2015年上半年滬指一度高漲59.72%，上演任性牛市，然而攀升至5178點(diǎn)后一路下行，跌至目前點(diǎn)位和年初相差無(wú)幾。一輪巨大的“過(guò)山車(chē)”讓所有投資者心存疑懼，究竟目前是牛市還是熊市？究竟哪些行業(yè)更有價(jià)值？成長(zhǎng)股能否繼續(xù)走強(qiáng)？

　　《中國(guó)基金報(bào)》為此展開(kāi)2015年秋季基金經(jīng)理隨機(jī)調(diào)查，收集到來(lái)自北京、上海、深圳、廣州的超過(guò)60家公募、私募基金公司旗下81名偏股基金經(jīng)理的反饋。調(diào)查結(jié)果顯示，僅13.58%認(rèn)為是熊市，64.2%對(duì)后市謹(jǐn)慎樂(lè)觀，不過(guò)也有32.01%的基金經(jīng)理認(rèn)為要保持中低倉(cāng)位應(yīng)對(duì)市場(chǎng)。行業(yè)上，最被看好的是醫(yī)藥生物、國(guó)防軍工、傳媒；投資主題則看好國(guó)企改革和新能源車(chē)。

　　13.58%認(rèn)為是熊市

　　改革力度速度是關(guān)鍵

　　6月底以來(lái)市場(chǎng)斷崖式大跌，所有投資者最大疑問(wèn)是，目前仍在牛市，還是步入熊途？

　　從調(diào)查結(jié)果來(lái)看，這些基金經(jīng)理多數(shù)仍較樂(lè)觀。有44.44%的基金經(jīng)理認(rèn)為“震蕩是牛市的特征，牛市可能會(huì)能持續(xù)1至3年”；而認(rèn)為“市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入熊市”的基金經(jīng)理占比僅有13.58%。選擇“難以判斷”的基金經(jīng)理占據(jù)剩下的41.98%。

　　同時(shí)，當(dāng)被問(wèn)及對(duì)后市態(tài)度如何，有64.2%的基金經(jīng)理選擇了“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”，其中選擇“很樂(lè)觀”和“悲觀”的分別為1.23%、4.94%，選擇“不好判斷”的有29.63%，顯示出偏積極態(tài)度。

　　“改革的力度和速度”、“資金面”是基金經(jīng)理們認(rèn)為最影響后市的兩大因素，均有55位基金經(jīng)理選擇上述兩項(xiàng)，更有多位基金經(jīng)理將“改革力度和速度”視作最看重因素。此外，還受到基金經(jīng)理重視的因素是“上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佟薄ⅰ昂暧^經(jīng)濟(jì)下滑速度”、“市場(chǎng)情緒”、“維穩(wěn)資金的進(jìn)退”等。

　　80%倉(cāng)位不足八成

　　三成要保持中低倉(cāng)位

　　主流觀點(diǎn)對(duì)后市謹(jǐn)慎樂(lè)觀的大背景下，58.02%的基金經(jīng)理選擇“靈活配置”應(yīng)對(duì)市場(chǎng)，更有32.01%的基金經(jīng)理認(rèn)為要保持“中低倉(cāng)位”，顯示出謹(jǐn)慎態(tài)度，僅9.88%的基金經(jīng)理認(rèn)為要“高倉(cāng)位”。而本報(bào)1月份春季問(wèn)卷中，有42.55%的基金經(jīng)理選擇“高倉(cāng)位”，相較之下目前基金經(jīng)理謹(jǐn)慎很多。

　　值得注意的是，在投資策略上，有58.02%的基金經(jīng)理認(rèn)為要“淡化行業(yè)，以精選個(gè)股為主”。

　　當(dāng)被問(wèn)及目前所管理基金倉(cāng)位時(shí)，46.91%的基金經(jīng)理選擇了“60%~80%”，19.75%的基金經(jīng)理選擇了“40%~60%”，14.81%選擇“40%以下”，這意味著大概有80%以上的基金經(jīng)理倉(cāng)位不足八成。此外，選擇“80%至90%”和“90%以上”的分別占比為14.81%、3.7%。

