□本報(bào)記者 李超

　　近期A股持續(xù)調(diào)整的背景下，市場恐慌情緒和流動(dòng)性危機(jī)已有所緩解。券商資管人士認(rèn)為，長期價(jià)值投資應(yīng)受到重視，投資者可從市場中賺取長期、穩(wěn)定、可持續(xù)的收益，而不是通過短期博弈賺取資本利得。同時(shí)，券商資管已經(jīng)成為資產(chǎn)管理行業(yè)的有生力量，其主動(dòng)管理能力近年來得到顯著提升，正面臨前所未有的歷史性發(fā)展機(jī)遇，行業(yè)未來的創(chuàng)新動(dòng)力依然充足。

　　長期價(jià)值投資應(yīng)受重視

　　在近期A股市場深度調(diào)整、有關(guān)部門進(jìn)行干預(yù)的背景下，投資者的恐慌情緒和流動(dòng)性危機(jī)得到一定程度的緩解。券商資產(chǎn)管理公司在這一過程中相繼作出反應(yīng)，通過多種途徑支持資本市場的健康有序發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商資管在投資理念上的堅(jiān)持是支持未來發(fā)展的重要因素。

　　東方證券資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理陳光明表示，擁有公募基金管理業(yè)務(wù)資格的券商資產(chǎn)管理公司旗下權(quán)益類集合計(jì)劃和公募基金較好地控制了下行風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)受住了市場考驗(yàn)，并通過產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資者教育等方式引導(dǎo)投資者注重資產(chǎn)配置、堅(jiān)持長期投資。

　　“長期價(jià)值投資有助于獲取長期投資收益。投資者恐慌拋售的大部分原因在于對自己所持的標(biāo)的缺乏明確的價(jià)值判斷和堅(jiān)定的信心。價(jià)值投資重視價(jià)格與潛在價(jià)值的匹配，重視發(fā)掘潛在價(jià)值的過程。如何以一個(gè)更宏觀的視野來看待投資，順勢而為，將提升投資獲勝的概率。因?yàn)槔L時(shí)間，基本面優(yōu)秀的公司一定可以穿越周期。作為管理人，我們一直希望低價(jià)買入優(yōu)秀的公司，長期持有，分享優(yōu)秀公司的成長收益，從市場中賺取長期、穩(wěn)定、可持續(xù)的收益，而不是通過短期博弈賺取資本利得。”陳光明表示。

　　陳光明表示，資產(chǎn)配置是投資人獲取收益的重要方式。資產(chǎn)管理行業(yè)的本源是“受人之托、代人理財(cái)”的信托責(zé)任。A股市場仍是一個(gè)以散戶為主的市場，他們在信息獲取、專業(yè)程度、市場經(jīng)驗(yàn)、精力投入等方面并不占據(jù)優(yōu)勢，大部分被動(dòng)選擇了高買低賣。長期看，資產(chǎn)配置是最重要的收益來源。未來將積極嘗試通過機(jī)制、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資者教育等方式，培養(yǎng)客戶長期價(jià)值投資、注重資產(chǎn)配置理念。

　　券商資管面臨發(fā)展機(jī)遇

　　公開數(shù)據(jù)顯示，繼2014年資產(chǎn)管理規(guī)模猛增后，券商資管在2015年依然保持了快速發(fā)展的良好態(tài)勢。銀河金匯證券資產(chǎn)管理有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過最近三年的快速發(fā)展，券商資管已經(jīng)成為資產(chǎn)管理行業(yè)的有生力量，與銀行理財(cái)、信托一道躋身資管“十萬億俱樂部”。券商資管的主動(dòng)管理能力近年來得到顯著提升，特別是資產(chǎn)證券化、量化對沖、新三板、員工持股計(jì)劃等創(chuàng)新業(yè)務(wù)能夠充分發(fā)揮其主動(dòng)管理能力，彰顯其相對于信托、銀行等其他資管機(jī)構(gòu)的獨(dú)特優(yōu)勢。相應(yīng)地，通道類定向業(yè)務(wù)規(guī)模占比已由去年年末的83%下降至今年5月末的80%，未來通道業(yè)務(wù)的比重仍將呈現(xiàn)下行趨勢。

　　該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，雖然資管行業(yè)的競爭未來將異常激烈，但券商資管面臨前所未有的歷史性發(fā)展機(jī)遇。一方面，資管行業(yè)發(fā)展所立足的中國經(jīng)濟(jì)存在樂觀預(yù)期。房地產(chǎn)的平穩(wěn)發(fā)展仍將對中國經(jīng)濟(jì)起到應(yīng)有的提振作用，而龐大的固定資產(chǎn)投資需求、消費(fèi)升級(jí)、國企改革、“一帶一路”、萬眾創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)所釋放出的增長動(dòng)能依然強(qiáng)勁，中國經(jīng)濟(jì)增速仍將穩(wěn)定在中高水平。另一方面，雖然近期A股市場經(jīng)歷了大幅震蕩，但資本市場向好預(yù)期并未改變。從資金來源看，居民的資產(chǎn)配置將趨于多元化，由此促進(jìn)理財(cái)需求全面激發(fā)，居民資產(chǎn)向證券市場的轉(zhuǎn)移并非短期沖動(dòng)，而已形成中長期趨勢，而后續(xù)養(yǎng)老金入市、A股市場納入全球指數(shù)化投資體系，將為資本市場引入更多活水。從投資角度看，多層次市場建設(shè)與注冊制正穩(wěn)步推進(jìn)，更多的優(yōu)秀企業(yè)將留在內(nèi)地證券市場，為投資者提供更多的選擇。整體而言，A股市場估值已處于合理水平，很多價(jià)值型股票已具備中長期投資價(jià)值。

　　此外，創(chuàng)新仍被視作驅(qū)動(dòng)券商資管持續(xù)發(fā)展的最強(qiáng)動(dòng)力。據(jù)介紹，在過去幾年，政策放權(quán)、資管子公司設(shè)立、股權(quán)激勵(lì)、產(chǎn)品創(chuàng)新等市場化舉措有力推動(dòng)了券商資管的發(fā)展，而行業(yè)未來的創(chuàng)新動(dòng)力依然充足。除監(jiān)管政策進(jìn)一步寬松、投資范圍繼續(xù)擴(kuò)大、產(chǎn)品設(shè)計(jì)堅(jiān)持創(chuàng)新外，賬戶體系改革、互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)的運(yùn)用更將驅(qū)動(dòng)券商資管深入變革。