備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的貨幣市場基金管理辦法終于發(fā)布，12月18日，中國證監(jiān)會與中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》，自2016年2月1日起施行。管理辦法進一步完善了貨幣市場基金投資范圍、期限及比例等監(jiān)管要求，強化對貨幣市場基金投資組合的風(fēng)險控制，并對貨幣市場基金的流動性管理做出了系統(tǒng)性的制度安排。辦法還鼓勵貨幣市場基金在風(fēng)險可控前提下進一步創(chuàng)新發(fā)展，積極拓展貨幣市場基金投資范圍，支持貨幣市場基金份額上市交易或轉(zhuǎn)讓，拓展貨幣市場基金支付功能。

　　根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的最新數(shù)據(jù)，截至11月末，貨幣市場基金的規(guī)模為3.48萬億元，接近占據(jù)全部公募基金的半壁江山，作為第一大類基金，受眾面巨大，潛在影響力足以引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。出臺辦法來未雨綢繆，防患未然，提高行業(yè)流動性風(fēng)險的自我管控能力，可謂再正確不過。

　　成千上萬的貨幣市場基金普通持有人，對此可能不明就里，認為貨幣市場基金就是極低風(fēng)險產(chǎn)品，不大可能出問題。但是對貨幣市場基金背后的基金管理人來說，這個辦法的出臺可謂及時、有效，意義也是異常重要。作為主要投資于短期債券、銀行存款等貨幣市場工具的證券投資基金，貨幣市場基金本質(zhì)上屬于現(xiàn)金管理工具。因而即便目前貨幣基金當(dāng)前的收益率大部分已回落破4%。甚至破3%，但是因為收益率高于一年定存、且流動性不輸于活期存款，依然被高度關(guān)注，屬于強調(diào)流動性的資產(chǎn)配置首選。雖是最好的低風(fēng)險產(chǎn)品，但是在貨幣基金的投資行為當(dāng)中，此前仍有不少具體指標，如投資標的到期比例、負偏離度等，都待監(jiān)管層給予明確。

　　另外，正如辦法中所說，2013年下半年以來，由于互聯(lián)網(wǎng)平臺的介入與推廣，我國貨幣市場基金規(guī)模得以快速增長，為廣大投資者特別是中小投資者提供了新型投資理財渠道。以余額寶為代表，貨幣市場基金與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)融合發(fā)展過程中出現(xiàn)的大批寶寶類軍團，使得如何處理好貨幣市場基金創(chuàng)新發(fā)展與防范風(fēng)險之間的關(guān)系問題凸顯。此次《辦法》給出了一系列明確的量化指標來規(guī)范基金的投資行為，具備了相當(dāng)?shù)目蓤?zhí)行度與可操作性。這些指標的具體量化讓基金管理人再無多少出錯的空間，從源頭上把控住了貨幣基金的風(fēng)險。當(dāng)然，也給基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置提出了更高的要求，也可能進一步對收益率產(chǎn)生負面影響。貨幣基金經(jīng)理的含金量和專業(yè)度，也許自此開始體現(xiàn)。不過，針對貨幣市場基金與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合發(fā)展的新業(yè)態(tài)，辦法鼓勵貨幣市場基金在風(fēng)險可控前提下，擴大投資范圍、上市交易或轉(zhuǎn)讓、拓展支付功能等，這也許可以視為對于收益率下降的一種補償，不過后者已經(jīng)不是個別基金經(jīng)理可以操控的能力范圍，而是基金公司、整個公募基金行業(yè)，第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)平臺等整個社會層面所需共同努力的前景。

　　辦法的出臺，究其根本，正是基于當(dāng)前貨幣市場基金發(fā)展高峰而來的一種戰(zhàn)略上的考慮。通俗來說，就是在寶寶類軍團大行其道的今天，貨幣市場基金收益率可以再低，但是堅決不能出風(fēng)險。一旦出風(fēng)險，就是大風(fēng)險，很可能就會引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。并且可以預(yù)見，管理層對于貨幣市場基金的嚴格監(jiān)管，只會強化，不會放松。

　　(作者系公募基金從業(yè)人士)