　　藍(lán)籌或成長(zhǎng)哪個(gè)更看好？72.84%認(rèn)為要“均衡配置”，顯示出基金經(jīng)理們的糾結(jié)態(tài)度，剩下7.41%的傾向大盤(pán)股，19.75%的傾向配置中小盤(pán)股。支持大盤(pán)股的基金經(jīng)理相較今年1月份本報(bào)所做的春季調(diào)查出現(xiàn)了大幅回落。

　　最看好醫(yī)藥和軍工

　　最大主題為國(guó)企改革

　　展望后市，基金經(jīng)理究竟最看好哪個(gè)行業(yè)？答案是醫(yī)藥生物。對(duì)于過(guò)往幾輪牛市能穿越牛熊的醫(yī)藥生物板塊，有44位基金經(jīng)理看好這一行業(yè)，占比超五成。國(guó)防軍工、傳媒緊隨其后，成為基金經(jīng)理們對(duì)后市看好的第二和第三大行業(yè)。此外，計(jì)算機(jī)、食品飲料、農(nóng)林牧漁等行業(yè)也被看好。

　　而2015年最不被基金經(jīng)理看好的行業(yè)是鋼鐵、采掘、銀行，分別有38位、32位、30位基金經(jīng)理選中，有色金屬、房地產(chǎn)、非銀金融等行業(yè)也不被看好。對(duì)于銀行、房地產(chǎn)、非銀金融的不好看，以及對(duì)計(jì)算機(jī)、通訊等上半年漲幅較高的行業(yè)存在較大爭(zhēng)議，值得關(guān)注。

　　從投資主題看，有68位基金經(jīng)理選擇國(guó)企改革，新能源汽車(chē)、醫(yī)療健康、軍工概念、環(huán)保等也被不少基金經(jīng)理看好，分別有37位、32位、28位、26位基金經(jīng)理看好。

　　與此同時(shí)，上半年被追捧的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的受關(guān)注度明顯下滑。此外，信息安全、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈也為不少基金經(jīng)理看好。

　　目前，基金經(jīng)理最愿意調(diào)研的三大行業(yè)為傳媒、醫(yī)藥生物和國(guó)防軍工，或成為后市發(fā)力的重點(diǎn)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)新常態(tài)

　　上市公司盈利或下滑

　　今年GDP增速會(huì)如何？上市公司盈利能力如何？更多基金經(jīng)理選擇“偏悲觀”數(shù)據(jù)。

　　先看2015年GDP增速預(yù)測(cè)，有69.14%的基金經(jīng)理認(rèn)為“增速不足7.1%（央行預(yù)測(cè)）”，24.69%的基金經(jīng)理認(rèn)為“7.1%~7.4%”，僅4.94%認(rèn)為會(huì)在“7.4%~8%”水平。

　　2014年上市公司業(yè)績(jī)?cè)龇鶅H為5.8%，出現(xiàn)較大幅度下滑，而67.9%的基金經(jīng)理認(rèn)為2015年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?%~8%，還有17.28%的基金經(jīng)理認(rèn)為“不足5%”，顯示出悲觀情緒，選擇“8%~15%”、“15%~25%”的分別為12.35%、2.47%，沒(méi)有人選擇“25%以上”。

　　正是在這一預(yù)期之下，66.67%的基金經(jīng)理選擇了“不會(huì)繼續(xù)刺激房地產(chǎn)行業(yè)”，成為主流觀點(diǎn)，而有16.05%的基金經(jīng)理認(rèn)為“政府會(huì)繼續(xù)刺激助力房地產(chǎn)”。

　　此外，對(duì)于2015年的物價(jià)指數(shù)，48.15%和46.91%的基金經(jīng)理認(rèn)為會(huì)在“1%~2%”、“2%~3%”水平，僅1.23%認(rèn)為將不足1%。