隨著8月8日股票型基金倉(cāng)位新規(guī)的生效，公募基金行業(yè)正式迎來(lái)新的發(fā)展節(jié)點(diǎn)。另一方面，在今年上半年的牛市行情中，依然有一大批股票型基金發(fā)行，未來(lái)這些產(chǎn)品的持有人要更多地依靠自己的判斷來(lái)進(jìn)行擇時(shí)投資了。而對(duì)于日益龐大的混合型基金而言，持有人也難以完全依靠基金經(jīng)理進(jìn)行擇時(shí)操作。未來(lái)公募基金產(chǎn)品的工具化趨勢(shì)會(huì)愈發(fā)明顯，行業(yè)走向成熟的同時(shí)，也對(duì)公募基金的投資者提出了更高要求。

　　股票型基金倉(cāng)位新規(guī)生效

　　盡管股票型基金的倉(cāng)位新規(guī)此前已經(jīng)經(jīng)過(guò)了一年的過(guò)渡期，但是當(dāng)這一天真正到來(lái)的時(shí)候，還是引起了廣泛的關(guān)注。從8月8日起，股票型基金的股票倉(cāng)位不能低于80%，對(duì)于股票型基金經(jīng)理而言，他們可以更加專注于投資，而擇時(shí)將更多的交給持有人自己抉擇。

　　在剛剛經(jīng)過(guò)了一輪市場(chǎng)深度回調(diào)之后，強(qiáng)制性的要求股票型基金保持高倉(cāng)位聽上去有一些殘酷。然而從公募基金的發(fā)展規(guī)律而言，有更多的理由支持監(jiān)管機(jī)構(gòu)作出這樣的決策。深圳一位基金經(jīng)理表示，提升股票型基金倉(cāng)位下限符合國(guó)際慣例，也符合公募基金的契約精神?！霸诔墒熨Y本市場(chǎng)的公募基金，擇時(shí)都是交給持有人去完成的，或者由持有人通過(guò)長(zhǎng)期的定投來(lái)平滑市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的投資收益波動(dòng)?！绷硪晃簧钲诠善毙突鸾?jīng)理表示，股票型基金的管理費(fèi)率要高于混合型基金和債券型基金，如果股票型基金的倉(cāng)位過(guò)低卻照樣收取較高的管理費(fèi)，其實(shí)是對(duì)基金契約的不尊重。

　　就在股票型基金倉(cāng)位新規(guī)生效前后，市場(chǎng)在二次觸底之后迎來(lái)了一輪強(qiáng)勢(shì)反彈。然而多位公募基金人士都表示，事實(shí)上股票型基金的倉(cāng)位始終都保持高位，并不存在近期股票型基金被動(dòng)加倉(cāng)推高市場(chǎng)的可能?！凹词箾](méi)有這樣的倉(cāng)位規(guī)定，在此前的絕大多數(shù)時(shí)間，股票型基金的倉(cāng)位也一直保持高位，即便是在本輪市場(chǎng)深度回調(diào)前后。換句話說(shuō)，目前場(chǎng)內(nèi)的多數(shù)股票型基金近期并沒(méi)有減倉(cāng)，因此更談不上加倉(cāng)?！?/p>

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在市場(chǎng)深度回調(diào)之前的5月和6月，共有92只股票型基金發(fā)行，募集規(guī)模超過(guò)1500億元，除了部分建倉(cāng)謹(jǐn)慎者之外，多只股票型基金都跌破了初始凈值。

　　混合型基金有望繼續(xù)擴(kuò)容

　　濟(jì)安金信的數(shù)據(jù)顯示，在倉(cāng)位新規(guī)生效之前，在過(guò)渡期內(nèi)，有67家公司的371只股票基金轉(zhuǎn)型為混合型基金。在今年以來(lái)的新發(fā)基金中，混合型基金的數(shù)量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)股票型基金。產(chǎn)品線向混合型基金傾斜，稱為多家公募基金公司的共同選擇。

　　而對(duì)于那些堅(jiān)持發(fā)行股票型基金的公司而言，此刻的執(zhí)著則更多的說(shuō)明公司對(duì)于自身投研能力的信心。在濟(jì)安金信科技有限公司副總經(jīng)理、濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航看來(lái)，公募基金發(fā)展的多元化正是未來(lái)行業(yè)發(fā)展的方向，公募基金公司選擇更加適合自己的發(fā)展方向也是情理之中?！肮善毙突饌}(cāng)位新規(guī)的施行事實(shí)上早有預(yù)期，在新規(guī)生效之前發(fā)行股票型基金一方面是由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的火熱，一方面則表明這些基金公司對(duì)于權(quán)益投資的重視?！绷硪环矫?，一些小型公募基金公司已經(jīng)放棄發(fā)展股票型產(chǎn)品，專注于工具性產(chǎn)品的開發(fā)。

　　工具性，是公募基金未來(lái)的發(fā)展方向之一?！捌鋵?shí)混合型基金發(fā)展的現(xiàn)在情況也比較復(fù)雜，需要投資者細(xì)心鑒別?！蓖跞汉奖硎?，混合型基金的類型也分為多種，輕度、中度、高度靈活配置的混合型基金投資策略各不相同，不同市場(chǎng)行情下的市場(chǎng)表現(xiàn)也各不相同，需要投資者在專業(yè)機(jī)構(gòu)的幫助下仔細(xì)區(qū)別，這也對(duì)投資者教育提出了更高的要求。

　　然而，要求每個(gè)靈活配置混合型基金的基金經(jīng)理都像優(yōu)秀的私募基金經(jīng)理一樣進(jìn)行擇時(shí)投資也并不現(xiàn)實(shí)?！邦A(yù)測(cè)市場(chǎng)往往是很危險(xiǎn)的行為。公募基金行業(yè)特有的運(yùn)行方式也束縛了基金經(jīng)理的操作，如果一只股票是整個(gè)公司的重倉(cāng)股，單個(gè)基金大筆拋售就會(huì)影響整個(gè)公司的投資收益，公募基金的‘靈活配置’要比看起來(lái)更復(fù)雜?！鄙钲谝晃换鸾?jīng)理表示。