上周深滬A股市場總體呈現(xiàn)回落走勢，三大股指均縮量收陰，顯示投資者參與度進(jìn)一步減弱。上證綜指周跌2.56%，滬深300周跌1.89%，中證100跌1.96%，中證500跌2.94%，中小板指跌1.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.78%。分級股B價(jià)格平均下跌4.23%，分級股A價(jià)格平均上漲近1%。

　　據(jù)金牛理財(cái)網(wǎng)分級基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周日均成交量在500萬份以上的分級股B基金降至53只（數(shù)量環(huán)比下降12只），日均成交量3000萬份縮量近一半，交投清淡價(jià)格平均下跌逾4%。這些分級B基金中僅有2只上漲，分別為交銀國證新能源B和國泰國證有色金屬行業(yè)B，價(jià)格跌幅較小的主要為傳媒B，跌幅較大的主要集中于一帶一路B、高鐵B、資源商品B等。

　　整體來看，9月以來流動性的充裕、無風(fēng)險(xiǎn)利率的下降、資產(chǎn)荒和風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)強(qiáng)勢推動A股階段性超預(yù)期的反彈，并逐漸引發(fā)大家對牛市回歸的期盼，但從估值來看目前中小創(chuàng)仍顯著偏高，主板適度但也相對合理，基本面很嚴(yán)峻改革落實(shí)還需等待，流動性寬松但也只是對沖，目前還是存量資金的博弈，隨著上行壓力加大、新一輪打新擾動、美聯(lián)儲大概率加息及注冊制等因素影響，A股短期市場或繼續(xù)呈弱勢震蕩走勢。

　　在此環(huán)境下，分級股B的風(fēng)險(xiǎn)愈加突出，尤其是價(jià)格杠桿較高的一些，波段操作能力一般的投資者還是選擇觀望，可以等市場情緒穩(wěn)定趨勢明朗再關(guān)注，波段操作能力較強(qiáng)的擇機(jī)套利。在具體選擇投資標(biāo)的時(shí)，結(jié)合四指標(biāo)價(jià)格杠桿、母基金整體溢價(jià)率、流動性（場內(nèi)份額及日均成交量）及預(yù)下折幅度，盡量規(guī)避整體溢價(jià)率較高、流動性差、臨近下折的分級股B。

　　分級股A基金上周價(jià)格震蕩向上持續(xù)反彈，平均漲幅近1%。但日均成交量在500萬份以上的僅有40只。不過值得注意的是下半周分級A又開始震蕩調(diào)整，主要原因可能在兩點(diǎn)，一是類固定收益產(chǎn)品的階段震蕩，二是IPO啟動的影響仍在。如果確定是這兩因素，分級股A慢牛行情仍在，只需緊密關(guān)注這兩個(gè)因素的拐點(diǎn)。

　　此外，近期還需關(guān)注美聯(lián)儲加息預(yù)期對A類價(jià)格造成的波動。截至2015年12月11日，分級股A的預(yù)期收益率70%以上都在5%以上，相對類固定收益產(chǎn)品配置性價(jià)比較高，比較適合那些追求類固定收益的低風(fēng)險(xiǎn)投資者。在具體選擇投資標(biāo)的時(shí)，同樣要注意三點(diǎn)，一是流動性、二是母基金整體溢價(jià)率、三是預(yù)期收益率的大小及約定收益模式，盡量選擇交易活躍，場內(nèi)份額多，母基金套利空間有限，預(yù)期收益率較高，價(jià)格有保護(hù)機(jī)制的品種。