牛市行進至此，公募基金經(jīng)理奔向私募已經(jīng)不是新聞，而本輪牛市的奔私先行者們也已經(jīng)用市場走勢與行動結果證明了當初奔私的“正確”。當優(yōu)秀公募基金經(jīng)理集體轉向私募成為趨勢，公募基金公司的管理者們已經(jīng)開始思考“后奔私時代”公募基金的發(fā)展路徑，公募產品的工具化轉型，很可能成為未來公募基金的發(fā)展方向。

　　后奔私時代

　　截至2015年5月14日，近一年來，有242位基金經(jīng)理離職，占基金經(jīng)理總數(shù)的22.89%，近兩年來有407位基金經(jīng)理離職，占基金經(jīng)理總數(shù)的38.5%。最新的案例是，泰達宏利基金總經(jīng)理劉青山離職投身私募，就在上個月，匯添富基金總經(jīng)理林利軍也宣布離開公募行業(yè)。繼眾多公募基金經(jīng)理轉投私募之后，公募基金總經(jīng)理又開始成為公募奔私的主角。

　　或許，牛市期間公募基金經(jīng)理奔私早已是常態(tài)，今天的奔私熱潮不過是復制了上一輪牛市的歷史。不過，也有公募基金人士認為，隨著國內資本市場的發(fā)展和居民財富的積累，本輪公募奔私潮的背后是國內資產管理行業(yè)格局的變遷，未來公募行業(yè)必將發(fā)生深刻變化。

　　“我預計，即使牛市結束，優(yōu)秀公募基金經(jīng)理轉投私募也將成為一種趨勢。因為目前的公募基金體制確實難以實現(xiàn)優(yōu)秀基金經(jīng)理的對價，私募基金的分成機制會不斷對公募基金經(jīng)理形成誘惑。”深圳某中型公募基金公司高管對中國證券報記者表示。

　　事實上，公募基金行業(yè)采取的事業(yè)部制等自救手段，目前來看效果較為有限。傳統(tǒng)公募基金的股權結構與治理結構都難以有效提升優(yōu)秀公募基金經(jīng)理在牛市期間的收入。本輪牛市中，公募基金發(fā)行的專戶產品都取得了較高的收益，這與專戶產品不同于公募產品的獎勵機制不無關系。而上述公募基金公司高管更加看好公募基金公募的專戶產品未來的發(fā)展。

　　“與其把精力放在如何留住基金經(jīng)理上面，不如多想想對于未來的公募基金行業(yè)的發(fā)展格局怎樣應對上?！?/p>

　　工具化產品井噴

　　“后奔私時代”，公募基金依然是大眾理財?shù)墓ぞ?。近年來公募基金不斷推出的被動管理的工具化產品大放異彩，而這很可能成為未來公募基金的發(fā)展方向。

　　根據(jù)國泰君安證券統(tǒng)計，截至2015年第一季度，市場上現(xiàn)有的77只股票分級（含轉債）總規(guī)模為2304.76億元，較2014年末增加了775.34億元。根據(jù)證監(jiān)會最新公布的新基金審批進度表，今年以來截至4月24日，證監(jiān)會共受理了118只分級基金，其中股票分級基金有115只。如果申報過程順利，這些基金都將于一季度后開始建倉。按照一季度的股票分級基金平均30億元的規(guī)模計算，近期分級基金規(guī)模大約將增加3450億元。

　　牛市期間，主動投資難以跑贏指數(shù)是很多資產管理從業(yè)者的經(jīng)歷。盡管在本輪牛市中，頂尖主動基金經(jīng)理的投資業(yè)績跑贏了指數(shù)，但指數(shù)產品的收益依然不容小覷。目前市場內的243只指數(shù)型產品中，有近四分之一今年以來的收益超過50%，而跟蹤中小板、創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)基金產品更是接近翻倍。

　　“被動管理產品有著很大的發(fā)展空間，這一點需要推廣投資者教育。”深圳某大型公募基金量化投資總監(jiān)對中國證券報記者表示。在上述人士看來，目前很多銀行客戶經(jīng)理出于對于傭金的考核，對投資者進行誤導，導致很多銀行渠道的公募基金持有人頻繁的申購贖回。“如果被動投資的理念能夠被持有人認可和接受，普通投資者的投資收益會有很大改善，這正是公募基金被動產品的發(fā)展空間?！?/p>