牛市日進(jìn)斗金熊市悄然解散 基金事業(yè)部制非萬靈藥
- 發(fā)布時間:2016-04-06 07:36:00 來源:中國證券報 責(zé)任編輯:張明江
3月,基金界“曝光度最高”的基金經(jīng)理、原南方基金老將楊德龍?zhí)壑?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00512177" target="_blank" title="前海開源 00512177">前海開源基金公司,并設(shè)立自己的事業(yè)部,再度引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。自從中歐基金率先嘗試事業(yè)部制以來,各公司的事業(yè)部試點(diǎn)如雨后春筍般涌現(xiàn)。既有次新基金公司如中歐、前海開源、九泰、國金通用、泓德,也有中型基金公司如中郵、國泰、華商、民生加銀、華安、融通等,大型基金公司中有銀華等,更多公司是在專戶部門設(shè)立事業(yè)部制——事業(yè)部留人,成了“輕資產(chǎn)重人力”的公募基金行業(yè)公認(rèn)的“救命稻草”。
然而,這根“救命稻草”并不是萬靈藥。運(yùn)行兩年來,嘗試事業(yè)部制的公募基金經(jīng)理有的風(fēng)光十足,有的則灰溜溜。據(jù)悉,某規(guī)模和凈利潤排名前十大的基金公司,為旗下一名老將試點(diǎn)事業(yè)部制,并在2014年底發(fā)行一只提取業(yè)績回報的主動管理型基金產(chǎn)品。由于發(fā)行規(guī)模較大,上半年凈值增幅高達(dá)85%,僅靠一只產(chǎn)品,該事業(yè)部去年便獲得5000萬元的收入,可謂日進(jìn)斗金。然而,也有多家公司試點(diǎn)的事業(yè)部,在下半年的熊市中悄悄解散。
公募基金靠天吃飯的弱點(diǎn)決定了非常人能駕馭事業(yè)部。據(jù)悉,一個5-6人的權(quán)益類事業(yè)部需要10億元規(guī)模的保有量,才能保證發(fā)得出工資。而一個身價千萬元的投資總監(jiān),在跳槽做事業(yè)部的初期,可能身價會驟降至幾十萬元。受訪的事業(yè)部負(fù)責(zé)人對中國證券報記者獨(dú)家披露心聲,表示做事業(yè)部如同創(chuàng)業(yè),原來“朝南坐”的被服務(wù)地位,變成了既要做產(chǎn)品設(shè)計、也要做銷售渠道,還要做管理的“乙方”,不僅心理角色要轉(zhuǎn)換,還要情商過人,才能保證規(guī)模保有量能覆蓋成本。
無論是基金經(jīng)理還是對基金公司,都不是“一刀切”地適合做事業(yè)部?!爸挥兴念惾诉m合做事業(yè)部制?!睏畹慢堈J(rèn)為,如果能具備渠道開拓能力、市場號召力,并且還得在深度事業(yè)部制的公司,事業(yè)部制才可能成功。對基金公司而言,老牌的基金公司由于存量規(guī)模大,股東難以割舍利潤,只敢蜻蜓點(diǎn)水般試點(diǎn)。但這樣的試點(diǎn)反而可能帶來資源不公正地傾斜、事業(yè)部利益“侵蝕”公司整體利益的情況。
事業(yè)部制不是“萬靈藥”
事業(yè)部目前主流的賺錢方式,是與基金公司按比例分管理費(fèi),有的四六,大部分三七,公司拿大頭。經(jīng)過兩年的試運(yùn)行,尤其是去年“狂牛驟熊”的考驗(yàn)后,“事業(yè)部是萬靈藥”的定論,正慢慢地在業(yè)內(nèi)人士心中打上問號——這個錢并不好賺。
中國證券報記者獲悉,2015年下半年,部分公司悄悄取消了事業(yè)部試點(diǎn)。“事業(yè)部靠天吃飯的弱點(diǎn)在熊市中暴露無遺?!鄙钲谀炒涡禄鸸究偨?jīng)理表示。
