市場表現(xiàn)

　　上周影響因素包括國企改革政策加速、5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟、A股納入MSCI指數(shù)決定等。從市場來看，5000點之后，市場前行腳步放緩，震蕩幅度明顯加大，盤面熱點散亂，成交量萎縮。截至收盤，上證綜指上漲2.85%、深證成指上漲2.55%、滬深300指數(shù)上漲2.00%、中小板指上漲2.38%、創(chuàng)業(yè)板指上漲0.36%。

　　展望本周，我們認為5000點之后，市場已進入風(fēng)險收益共存階段，近期寬幅震蕩或成為常態(tài)。原因如下：一是需要關(guān)注新股上市的抽血效應(yīng)，年內(nèi)第八批新股將發(fā)行，發(fā)行家數(shù)創(chuàng)去年IPO再啟以來的最高水平。二是從技術(shù)面看，5000點整數(shù)關(guān)口突破后，市場上攻的動能體現(xiàn)出趨弱態(tài)勢，量能方面萎縮明顯。三是當前題材熱點輪動較快，下半年要做好成長股向價值股切換的準備，切換契機在于改革提速和經(jīng)濟見底的預(yù)期形成，如果成功切換牛市還將健康發(fā)展。周末消息，兩融或?qū)⒃试S展期，證監(jiān)會降杠桿意圖明顯。

　　投資熱點

　　上行趨勢依舊，板塊輪動延續(xù)，繼藍籌股以及題材股大漲后，二線藍籌開始輪番表現(xiàn)。盤面上，九成板塊飄紅，其中，食品飲料和商業(yè)貿(mào)易以超過7%的漲幅領(lǐng)漲，但建筑裝飾和機械設(shè)備的跌幅均超過1%。題材方面，次新股以14.8%的漲幅繼續(xù)領(lǐng)跑概念板塊，上海重組、垃圾發(fā)電、O2O指數(shù)的漲幅也都超過11%，網(wǎng)絡(luò)安全、智能IC卡跌幅超過2%墊底。

　　行業(yè)和個股的投資機會：三條主線，關(guān)注國改風(fēng)口。(1)政策風(fēng)口下的周期藍籌：金融、地產(chǎn)、建筑、交運等周期性板塊。(2)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與實體創(chuàng)新浪潮下的成長：互聯(lián)網(wǎng)+、工業(yè)4.0 與軍工，分別布局能源互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，智能機器人、數(shù)字信息化及軍工類資產(chǎn)。(3)基于牛市交易特征的滯漲板塊補漲機會：食品、銀行與部分資源。此外，下半年可能是國企改革最大的投資窗口，重點關(guān)注地方國資資產(chǎn)證券化(挖掘未上市資產(chǎn)規(guī)模大質(zhì)量好的國資)、央企整合重組(軍工、船舶以及核電系等)，以及股權(quán)激勵的試點。

　　操作建議

　　考慮階段震蕩風(fēng)險逐漸加大，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險加劇，建議投資者理性對待市場走勢，盡量低吸而不要追高，或采取定投的方式分批買入。

　　建議高風(fēng)險偏好投資者在短期內(nèi)順勢而為，維持30%-50%左右權(quán)益類基金配置比例；中低風(fēng)險偏好投資者應(yīng)警惕市場的調(diào)整風(fēng)險，逢高逐漸減倉，維持20%-30%左右權(quán)益類基金配置比例。

　　權(quán)益類基金方面，建議投資者重點關(guān)注藍籌風(fēng)格基金，目前估值安全邊際較高，具有較好的階段性配置價值。具體可以關(guān)注以下三類產(chǎn)品：1)重倉個股屬于估值較低、有政策托底、前期滯漲的價值型基金；2)精選個股、看重成長質(zhì)量和競爭優(yōu)勢的均衡配置型基金。3)主題方面?zhèn)戎厥芤嬲叩膰蟾母锇鍓K和基建板塊的基金。

　　推薦基金

　　上周我們主推的是“愛情寶”，生活理財產(chǎn)品。這些基金是我們綜合了估值、政策、業(yè)績等因素，從一路財富的量化基金池中優(yōu)選出來的，適合做中長線投資，因此投資者可以逢低繼續(xù)跟進。本周我們推薦的是“旅游寶”。

　　該款基金投資組合方案的資產(chǎn)配置以股票型配置比例為80%，債券型配置比例為20%，組合以爭取在1年及以上的時間獲得較股票市場整體相對收益為目的，并努力獲得長期絕對回報。組合采用相對靈活的大類資產(chǎn)配置，結(jié)合精選中長期業(yè)績穩(wěn)定、管理人團隊可靠的基金，對基金采用中長期生命周期管理。適合風(fēng)險承受能力強、投資意愿強、希望獲取超額收益的人群。