長(zhǎng)期以來在基金業(yè)邊緣徘徊的QDII產(chǎn)品，在時(shí)隔八年之后再次迎來暖春。在經(jīng)歷了A股動(dòng)蕩之后，眾多投資者將目光放到了海外市場(chǎng)，尤其是伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，QDII基金產(chǎn)品更是成為近期公募行業(yè)的一大亮點(diǎn)和熱點(diǎn)。南方香港成長(zhǎng)靈活配置混合型證券投資基金擬任基金經(jīng)理蔡青分析認(rèn)為，投資者對(duì)于海外資產(chǎn)配置的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，未來3-5年QDII產(chǎn)品將迎來發(fā)展的機(jī)遇期。

　　美元加息臨近 海外投資熱度升溫

　　《基金周刊》：國(guó)內(nèi)首批QDII是從2007年開始出海，但多年來發(fā)展并不是很熱，關(guān)注度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他公募產(chǎn)品，原因何在？

　　蔡青：QDII基金起步于2007年，問世之初輝煌了大概有半年的時(shí)間。此后，從2008年直到去年，行業(yè)發(fā)展較為遲滯。從業(yè)績(jī)來看，與國(guó)內(nèi)同期涌現(xiàn)的各類投資機(jī)會(huì)相比，多數(shù)QDII基金顯得黯然失色。最主要的原因是，過去這些年中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期，無論是投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還是投資股市、債市，抑或購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，都可以獲得較好的回報(bào)。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的支撐下，人民幣匯率升值幅度較大。在這些情況下，資金都更愿意在國(guó)內(nèi)尋找投資機(jī)會(huì)，而海外投資相對(duì)欠缺吸引力。

　　《基金周刊》：那為何現(xiàn)在QDII又火了起來？近期有多家公司陸續(xù)發(fā)行了相關(guān)產(chǎn)品，很受市場(chǎng)追捧。

　　蔡青：主要原因是全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了一定變化。首先，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量增大，經(jīng)濟(jì)增速逐漸放緩。未來一段時(shí)期，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”。受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、央行降息降準(zhǔn)的影響，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)投資品種的收益也逐漸下降。此外，人民幣國(guó)際化不斷推進(jìn)，定價(jià)機(jī)制更加市場(chǎng)化，匯率雙向波動(dòng)加大。同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，帶動(dòng)美元逐漸走強(qiáng)。這些使得投資者對(duì)海外市場(chǎng)的關(guān)注逐漸上升——實(shí)際上，在去年年底到今年年初那段時(shí)間，我們已經(jīng)感受到境內(nèi)客戶對(duì)于海外投資的需求有較快增長(zhǎng)。當(dāng)然，這個(gè)勢(shì)頭被國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的牛市行情給中斷了大約四到五個(gè)月的時(shí)間。隨著國(guó)內(nèi)股市從六七月份開始深度調(diào)整，加上近期聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，這一趨勢(shì)又得以延續(xù)。

　　從未來看，海外投資有望迎來發(fā)展機(jī)遇。

　　《基金周刊》：目前這一領(lǐng)域的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了第八年，現(xiàn)在是發(fā)展QDII的良機(jī)嗎？

　　蔡青：自誕生以來，QDII業(yè)務(wù)先后經(jīng)歷了快速起步和艱難發(fā)展的時(shí)期。從功能定位來看，相比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)傳統(tǒng)類型的主要投資品種，如投資于A股的股票型基金，QDII基金主要還是以實(shí)現(xiàn)分散單一市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)的投資工具。從市場(chǎng)需求來看，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)，投資者對(duì)于海外資產(chǎn)配置的需求將會(huì)繼續(xù)存在。尤其是在當(dāng)前聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、A股市場(chǎng)震蕩的形勢(shì)下，海外投資有望迎來發(fā)展機(jī)遇。從行業(yè)參與者來看，經(jīng)過這些年的不斷摸索，一些較早開展QDII業(yè)務(wù)的公募基金公司逐漸培養(yǎng)了一批具備境外投資經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)化人才隊(duì)伍?？偟膩砜矗蟓h(huán)境為發(fā)展QDII業(yè)務(wù)提供了客觀基礎(chǔ)，而作為從業(yè)者，我們唯有勤勉盡職、努力提升產(chǎn)品業(yè)績(jī)，從而為持有人持續(xù)創(chuàng)造回報(bào)。