一位在中歐基金做事業(yè)部的人士透露,一個5個人的權(quán)益類事業(yè)部團(tuán)隊,至少需要規(guī)模在10億-20億元左右的資產(chǎn)管理規(guī)模才能覆蓋成本。如果規(guī)模有10億,管理費(fèi)為1500萬元,刨去30%的渠道成本,事業(yè)部可分得400萬元,其中場地費(fèi)占1/5、人力費(fèi)成本占1/2和1/5左右的差旅費(fèi),事業(yè)部負(fù)責(zé)人最終可能也僅有數(shù)十萬元左右的收入,也可能沒有收入。能做事業(yè)部負(fù)責(zé)人,此前或是投資總監(jiān),或是明星基金經(jīng)理,年收入數(shù)百萬元甚至千萬元——數(shù)十萬元的收入水平太“寒酸”。
如果業(yè)績有市場號召力或者是渠道資源豐富,維持10億元的規(guī)模保有量不是難事。但是對一般的基金經(jīng)理而言,這在熊市中簡直是不可能的任務(wù)。Wind數(shù)據(jù)顯示,在2015年成立的權(quán)益類基金中,年末保有量還在15億元以上的有242只,其中7月份以后成立的僅有28只。一位去年12月份簽約北京某次新基金公司事業(yè)部負(fù)責(zé)人的基金經(jīng)理透露,開年暴跌后,自己的事業(yè)部直到今年2月都不敢成立產(chǎn)品,而后市場反復(fù)震蕩,新產(chǎn)品的募集并不是很順利,擔(dān)心今年發(fā)不出工資。而另一位北京某大型公司的年輕基金經(jīng)理也極為郁悶,今年3月,他的事業(yè)部團(tuán)隊正幫他發(fā)第一只產(chǎn)品,但三周過去,僅有數(shù)千萬元入賬。該基金經(jīng)理給記者算了一筆賬,40%的收入分成如果刨去各項(xiàng)成本,基金經(jīng)理手上僅能拿到13%,如果沒有規(guī)模,事業(yè)部根本不劃算。
同樣,對基金公司而言,沒有充分準(zhǔn)備,在熊市里設(shè)立事業(yè)部也不是一招妙棋?!巴瑯右慌耍瓉淼某杀究赡苁枪芾碣M(fèi)收入的百分之十幾,在事業(yè)部制下,卻要分去四成給事業(yè)部?!鄙鲜鲋袣W基金人士說。
另一個令基金公司苦惱的,則是局部事業(yè)部制帶來的資源分配問題。從事業(yè)部實(shí)施的程度來看,相當(dāng)一部分基金公司僅僅是在“試水”,即給一兩位明星基金經(jīng)理成立事業(yè)部的機(jī)會。銷售、風(fēng)控、交易等環(huán)節(jié)均不在事業(yè)部中。業(yè)內(nèi)人士透露,這些中后臺部門是否有提成,全看事業(yè)部。如果給予激勵,則這些資源會向事業(yè)部傾斜,最后導(dǎo)致事業(yè)部“規(guī)模擴(kuò)張”,但公司整體規(guī)模和利益受損。如果不給予激勵,讓其他部門拿著基本薪酬為事業(yè)部40%的分成做貢獻(xiàn),這種不公平的合作,有可能影響到合作意愿。
知情人士透露,本文開頭暴賺5000萬元的事業(yè)部就出現(xiàn)了這種情況。其團(tuán)隊采取“全基金經(jīng)理制”,除了那位老將,另外9人也幾乎全數(shù)為基金經(jīng)理。這意味著研究、銷售、風(fēng)控、交易等環(huán)節(jié)均不在事業(yè)部團(tuán)隊里。據(jù)悉,該團(tuán)隊在牛市中大賺了一把后,其他部門“眼紅”,在如今的震蕩市里,已經(jīng)出現(xiàn)其他部門不太配合的情況。
明星經(jīng)理不一定能扛起大旗
“萬靈藥”對哪些人“靈”呢?據(jù)悉,即使是業(yè)績突出的明星基金經(jīng)理,也并不一定就能扛起事業(yè)部的大旗。
