今年前11個(gè)月同樣是強(qiáng)于主板，若風(fēng)格切換完成，基金經(jīng)理的凈值勢(shì)必受到影響，排名戰(zhàn)正酣，最后的結(jié)果或許會(huì)有很大不同

　　高喊風(fēng)格切換的基金經(jīng)理?yè)P(yáng)眉吐氣了一把。

　　2015年最后一個(gè)月的第二個(gè)交易日，A股上演藍(lán)籌成長(zhǎng)的兩極分化。當(dāng)日，滬深300大漲3.63%，上證綜指大漲2.33%，深證綜指下跌0.41%，創(chuàng)業(yè)板則大跌1.59%。

　　板塊方面，按照中信一級(jí)行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，非銀金融暴漲6.07%、銀行大漲5.57%;反觀(guān)計(jì)算機(jī)、傳媒板塊，分別下跌了2.14%和1.46%。

　　“藍(lán)籌股行情如期而至，風(fēng)格切換完成。12月份看藍(lán)籌。”深圳一家基金公司的策略分析師表示。

　　往事歷歷在目。將時(shí)鐘撥轉(zhuǎn)回一年前的這個(gè)時(shí)候，A股完成了藍(lán)籌與成長(zhǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，僅僅在最后一個(gè)月，上證綜指上漲了20.57%，創(chuàng)業(yè)板指卻在一個(gè)月內(nèi)跌了6.31%。一年來(lái)遙遙領(lǐng)先的成長(zhǎng)型基金經(jīng)理，在最后關(guān)頭摔了跟頭。

　　今年前11個(gè)月同樣是創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)于主板，若風(fēng)格切換完成，基金經(jīng)理的凈值勢(shì)必受到影響，排名戰(zhàn)正酣，最后的結(jié)果或許會(huì)有很大不同。

　　好戲似乎正在上演。

　　風(fēng)格切換完成?

　　“大盤(pán)一個(gè)勁往上漲，創(chuàng)業(yè)板卻沒(méi)怎么變動(dòng)?！笔毡P(pán)后，一名投資者告訴記者，他午盤(pán)后加倉(cāng)了一只創(chuàng)業(yè)板股票，2日的走勢(shì)讓他頗為揪心。

　　復(fù)盤(pán)來(lái)看，上證綜指從午盤(pán)后開(kāi)始發(fā)力，一路震蕩上行，截至收盤(pán)大漲80.6點(diǎn)，漲幅2.33%，指數(shù)亦站穩(wěn)3500點(diǎn)。但創(chuàng)業(yè)板卻是另一番景象：并沒(méi)有像滬指一樣，而是在跌幅2%的位置小幅震蕩，截至收盤(pán)跌幅1.59%，當(dāng)日振幅5.08%。

　　板塊來(lái)看，金融地產(chǎn)領(lǐng)漲兩市：地產(chǎn)板塊的萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)繼上一個(gè)交易日后再漲停，萬(wàn)科更是連續(xù)三個(gè)交易日大漲25.68%。銀行板塊午后也在發(fā)力大漲，北京銀行、寧波銀行、中信銀行漲停。

　　9月以來(lái)，A股市場(chǎng)迎來(lái)了一波較大的反彈，一些小票出現(xiàn)了50%以上的反彈幅度，甚至有一些股價(jià)實(shí)現(xiàn)了翻番，累積了較多獲利盤(pán)。即便近5個(gè)交易日來(lái)遭遇了近10%的跌幅，但創(chuàng)業(yè)板的最新平均市盈率仍高達(dá)102.02倍。

　　“創(chuàng)業(yè)板前期累計(jì)漲幅太多，有泡沫化的傾向，對(duì)股市不利，出現(xiàn)調(diào)整很正常，很多資金在布局來(lái)年?！比A槿資本投資總監(jiān)孔雪梅對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。

　　深圳一位公募基金經(jīng)理也是持相似觀(guān)點(diǎn)，其認(rèn)為近期市場(chǎng)波動(dòng)性，尤其是日內(nèi)波動(dòng)明顯增強(qiáng)，顯示多空雙方對(duì)市場(chǎng)前景產(chǎn)生較大分歧;而要求證券公司不得通過(guò)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)融出資金也意在消除通過(guò)收益互換形成的融資杠桿，同時(shí)加上打新凍結(jié)資金的影響，對(duì)小票的減倉(cāng)仍有必要。

