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鵬華基金首席策略師張戈:匯率的重要性正不斷顯現(xiàn)

  • 發(fā)布時間:2016-01-11 08:16:32  來源:中國網財經  作者:佚名  責任編輯:張明江

  央行最新數(shù)據(jù)顯示,截至2015年12月底,中國外匯儲備為3.33萬億美元,較市場預期的3.42萬億美元和11月底的3.44萬億美元為低。12月份外匯儲備減少1,083億美元,創(chuàng)歷史最大降幅,超市場預期。就此,鵬華基金首席策略師張戈表示,目前人民幣貶值壓力較大,央行亦面臨較大挑戰(zhàn),信用度承壓。對于未來權益投資,小盤成長和供給側改革的周期股仍將是市場的主要選擇。

  鵬華基金首席策略師張戈對記者表示,從外匯儲備及美元兌人民幣中間價的對比走勢圖來看,2015年7月份是一個重要拐點,隨著人民幣對美元貶值加速,外儲在加速下降,二者之間體現(xiàn)了很強的正反饋性。在金融體系中,正反饋過程一旦形成,在達到邊界之前是不大容易打破的。根據(jù)市場外部觀點,對人民幣兌美元的匯率已看到7.5:1,目前還距離尚遠。12月外儲超預期降幅顯示,央行并不想放任人民幣貶值,但是沖銷的力不從心,這會讓投資者對人民幣的預期嚴重降低,進而加大人民幣的貶值壓力。隨著中美利差的縮窄快速下降,說明當前匯率變動用利率平價解釋較為合適。而在美元走強的背景下,如果要穩(wěn)外匯儲備,必須要穩(wěn)住國內長端利率,這與當前國內寬貨幣政策之間存在矛盾。因為如果央行真的保匯率的話,長、短端利率水平都會有不小幅度的上升。如果保利率寬松的話,人民幣貶值恐怕已經進入自我加速階段,央行用外匯儲備沖銷是否可以持續(xù)仍需觀望,資產價格很難穩(wěn)定。

  鵬華基金首席策略師張戈表示,從自上而下的角度看投資,最忌諱的是遇到邏輯悖論,此時市場通常表現(xiàn)很差、且會超調。在悖論消失后,市場至少有一波反彈。未來市場如果快速跌破去年底部后,價值會體現(xiàn),并可能出現(xiàn)市場越跌越買的現(xiàn)象。同時,在今后一段時間,匯率的重要性會上升,長、短端利率有所抬高。如果觀察到這個信號,就是邏輯一致,投資者即可有所準備。

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