圳基石創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司管理合伙人王啟文特別提到，現(xiàn)在國家提出“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，這將成為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級的動力，帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)取得新生，新興產(chǎn)業(yè)獲得蓬勃發(fā)展，而這也將有力促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)的繁榮。

　　作為目前市場的熱點(diǎn)，新三板成為本屆論壇上嘉賓討論最多的話題之一，在其中一場圓桌論壇的現(xiàn)場測試上，6位主講嘉賓悉數(shù)表達(dá)了布局新三板市場的意圖，搶灘新三板市場正成為今年投資界的一大熱點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前各種類型投資新三板的基金約80余家，而在這80多家中，有60多家是在今年的1、2月份成立的。

　　深圳市同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司合伙人張文軍提醒，真正好的企業(yè)會花大量的時(shí)間、精力和金錢來做研發(fā)，但短期內(nèi)很難有盈利，這樣的企業(yè)到新三板掛牌之后，一旦專利注冊、研發(fā)成功之后，未來的盈利、發(fā)展前景將會非常可觀的，這樣的企業(yè)才是最有投資價(jià)值的。投資者要有眼光去發(fā)掘這樣的企業(yè)。

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　　創(chuàng)業(yè)板是“盛宴” 還是“剩宴”？

　　與會者也對市場上的其它熱點(diǎn)問題進(jìn)行討論，對近期市場的焦點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板究竟是機(jī)會還是風(fēng)險(xiǎn)問題，眾多大佬紛紛強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　深圳市翼虎投資管理有限公司總經(jīng)理余定恒認(rèn)為，PE水平接近100倍談投資，這個有點(diǎn)沒有常識了，從最近市場關(guān)注比較多的兩只互聯(lián)網(wǎng)教育和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療股似乎隱隱約約看到15年前的億安科技。雖然有風(fēng)險(xiǎn)。但是為什么大家做這件事情？因?yàn)橼厔菝媲?，誰會和錢過不去，所以現(xiàn)在玩的不是投資，是擊鼓傳花的游戲，擊鼓傳花的游戲就是比誰傻，定價(jià)權(quán)是比你傻的人來定的，一定有好的企業(yè)在泡沫的盛宴之中脫穎而出，但是問題是憑什么是你有這么好的運(yùn)氣抓住它？

　　廣州中卓投資有限公司執(zhí)行總裁莫小城表示，創(chuàng)業(yè)板整個估值接近100倍，已經(jīng)透支了未來很多年的業(yè)績，甚至有些公司根本出不了業(yè)績，可能在講一個故事，從安全邊際和絕對收益的角度來看風(fēng)險(xiǎn)比較大，不排除未來兩三年有好的公司可以走出來，需要投資者去精挑細(xì)選。

　　潘少華表示，從博弈的方向出發(fā)，這一撥創(chuàng)業(yè)板的股票，平均市盈率已經(jīng)是80、90倍了，很多股票不是老老實(shí)實(shí)做主業(yè)出來的，是重組、并購、轉(zhuǎn)型，這個時(shí)候創(chuàng)業(yè)板、中小板股票風(fēng)險(xiǎn)大于收益，還是少碰為好。

　　上海綜藝控股有限公司投資副總裁陳磊則表示，創(chuàng)業(yè)板肯定是有泡沫的，但是泡沫什么時(shí)候破，會不會破，都是很難預(yù)測的事情。北京乾元泰和資產(chǎn)管理有限公司董事長劉宗智也認(rèn)為，如果投資者的偏好是偏向于精細(xì)化，創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)。