今年上半年，滬指一度大漲59.72%，上演一輪任性牛市。然而，在指數(shù)攀升至5178點(diǎn)后便開始一路下行，不到兩個(gè)月，即跌回年初點(diǎn)位。一輪巨大的“過山車”讓所有投資者心生懷疑甚至恐懼，究竟現(xiàn)在是牛市還是熊市？究竟哪些行業(yè)更有價(jià)值？成長(zhǎng)股能否繼續(xù)走強(qiáng)？

　　為此，記者進(jìn)行了2015年秋季基金經(jīng)理隨機(jī)調(diào)查，收集到來自北京、上海、深圳、廣州的超過60家公募、私募基金公司旗下81名偏股基金基金經(jīng)理的意見反饋。調(diào)查結(jié)果顯示，13.58%的基金經(jīng)理認(rèn)為現(xiàn)在是熊市，64.2%的人對(duì)后市保持謹(jǐn)慎樂觀。同時(shí)，有32.01%的基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)需要保持中低倉(cāng)位。在行業(yè)方面，最被基金經(jīng)理們看好的是醫(yī)藥生物、國(guó)防軍工、傳媒；而他們看好的投資主題則是國(guó)企改革和新能源汽車等。

　　13.58%認(rèn)為是熊市

　　改革力度速度是關(guān)鍵

　　6月下旬以來，市場(chǎng)出現(xiàn)斷崖式下跌，投資者投資收益遭受巨大損失。而他們最大的疑問就是，目前仍在牛市，還是已經(jīng)步入熊途？

　　從調(diào)查結(jié)果來看，這些基金經(jīng)理多數(shù)仍對(duì)市場(chǎng)較為樂觀。其中有44.44%的基金經(jīng)理認(rèn)為“震蕩是牛市的特征，牛市可能會(huì)能持續(xù)1到3年”；而認(rèn)為“市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入熊市”的基金經(jīng)理占比僅有13.58%。其余41.98%的基金經(jīng)理表示對(duì)后市“難以判斷”。

　　此外，在回答對(duì)后市態(tài)度如何時(shí)，有64.2%的基金經(jīng)理選擇了“謹(jǐn)慎樂觀”，其中選擇“很樂觀”和“悲觀”的比例分別為1.23%、4.94%，而選擇“不好判斷”的有29.63%，整體顯示出偏積極的態(tài)度。

　　“改革的力度和速度”、“資金面”是基金經(jīng)理們認(rèn)為對(duì)后市影響最大的兩個(gè)因素，有55位基金經(jīng)理選擇上述兩項(xiàng)，更有多位基金經(jīng)理將“改革力度和速度”視作最看重的因素。此外，受到基金經(jīng)理重視的因素還包括“上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?、“宏觀經(jīng)濟(jì)下滑速度”、“市場(chǎng)情緒”、“維穩(wěn)資金的進(jìn)退”等。

　　八成基金倉(cāng)位不足80%

　　32%要保持中低倉(cāng)位

　　從調(diào)查結(jié)果可以看出，在主流觀點(diǎn)對(duì)后市謹(jǐn)慎樂觀的大背景下，58.02%的基金經(jīng)理選擇在操作中“靈活配置”以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)，更有32.01%的基金經(jīng)理認(rèn)為要保持“中低倉(cāng)位”，顯示出較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，僅有9.88%的基金經(jīng)理認(rèn)為要保持“高倉(cāng)位”。而在本報(bào)1月份所做的春季問卷中，有42.55%的基金經(jīng)理選擇股票投資“高倉(cāng)位”，相較之下，基金經(jīng)理目前已變得謹(jǐn)慎很多。

　　值得注意的是，在投資策略上，有58.02%的基金經(jīng)理認(rèn)為要“淡化行業(yè)，以精選個(gè)股為主”。

　　當(dāng)被問及目前所管理基金倉(cāng)位時(shí)，46.91%的基金經(jīng)理選擇了“60%至80%”，19.75%的基金經(jīng)理選擇了“40%~60%”，14.81%選擇“40%以下”，這意味著大概有80%以上的基金經(jīng)理倉(cāng)位不足八成。此外，選擇“80%至90%”和“90%以上”的分別占比為14.81%、3.7%。

