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保本基金火爆現(xiàn)“后遺癥” 擔(dān)保機(jī)構(gòu)額度不足

  • 發(fā)布時(shí)間:2016-03-30 09:52:07  來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)  作者:陸慧婧  責(zé)任編輯:張明江

  保本基金持續(xù)火爆的銷售局面,使得擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨無額度擔(dān)保的局面。

  近日市場(chǎng)有消息稱,長城基金正在發(fā)行的長城久潤保本基金是中國投融資擔(dān)保公司(以下簡稱中投保)近期擔(dān)保的最后一只保本基金。有基金公司產(chǎn)品部人士表示,若現(xiàn)在設(shè)計(jì)保本基金,擔(dān)保機(jī)構(gòu)額度則可用“搶”來形容。

  擔(dān)保機(jī)構(gòu)額度吃緊

  長城久潤保本基金是中投保近期擔(dān)保的最后一只保本基金,此消息近日在市場(chǎng)不脛而走。面對(duì)市場(chǎng)傳聞,截至發(fā)稿,中投保尚無回應(yīng)。

  不過對(duì)于擔(dān)保機(jī)構(gòu)額度吃緊的情況,上海一位基金公司產(chǎn)品部人士近期和擔(dān)保機(jī)構(gòu)溝通保本基金發(fā)行事宜時(shí)了解到,中投保擔(dān)保額度不足。另外深圳一家近期正在發(fā)行保本基金的公司稱,公司多只排上發(fā)行檔期的保本基金已和擔(dān)保公司談好額度,但現(xiàn)在若再設(shè)計(jì)一款保本基金的產(chǎn)品,擔(dān)保公司的額度可用“搶”來形容。

  其實(shí)在《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見》中規(guī)定,擔(dān)任保本基金的擔(dān)保人或保本義務(wù)人,為保本基金承擔(dān)保證責(zé)任或償付責(zé)任的總金額,不超過上一年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10倍;如保本基金的擔(dān)保人或保本義務(wù)人為擔(dān)保公司,除滿足上述條件外,擔(dān)保公司已對(duì)外提供的擔(dān)保資產(chǎn)規(guī)模不應(yīng)超過其凈資產(chǎn)總額的25倍。

  中投保年報(bào)顯示,2015年公司凈資產(chǎn)為63.85億元。這也意味著,中投??蓳?dān)保的保本基金總金額不得超過638.5億元。諾安安鑫保本基金招募說明書同時(shí)顯示,截至2015年8月25日,中投保為22只基金提供擔(dān)保,實(shí)際基金擔(dān)保責(zé)任金額合計(jì)為257.69億元。

  據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),從2015年8月26日起,中投保為華安新樂享保本混合和華安新樂享保本混合基金等新發(fā)行的23只保本基金提供擔(dān)保,上述保本基金合計(jì)發(fā)行總額高達(dá)577億元。

  理財(cái)不二牛(微信號(hào):buerniu5188)了解到,其余大型擔(dān)保也不例外,自2015年12月起,北京首創(chuàng)融資擔(dān)保有限公司已為13只保本基金總額合計(jì)363億元的發(fā)行規(guī)模提供擔(dān)保,保本基金發(fā)行火爆程度可見一斑。

  一位大型基金公司固定收益部總監(jiān)認(rèn)為,擔(dān)保公司額度、基金公司凈資產(chǎn)規(guī)模30倍上限等,都不是制約保本基金發(fā)行規(guī)模和發(fā)行節(jié)奏的全部因素。

  “通常情況下,保本基金的擔(dān)保費(fèi)只有千分之一到千分之二,對(duì)擔(dān)保公司而言,這一費(fèi)率完全不能覆蓋保本基金的風(fēng)險(xiǎn)敞口。而對(duì)基金公司來說,如果不出反擔(dān)保條款,保本基金的擔(dān)保費(fèi)會(huì)大幅提高,費(fèi)用過高也會(huì)影響到保本基金的投資收益。因此,基金公司在發(fā)行保本基金時(shí),都需要提供反擔(dān)保條款。保本基金實(shí)際保證人是基金公司股東,若是保本基金出現(xiàn)虧損,則由基金公司用凈資產(chǎn)進(jìn)行實(shí)際賠付。只有基金公司凈資產(chǎn)不能覆蓋損失時(shí),擔(dān)保公司才會(huì)介入。”他對(duì)理財(cái)不二牛表示。

  “對(duì)于大型基金公司而言,股東方的態(tài)度比擔(dān)保公司額度更為重要?!鄙鲜龌鸸竟潭ㄊ找娌靠偙O(jiān)稱,“基金公司在發(fā)行保本基金時(shí)都需要提交董事會(huì)審批,向股東方申請(qǐng)保本基金額度,股東方則會(huì)從基金公司過往投資業(yè)績風(fēng)控能力考慮保本基金發(fā)行規(guī)模,保本基金規(guī)模取決于基金公司及股東方風(fēng)險(xiǎn)偏好??紤]到大型基金公司投資風(fēng)控水平,加上反擔(dān)保條款,擔(dān)保公司偏好大型基金公司合作,擔(dān)保公司額度是供大于求。”

  保本基金“好賣不好做”

  在債市收益率處于歷史低位,股市不確定性加大時(shí),保本基金需求迎來井噴。不過,業(yè)內(nèi)部分人士也表達(dá)出保本基金“好賣不好做”的擔(dān)憂。

  有基金公司產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人向理財(cái)不二牛(微信號(hào):buerniu5188)表示,目前時(shí)點(diǎn)發(fā)行的保本基金面臨安全墊過低的問題,“現(xiàn)階段債券一年利率只有3%左右,也意味著3年期保本基金持有債券到期票息只有9%,據(jù)保本基金恒定比例投資組合保險(xiǎn)策略(CPPI)來看,保本基金投資權(quán)益類部分最多只能虧損9%”。

  “相比開放式債券基金140%的杠桿上限,保本基金杠桿可高達(dá)200%。不過,放大杠桿也意味著放大風(fēng)險(xiǎn),多數(shù)保本基金也不會(huì)因?yàn)閭毕⒉桓?,把杠桿水平提升到很高的位置?!鼻笆龌鸸竟潭ㄊ找娌咳耸糠Q。

  “固定收益部分能提供的安全墊較低,權(quán)益類投資倉位很難放大,現(xiàn)在發(fā)行的保本基金或難有前一兩年的高收益?!绷硪晃换鸸靖笨偛梅治鲋赋?。

  數(shù)據(jù)顯示,目前有12只保本基金(各類型份額分開計(jì)算)單位累計(jì)凈值跌破1元面值,占全部在運(yùn)作期保本基金的9.7%。其中去年年中發(fā)行的交銀榮和保本基金表現(xiàn)最差,3月29日累計(jì)單位凈值僅為0.974元。此外,還有一只保本基金累計(jì)凈值為0.981元,多數(shù)跌破面值的保本基金累計(jì)凈值在0.99元左右。

  有基金公司市場(chǎng)部人士表示,保本基金跌破面值會(huì)使得保本基金運(yùn)作更為保守,按照CPPI策略,保本基金基本會(huì)降低權(quán)益類的倉位,以固定收益類投資為主,等待固收部分積累足夠的安全墊后再做股票投資,這樣可能會(huì)錯(cuò)失股票市場(chǎng)的行情。

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