創(chuàng)金合信基金總經(jīng)理蘇彥祝認(rèn)為,事業(yè)部制只適合一部分基金經(jīng)理。創(chuàng)金合信屬于是業(yè)內(nèi)較早進(jìn)行股權(quán)激勵的公司,但是對于事業(yè)部的嘗試卻小心謹(jǐn)慎,僅將之作為合伙制的有益補(bǔ)充。
蘇彥祝表示,公募基金行業(yè)目前并不成熟,投資成功的偶發(fā)性很大,偶爾的業(yè)績優(yōu)異或許只是因?yàn)槠淠芰彤?dāng)時的市場風(fēng)格接近。而在事業(yè)部制下,競爭激烈,基金經(jīng)理之間交流較少,投研、銷售等資源有限,因此,對負(fù)責(zé)人的要求非常高。如果創(chuàng)金合信挑選事業(yè)部制負(fù)責(zé)人,必須滿足兩個條件:第一,要有資深的投研經(jīng)驗(yàn),例如得過金牛獎,有可復(fù)制的優(yōu)異業(yè)績;第二,要有較強(qiáng)的溝通和協(xié)調(diào)能力,知道如何跟投資者和合作渠道進(jìn)行交流。
前海開源擬任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為,適合做事業(yè)部制的人有四類:一是要有較好的牛熊穿越業(yè)績;二是有高的市場知名度,投資者認(rèn)可度高;三是有特色人脈關(guān)系和實(shí)力,能做特殊事業(yè)部例如定增和新三板;第四是有客戶和渠道資源,可以直接導(dǎo)入客戶。
2013年初成立的前海開源基金公司也是以事業(yè)部制著名的基金公司,而且實(shí)施的是徹頭徹尾的事業(yè)部制——不僅投資團(tuán)隊全數(shù)按事業(yè)部制設(shè)立,而且在渠道也成立了事業(yè)部制。其明星基金經(jīng)理付柏瑞負(fù)責(zé)的新三板事業(yè)部在2015年的新三板熱潮中迅速發(fā)展壯大,成立兩年不到,目前保有量高達(dá)數(shù)十億規(guī)模,但團(tuán)隊規(guī)模并不大,僅有6人,收入豐厚。付柏瑞介紹,事業(yè)部制就像一個小型基金公司,負(fù)責(zé)人就是總經(jīng)理,對負(fù)責(zé)人的能力考核可謂“全方位無死角”。“我們既要做投資,也要管團(tuán)隊,更要談業(yè)務(wù),還要拉銷售,甚至在發(fā)新產(chǎn)品時,甚至要親自審產(chǎn)品合同,才放心將合同交給公司?!彼f。
由于要跑渠道拉銷售,付柏瑞介紹,事業(yè)部對負(fù)責(zé)人的情商要求非常高。既要能和渠道保持非常好的關(guān)系,由于有時要直面客戶,也要善于跟投資者溝通。據(jù)悉,目前其團(tuán)隊與6-7個渠道方保持著深度合作。
至于勞累程度,付柏瑞認(rèn)為,和做公募基金經(jīng)理時不相上下,只不過原來需要調(diào)研多家公司,現(xiàn)在卻要多線程處理任務(wù),對于負(fù)責(zé)人的決策能力和處理輕重緩急的能力要求較高。
對此,上述中歐基金的那位事業(yè)部負(fù)責(zé)人也有著相同的感受。他的事業(yè)部成立于牛市高點(diǎn),發(fā)行產(chǎn)品非常困難。但是由于其擅長價值股投資,長期業(yè)績穩(wěn)定,因此備受險資渠道認(rèn)可,熊市和震蕩市中尚可維持事業(yè)部的規(guī)模。
從其經(jīng)驗(yàn)出發(fā),付柏瑞認(rèn)為基金經(jīng)理要做事業(yè)部,最難的是心理角色的轉(zhuǎn)換。原來是備受券商、銷售機(jī)構(gòu)等服務(wù)機(jī)構(gòu)追捧的甲方,現(xiàn)在變成拉業(yè)務(wù)的乙方,“‘朝南坐’的地位沒有了,這個過程得保持平和、耐心?!?