　　“人民幣納入SDR，顯示中國(guó)資產(chǎn)的吸引力有所提升，作為市場(chǎng)上估值最低的金融地產(chǎn)板塊出現(xiàn)補(bǔ)漲也在情理之中。”孔雪梅說(shuō)。

　　國(guó)金證券銀行分析師馬鯤鵬便肯定地指出，看好銀行年底行情，對(duì)于銀行這種幾乎不可能精準(zhǔn)擇時(shí)和踩點(diǎn)的板塊，年底行情是板塊利好堆積后的結(jié)果，最佳策略是當(dāng)下建倉(cāng)并持有至年底，行至今日，行情發(fā)令槍已響。

　　從SDR角度來(lái)看，盡管SDR更多是象征意義，并無(wú)實(shí)質(zhì)性影響，但不容置疑的是，從對(duì)人民幣背書(shū)及A股納入MSCI的角度來(lái)看確實(shí)是利在長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　滬港通方面，11月20日至12月1日期間，滬股通已經(jīng)連續(xù)8天呈凈買(mǎi)入狀態(tài)，累計(jì)凈流入資金58.67億元。

　　基金排名戰(zhàn)正吃緊

　　對(duì)公募基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，決定今年座次的時(shí)間還剩不到一個(gè)月，排名戰(zhàn)進(jìn)入到白熱化階段。

　　往事歷歷在目。去年年末A股便經(jīng)歷了一次風(fēng)格切換，藍(lán)籌搶過(guò)了成長(zhǎng)的接力棒。由于年底大盤(pán)風(fēng)格的切換，在很大程度上會(huì)影響年底公募的排名，顯然，一些沒(méi)有抓住時(shí)機(jī)實(shí)現(xiàn)切換的基金，即便在前11個(gè)月風(fēng)光無(wú)兩，一樣有可能在最后將勝利成果付諸東流。

　　正所謂，行百里者半九十。

　　風(fēng)格切換導(dǎo)致排名在最后一個(gè)月發(fā)生變化的例子并不鮮見(jiàn)。比如在2014年前11個(gè)月排名第十的興全輕資產(chǎn)，到了年底排名變成了第99名；2012年，前11個(gè)月排名第一的國(guó)富深化價(jià)值、第五的萬(wàn)家精選，到了年底的排名變?yōu)榱?52位和222位。

　　把握風(fēng)格切換之重要已毋庸多言，本報(bào)記者便注意到近期有一家基金公司正在發(fā)行一只風(fēng)格輪動(dòng)的混合型基金，“通過(guò)大小盤(pán)輪動(dòng)和行業(yè)輪動(dòng)捕捉熱點(diǎn)?！?

　　但顯然，把握市場(chǎng)風(fēng)格切換不是一件容易的事，為了保住一年來(lái)的勝利成果，一些基金經(jīng)理可能會(huì)選擇更為穩(wěn)妥的做法。

　　“我們的一個(gè)基金經(jīng)理排名現(xiàn)在30位左右，我看他的意思是想保住現(xiàn)在的排名?！北本┮患一鸸救耸克较潞陀浾呓涣鲿r(shí)表示。

　　該基金公司人士進(jìn)一步表示，“能沖進(jìn)前十自然是好，但是目前距離前十還有較大的一段距離，進(jìn)前十恐怕很難。即便能再往前幾位，意義也不大，所以我判斷他會(huì)以穩(wěn)健為主?！?

　　截至12月1日，業(yè)績(jī)位列前三的混合型基金分別是長(zhǎng)盛電子信息、新華行業(yè)靈活和易方達(dá)新興成長(zhǎng)，今年以來(lái)收益率均在130%以上，不論是股票型基金還是混合型基金排名前十的大多是跟蹤小盤(pán)股的基金。如果最后一個(gè)月出現(xiàn)大藍(lán)籌行情，不知重倉(cāng)小票的基金是否能“保住晚節(jié)”?

　　以易方達(dá)新興成長(zhǎng)為例，三季報(bào)顯示其偏愛(ài)小票，重倉(cāng)股包括達(dá)安基因、石基信息等，其認(rèn)為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)是近年牛股的主要產(chǎn)地。12月2日，該基金的跌幅為1.13%。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在12月2日二八風(fēng)格行情之下，排名前十的混合型基金中有一只基金實(shí)現(xiàn)了上漲，漲幅是1.38%，其余九只均是下跌。三季度數(shù)據(jù)顯示，該基金的基金經(jīng)理在三季度大舉增持了金融、地產(chǎn)，前十大重倉(cāng)股除貴州茅臺(tái)外全部是銀行與地產(chǎn)股。