今年以來股市從“瘋牛”到“瘋熊”的劇烈演變，再次將部分公募基金投資中的不專業(yè)和基金運作中風控能力的缺失暴露無遺。

　　在上周公布完畢的基金半年報中，個別基金經(jīng)理對近期凈值大幅回撤令投資者蒙受虧損表達了內(nèi)疚和歉意，也有基金經(jīng)理反思：為何公募基金就沒有止損止盈機制？

　　個別基金經(jīng)理道歉

　　對于2015年上半年市場走勢，海富通領先成長認為可以用一句話概括，即“辛辛苦苦大半年，一月回到半年前”。

　　基金凈值如過山車般的表現(xiàn)，除市場本身的原因外，基金經(jīng)理風控能力的嚴重缺失無疑也是重要原因。在半年報中，部分基金經(jīng)理就此表達歉意，其中，工銀新材料新能源基金經(jīng)理反思較為深刻。

　　該基金經(jīng)理在半年報中表示：“6月中旬之后，由于融資盤平倉及股指期貨做空導致了嚴重的系統(tǒng)性風險，市場指數(shù)尤其是中小盤成長股相關指數(shù)快速大幅度下跌，而我們雖然也盡量降低了倉位，但由于下跌過快，同時流動性枯竭，買盤萎靡，因此在下跌的過程中，本基金的凈值遭遇了大幅度回撤。我們沒有能夠在高位及時減倉，在市場快速下跌的過程當中較為被動，也給投資者帶來了損失，為此深表歉意?！?/p>

　　廣發(fā)逆向策略基金經(jīng)理稱：“由于下跌后期屬于基于流動性的恐慌性拋售，我們沒意料到恐慌程度如此之深，導致基金凈值也跟隨下挫，為此我們向投資者表示歉意?！?/p>

　　諾安靈活配置基金經(jīng)理稱，由于倉位調(diào)整不及時，以及持有的大量的消費品及主板股票在本輪下跌中也未能幸免，“造成基金凈值回撤仍超我預期，對此我很痛心，對基金持有人感到非常愧疚！”

　　信誠精選、廣發(fā)聚豐、農(nóng)銀中小盤、前海大海洋、新華策略精選等基金的基金經(jīng)理也在半年報中對凈值大幅回撤表達歉意。

　　與此同時，盡管不少基金在本輪調(diào)整中凈值虧損50％以上，但是，類似上述基金這樣的歉意和愧疚在半年報中鮮有出現(xiàn)。

　　公募也應有止損機制

　　每家基金公司都有自己的風控部門，但我們依然看到，在5000點的高位，眾多股票基金和混合基金持倉接近倉位上限，不少基金大規(guī)模重倉流動性不佳的中小盤股票，暴露出對流動性風險的極端漠視。而當股市大幅下跌之后，又沒有應有的止損措施，流動性風險果然爆發(fā)。

　　止損是專業(yè)投資者常用的操作手法，其中以私募基金最為常見，在不少私募基金的合同中，都有關于止損的嚴格約定。

　　公募基金承擔著為普通大眾理財?shù)穆氊?，在基金?jīng)理日常操作中，理應有類似私募那樣的止損操作。諾安靈活配置基金經(jīng)理認為：“盡管公募基金最在乎的仍然是相對收益，盡管投資的本質(zhì)是低買高賣，是逆向投資，但是，在一個結構化泡沫明顯的市場中，基金經(jīng)理是不是也應該制定嚴格的凈值回撤止損紀律？可能只有理性、明確的交易紀律才是控制內(nèi)心貪婪和恐懼的最有效的方式。”

　　富安達策略基金反思，在基金年內(nèi)收益率最高達到167%的峰值后，管理人沒有執(zhí)行中庸的止盈思想，尤其在公募基金還尚未能夠采用股指期貨套保的保護手段下，回吐了年內(nèi)一大半收益，這個慘痛教訓教育了基金管理人要以平和中庸的心態(tài)管理基金，要時刻對市場系統(tǒng)性風險保持足夠的警惕。

　　不可否認，公募基金在對個股研究和信息獲取方面具有相當大的優(yōu)勢，確實發(fā)掘了不少優(yōu)秀的上市公司，但基金經(jīng)理也是人，面對市場的誘惑，如果基金運作不能建立有效的風控制度，類似今年這樣的悲劇注定還會繼續(xù)上演，最終損害的是廣大持有人的利益和公募行業(yè)的健康發(fā)展前景。