有深度才能迸發(fā)激情
縱然開疆辟土的事業(yè)部負(fù)責(zé)人內(nèi)心獨(dú)白“累成狗”,但是,合適的人在合適的事業(yè)部,創(chuàng)業(yè)激情不可小覷。在同樣是深度實(shí)施事業(yè)部制的中歐基金公司員工眼里,公司的日?!爱嬶L(fēng)”業(yè)內(nèi)少見:大佬親民,公司效率驚人。
記者獲悉,在采用投研事業(yè)部的中歐基金,投研成員分布在一個個事業(yè)部中,中后臺則為所有的事業(yè)部團(tuán)隊服務(wù)。由于層級扁平,事業(yè)部大佬們更加平易近人。
一位中歐基金的后臺員工透露,事業(yè)部實(shí)施后,工作比以前更累了?!懊總€大佬們都想賺錢、擴(kuò)充規(guī)模,因此,盡量發(fā)產(chǎn)品,中后臺部門的活兒也很多?!痹搯T工說,“比如別的公司產(chǎn)品部門一次只會接到一個產(chǎn)品設(shè)計的任務(wù),而中歐基金的產(chǎn)品部都是同時接很多個?!?
但是該員工透露,由于實(shí)施事業(yè)部制,中歐基金的辦公效率極高。以往一只產(chǎn)品的合同,在普通基金公司,要經(jīng)由多個部門審核,流程較慢,但是事業(yè)部制下,事業(yè)部負(fù)責(zé)人會親自到各個環(huán)節(jié)推進(jìn)流程,如果總經(jīng)理出差,可能在負(fù)責(zé)人的催促下,總經(jīng)理在飛機(jī)上就得審核合同。在這樣的效率下,從2013年初至2015年年中,中歐基金的公募基金規(guī)模從200億元升至1000億元,實(shí)現(xiàn)次新基金公司的史上最快“翻身”。
據(jù)悉,目前中歐基金的權(quán)益類事業(yè)部普遍規(guī)模在數(shù)十億元,而固收團(tuán)隊有數(shù)十億元的規(guī)模,大的事業(yè)部有7-8人,小的事業(yè)部有2-3人,自給自足已經(jīng)完全沒有問題。
記者發(fā)現(xiàn),公募人士大多看好的一類事業(yè)部模式,是“徹底的事業(yè)部制”,即所有的投研都分布在事業(yè)部中,由公司提供中后臺服務(wù)。目前除了中歐基金,還有前海開源基金也是這種模式。事業(yè)部與公司的關(guān)系如同“私募+券商PB外包提供”的合作模式。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,徹底的事業(yè)部制有多個好處。一是投資平臺全部由事業(yè)部組成,在分成和中后臺的支持上,不會出現(xiàn)上文所說的侵蝕公司整體利益的情況。以前海開源為例,如果事業(yè)部自己有實(shí)力,可以招募自己的研究員或基金助理,但是公司仍然有獨(dú)立的研究部和渠道部門,負(fù)責(zé)給各事業(yè)部提供支持。二是由于面對的都是事業(yè)部,在公司層面協(xié)調(diào)資源分配,不用擔(dān)心中后臺資源分布不均的問題。前海開源基金就采用管委會模式。管委會由公司各事業(yè)部負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理等40多人組成,如同歐洲的議會制度,公司的運(yùn)營、投資決策、風(fēng)險控制及財富管理每季度向管委會匯報,具體決策各位“議員”投票決定。
