今年開年以來，全球股市、匯市、大宗商品和垃圾債市場(chǎng)波動(dòng)頻現(xiàn)，特別是在春節(jié)A股休市期間，歐美、日本股市一片慘淡。在全球經(jīng)濟(jì)放緩和市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，投資者紛紛拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，在此背景下，對(duì)沖基金也難以幸免。

　　對(duì)沖基金研究公司編制的HFRI基金加權(quán)綜合指數(shù)（HFRI Fund Weighted Composite Index）1月份下跌1.7%，僅次于2008年金融危機(jī)時(shí)期2.69%的跌幅。此外，1月HFR活躍指數(shù)下跌6.11%。

　　對(duì)沖基金的投資策略包括股票多空策略、事件驅(qū)動(dòng)策略、宏觀策略、相對(duì)價(jià)值策略、管理期貨策略等。據(jù)對(duì)沖基金行業(yè)數(shù)據(jù)公司eVestmen的數(shù)據(jù)t，他們追蹤的對(duì)沖基金只有32%在今年1月實(shí)現(xiàn)了盈利。Hedge Fund Research數(shù)據(jù)則顯示，今年該行業(yè)平均業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p4.4%，對(duì)股市和高收益固收市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)暴露的策略表現(xiàn)最為慘烈。

　　年初以來損失最大的對(duì)沖基金之一當(dāng)屬比爾·阿克曼麾下的潘興廣場(chǎng)。自去年損失20.5%后，今年截至2月9日，潘興廣場(chǎng)又損失18.6%。公開上市交易的潘興廣場(chǎng)控股股價(jià)今年以來已經(jīng)下跌逾20%?！皩?duì)許多基金經(jīng)理來說，這是一段具有挑戰(zhàn)性的短暫時(shí)期?！卑Ｎ乃诡D資本管理CEO亞當(dāng)·布里茨稱，“市場(chǎng)高度動(dòng)蕩，一些情況下流動(dòng)性還出現(xiàn)不足，這導(dǎo)致許多個(gè)股的價(jià)格偏離其基本面價(jià)值?！?

　　高盛集團(tuán)進(jìn)行的一項(xiàng)新調(diào)查顯示，該公司客戶中擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)衰退的占比日益上升。高盛首席美國股票策略師David Kostin及其團(tuán)隊(duì)發(fā)布的報(bào)告稱：“基金經(jīng)理們擔(dān)心，全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面人氣已經(jīng)確立，衰退即將來臨。出席我們近期在香港舉行的宏觀會(huì)議的客戶中，超過三分之一預(yù)計(jì)，2016年所有資產(chǎn)類型中，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)率最高的將是現(xiàn)金。近60%的參與者預(yù)計(jì)，全球股市今年將呈現(xiàn)負(fù)回報(bào)?！?

　　不過對(duì)沖基金也并非全軍覆沒，今年以來，期貨投資基金（CTA Fund）便在一片愁云慘霧中大放異彩。據(jù)匯豐統(tǒng)計(jì)，這種策略今年以來的平均收益為5.5%。eVestment統(tǒng)計(jì)則顯示，今年1月CTA基金收益為1.89%，為去年1月以來最好的單月表現(xiàn)。eVestment在一份報(bào)告中還表示，資產(chǎn)規(guī)模超過10億美元的大型CTA基金今年1月實(shí)現(xiàn)2.52%的收益，這類基金吸收了2015年幾乎全部150億美元向這一策略的新增資金流入，去年全年也實(shí)現(xiàn)2.12%的收益，超過對(duì)沖基金行業(yè)絕大多數(shù)策略。

　　據(jù)了解，CTA產(chǎn)品通常采取量化交易策略，主要投資于商品期貨以及金融期貨（包括國債期貨、利率期貨、匯率期貨、股指期貨、場(chǎng)內(nèi)期權(quán)等）。實(shí)證表明，CTA產(chǎn)品與傳統(tǒng)的權(quán)益、債權(quán)類資產(chǎn)表現(xiàn)相關(guān)性低，投資不會(huì)受到股債市場(chǎng)行情影響。而且CTA產(chǎn)品具有明顯的絕對(duì)收益特征，追求的是長(zhǎng)期、持續(xù)穩(wěn)定的正回報(bào)，收益與風(fēng)險(xiǎn)均高于債券資產(chǎn)，回撤低于權(quán)益類資產(chǎn)。

　　好買基金研究中心認(rèn)為，管理期貨基金本身具有收益穩(wěn)定、與股債相關(guān)性低的特性，可作為今年投資組合中不可或缺的資產(chǎn)配置。今年CTA策略或?qū)⒂瓉砀嗬?，例如股指期貨的操作限制有望松?dòng)，原油期貨品種上市也將進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)化改革也為處于成本線附近的大宗商品帶來反彈的契機(jī)