隨著8月8日股票型基金倉位新規(guī)的生效，公募基金行業(yè)也正式迎來了新的發(fā)展節(jié)點。但在今年上半年的牛市行情中，依然有一大批股票型基金發(fā)行，那么未來這些產(chǎn)品的持有人就要更多地依靠自己的判斷來進(jìn)行擇時投資了。而對于日益龐大的混合型基金而言，持有人也難以完全依靠基金經(jīng)理進(jìn)行擇時操作。未來公募基金產(chǎn)品的工具化趨勢會愈發(fā)明顯，行業(yè)在走向成熟的同時，也對公募基金的投資者提出了更高的要求。

　　股基倉位新規(guī)生效

　　盡管股票型基金的倉位新規(guī)此前已經(jīng)經(jīng)過了一年的過渡期，但是當(dāng)這一天真正到來時，還是在市場中引起了廣泛的反響。從8月8日起，股票型基金的股票倉位不能低于80%，對于股票型基金經(jīng)理而言，他們可以更加專注于投資，而擇時將更多地交給持有人自己抉擇。

　　在剛剛經(jīng)過了一輪市場深度回調(diào)之后，強(qiáng)制性地要求股票型基金保持高倉位聽上去有一些殘酷，然而從公募基金的發(fā)展規(guī)律而言，有更多的理由支持監(jiān)管機(jī)構(gòu)作出這樣的決策。深圳一位基金經(jīng)理表示，提升股票型基金倉位下限符合國際慣例，也符合公募基金的契約精神?！霸诔墒熨Y本市場的公募基金，擇時都是交給持有人去完成的，或者由持有人通過長期的定投來平滑市場波動帶來的投資收益波動?！绷硪晃簧钲诠善毙突鸾?jīng)理表示，股票型基金的管理費率要高于混合型基金和債券型基金，如果股票型基金的倉位過低卻照樣收取較高的管理費，其實是對基金契約的不尊重。

　　就在股票型基金倉位新規(guī)生效前后，市場在二次觸底之后迎來了一輪強(qiáng)勢反彈，然而，多位公募基金人士都表示，事實上股票型基金的倉位始終都保持高位，并不存在近期股票型基金被動加倉推高市場的可能?！凹词箾]有這樣的倉位規(guī)定，在此前的絕大多數(shù)時間，股票型基金的倉位也一直保持高位，即便是在本輪市場深度回調(diào)前后。換句話說，目前場內(nèi)的多數(shù)股票型基金近期并沒有減倉，因此也談不上加倉?！?

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在市場深度回調(diào)之前的5月和6月，共有92只股票型基金發(fā)行，募集規(guī)模超過1500億元，除了部分建倉謹(jǐn)慎者之外，多只股票型基金都跌破了初始凈值。

　　混基有望繼續(xù)擴(kuò)容

　　濟(jì)安金信的數(shù)據(jù)顯示，在倉位新規(guī)生效之前，在過渡期內(nèi)，有67家公司的371只股票型基金轉(zhuǎn)型為混合型基金。在今年以來的新發(fā)基金中，混合型基金的數(shù)量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過股票型基金。產(chǎn)品線向混合型基金傾斜，成為多家公募基金公司的共同選擇。

　　而對于那些堅持發(fā)行股票型基金的公司而言，此刻的執(zhí)著則更多地說明公司對于自身投研能力的信心。在濟(jì)安金信科技有限公司副總經(jīng)理、濟(jì)安金信基金評價中心主任王群航看來，公募基金發(fā)展的多元化正是未來行業(yè)發(fā)展的方向，公募基金公司選擇更加適合自己的發(fā)展方向也在情理之中?！肮善毙突饌}位新規(guī)的施行事實上早有預(yù)期，在新規(guī)生效之前發(fā)行股票型基金，一方面是由于當(dāng)時市場的火熱，另一方面則表明這些基金公司對于權(quán)益投資的重視。”不過一些小型公募基金公司已經(jīng)放棄發(fā)展股票型產(chǎn)品，而專注于工具性產(chǎn)品的開發(fā)。

　　工具性，是公募基金未來的發(fā)展方向之一?！捌鋵嵒旌闲突瓞F(xiàn)在的情況也比較復(fù)雜，需要投資者細(xì)心鑒別。”王群航表示，混合型基金的類型也分為多種，輕度、中度、高度靈活配置的混合型基金投資策略各不相同，不同市場行情下的市場表現(xiàn)也各不相同，需要投資者在專業(yè)機(jī)構(gòu)的幫助下仔細(xì)區(qū)別，而這也對投資者教育提出了更高的要求。

　　然而，要求每個靈活配置混合型基金的基金經(jīng)理都像優(yōu)秀的私募基金經(jīng)理一樣進(jìn)行擇時投資也并不現(xiàn)實。“特別是在牛短熊長的中國股市，預(yù)測市場往往是很危險的行為，公募基金行業(yè)特有的運行方式也束縛了基金經(jīng)理的操作。如果一只股票是整個公司的重倉股，單只基金大筆拋售就會影響整個公司的投資收益，公募基金的"靈活配置"實際上比看起來更復(fù)雜?！鄙钲谝晃换鸾?jīng)理表示。