在中歐基金,公司層面的資源調(diào)配也對事業(yè)部制有莫大支持。據(jù)悉,目前中歐基金的10個事業(yè)部制各有特色,這也是公司有意為之,以避免惡性競爭。為了能讓一些在熊市中成立的事業(yè)部快速發(fā)展,由公司出面,會將一些發(fā)展較早、管理規(guī)模超過管理能力的事業(yè)部的產(chǎn)品,勻給新的事業(yè)部,作為“創(chuàng)業(yè)啟動支持”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這樣的待遇,相比于從零開始的私募環(huán)境,還是要幸福得多。這也是為什么在熊市里,做私募不如做事業(yè)部。
另外值得關(guān)注的是,有的基金公司雖然采用部分事業(yè)部形式,但是通過在各個環(huán)節(jié)設(shè)立事業(yè)部,來防止渠道瓶頸。例如以融通基金在內(nèi)部資源分配上劃分四個部分,股東、投研、市場、高管+中后臺,四個平臺的利潤分配方案像一只分級產(chǎn)品,股東、投研、市場是“優(yōu)先級”,而高管則是“劣后級”。假設(shè)公司利潤不能保證“優(yōu)先級”,那么“劣后級”就要補(bǔ)貼“優(yōu)先級”,最先拿出真金白銀的是基金經(jīng)理,然后是其他高管。這種較僅向投研傾斜資源的模式更為均衡,投研、市場以及中后臺部門會形成一個合力,防止渠道瓶頸等問題出現(xiàn)。
大部分能夠徹底推行事業(yè)部制的公司,是次新基金公司和中小型基金公司。這種模式的推出,在老牌基金公司很難。楊德龍認(rèn)為,新基金公司背景更多元,可能有合伙人機(jī)制或是股權(quán)激勵,更易推行事業(yè)部制,另外,部分公司給事業(yè)部計提的業(yè)績報酬采取“新老劃斷”的方式,管理存量規(guī)模所能計提的業(yè)績報酬較少,而事業(yè)部要拿出精力管理存量規(guī)模,做事業(yè)部積極性也相對較小。而新基金公司存量規(guī)模小,激勵效果更大。
熱圖一覽
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
- 祥龍電業(yè) 6.77 10.08%
- 安彩高科 10.18 10.05%
- 傲農(nóng)生物 19.98 10.02%
- 振華股份 15.92 10.02%
- 東軟集團(tuán) 15.94 10.01%
- 世運(yùn)電路 18.15 10.00%
- 天鵝股份 23.65 10.00%
- 七一二 43.81 9.99%
- 愛嬰室 31.60 9.99%
- 西部黃金 21.48 9.98%
- 最嚴(yán)調(diào)控下滬深房價仍漲 人口老齡化影響三四線樓市
- 樂天大規(guī)模退出中國市場 供應(yīng)商趕赴北京總部催款
- 北京16家銀行上調(diào)首套房貸利率 封殺“過道學(xué)區(qū)房”
- 10萬輛共享單車僅50人管遭質(zhì)疑 摩拜ofo優(yōu)勢變劣勢
- 去年聯(lián)通、電信凈利潤均下滑 用戶爭奪漸趨白熱化
- 奧迪否認(rèn)“官民不等價”:優(yōu)惠政策并非只針對公務(wù)員
- 季末銀行考核在即 一日風(fēng)云難改“錢緊錢貴”現(xiàn)狀
- 美圖7小時暴跌四成 虧損業(yè)績?nèi)绾沃?00億市值受拷問
- 監(jiān)管重壓下P2P退出平臺增加 網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入冷靜期
- 配資炒股虧損逾百萬 股民將信托公司告上法庭