　　中國(guó)香港市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)更突出

　　《基金周刊》：作為最早一批開展QDII業(yè)務(wù)的公募基金公司之一，自2007年9月發(fā)行業(yè)內(nèi)首只QDII公募基金——南方全球精選以來，南方基金旗下已有三只QDII公募基金產(chǎn)品，而目前又正在發(fā)行第四只QDII公募產(chǎn)品南方香港成長(zhǎng)。公司對(duì)于未來發(fā)展QDII業(yè)務(wù)有何戰(zhàn)略構(gòu)想和布局計(jì)劃？

　　蔡青：隨著投資者對(duì)海外資產(chǎn)配置需求的提升，我們認(rèn)為QDII基金將會(huì)迎來為期3-5年的發(fā)展機(jī)遇期。具體到發(fā)展QDII業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，一方面，南方基金將擇機(jī)豐富不同資產(chǎn)類別的海外產(chǎn)品線——在大力發(fā)展QDII公募產(chǎn)品的同時(shí)，通過特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃的方式滿足客戶愈發(fā)多樣化的海外投資需求，從而為投資者提供更為便捷、全面的投資工具；另一方面，我們將繼續(xù)提升投研實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，力爭(zhēng)打造出一支具備國(guó)際化視野，可以與國(guó)際資產(chǎn)管理公司競(jìng)爭(zhēng)的投研團(tuán)隊(duì)。我們的長(zhǎng)期目標(biāo)是持續(xù)地為持有人奉獻(xiàn)回報(bào)。

　　《基金周刊》：當(dāng)前人民幣匯率走勢(shì)、美元加息都是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，你如何看待？

　　蔡青：人民幣匯率方面，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的不斷推進(jìn)以及人民幣匯率形成機(jī)制日益市場(chǎng)化，匯率的波動(dòng)和走向?qū)⑹艿礁訌?fù)雜因素的影響。

　　由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在年內(nèi)進(jìn)行首次加息?？紤]到美元進(jìn)入加息周期是大概率事件，我們建議國(guó)內(nèi)投資者根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，逐步開始增加對(duì)海外不同類別資產(chǎn)的配置，包括權(quán)益類、固定收益類、另類投資等等。通過資產(chǎn)的全球配置，投資者可以分散單一市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)以及匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　《基金周刊》：展望全球資本市場(chǎng)，未來在投資方面將如何布局？

　　蔡青：我們密切關(guān)注全球主要資本市場(chǎng)的變化，美國(guó)市場(chǎng)和中國(guó)香港市場(chǎng)是我們目前的主要投資范圍?，F(xiàn)在來看，中國(guó)香港市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)更為突出，主要由于以下幾點(diǎn)：一是從估值水平來看，香港恒生指數(shù)目前市盈率僅9.5倍，市凈率僅1.2倍，接近歷史底部，繼續(xù)下行的空間較為有限，而美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)市盈率是恒生指數(shù)的1.8倍；二是從股息率來看，恒生指數(shù)常年維持在接近4%這一較高水平，在主要資本市場(chǎng)中，也僅有歐洲斯托克50指數(shù)的股息率較為接近；三是從凈資產(chǎn)收益率來看，恒生指數(shù)達(dá)到14.7%，高于美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)的13.1%。低估值、高回報(bào)為投資香港市場(chǎng)提供了較好的安全邊際，且港幣匯率掛鉤美元，面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)較小，因此我們認(rèn)為中國(guó)香港市場(chǎng)長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。