　　藍(lán)籌還是成長(zhǎng)，哪個(gè)更看好？72.84%的基金經(jīng)理認(rèn)為要“均衡配置”，這一狀態(tài)其實(shí)也顯示了基金經(jīng)理們的糾結(jié)態(tài)度，另外有7.41%的基金經(jīng)理則傾向大盤股，19.75%的人傾向配置中小盤股。支持大盤股的基金經(jīng)理比例相較今年1月份本報(bào)所做的春季調(diào)查已經(jīng)出現(xiàn)了大幅回落。

　　最看好醫(yī)藥和軍工

　　國(guó)企改革為最大主題

　　展望后市，基金經(jīng)理究竟最看好哪個(gè)行業(yè)？答案是醫(yī)藥生物。

　　基金經(jīng)理們首推的行業(yè)是能穿越牛熊的醫(yī)藥生物，有44位基金經(jīng)理看好這一行業(yè)，占比超過一半。國(guó)防軍工、傳媒行業(yè)緊隨其后，成為基金經(jīng)理們對(duì)后市看好的第二和第三大行業(yè)。此外，計(jì)算機(jī)、食品飲料、農(nóng)林牧漁等行業(yè)也被較多的基金經(jīng)理看好。

　　而2015年最不被基金經(jīng)理看好的行業(yè)是鋼鐵、采掘、銀行，分別有38位、32位、30位基金經(jīng)理選中，有色金屬、房地產(chǎn)、非銀金融等行業(yè)也不被看好。對(duì)于銀行、房地產(chǎn)、非銀金融的不好看，以及對(duì)計(jì)算機(jī)、通訊等上半年漲幅較高的行業(yè)存在較大爭(zhēng)議。

　　從投資主題看，有68位基金經(jīng)理選擇了“國(guó)企改革”，此外，新能源汽車、醫(yī)療健康、軍工概念、環(huán)保等也被不少基金經(jīng)理看好，分別有37位、32位、28位、26位基金經(jīng)理看好。與此同時(shí)，基金經(jīng)理對(duì)于上半年被熱捧的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)主題的關(guān)注度明顯下滑。此外，信息安全、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈也為不少基金經(jīng)理看好。

　　目前，基金經(jīng)理最愿意調(diào)研的三大行業(yè)為傳媒、醫(yī)藥生物和國(guó)防軍工，或成為后市發(fā)力的重點(diǎn)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)新常態(tài)

　　上市公司盈利或下滑

　　今年GDP增速會(huì)如何？上市公司盈利能力如何？更多基金經(jīng)理選擇“偏悲觀”數(shù)據(jù)。

　　先看對(duì)2015年GDP增速的預(yù)測(cè)，有69.14%的基金經(jīng)理認(rèn)為“增速不足7.1%（央行預(yù)測(cè)）”，24.69%的基金經(jīng)理認(rèn)為在“7.1%~7.4%”，僅4.94%的人認(rèn)為會(huì)在“7.4%~8%”水平。

　　2014年上市公司業(yè)績(jī)?cè)龇鶠?.8%，出現(xiàn)較大幅度下滑，而67.9%的基金經(jīng)理認(rèn)為2015年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?%~8%，還有17.28%的基金經(jīng)理認(rèn)為“不足5%”，顯示出較為悲觀的情緒，選擇“8%~15%”、“15%~25%”的分別為12.35%、2.47%，沒有人選擇“25%以上”。

　　正是在這一預(yù)期之下，66.67%的基金經(jīng)理選擇了“不會(huì)繼續(xù)刺激房地產(chǎn)行業(yè)”，也代表了市場(chǎng)主流觀點(diǎn)，而有16.05%的基金經(jīng)理認(rèn)為“政府會(huì)繼續(xù)刺激助力房地產(chǎn)行業(yè)”。

　　此外，對(duì)于2015年的物價(jià)指數(shù)漲幅，48.15%和46.91%的基金經(jīng)理認(rèn)為會(huì)在“1%~2%”、“2%~3%”水平，僅1.23%的人認(rèn)為幅度不足1%。