作為一劑救市猛藥，IPO暫緩讓自去年以來持續(xù)擴(kuò)張的打新基金立即面臨斷糧的尷尬。

　　“打新基金規(guī)?？s水已注定。新股發(fā)行不知何時重啟，打新基金將面臨兩難選擇，要么在實際操作中轉(zhuǎn)型，要么選擇提前清盤?！睖弦晃还蓟鸫蛐氯耸肯蛴浾弑硎?。

　　而據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財部（微信公眾號：“火山財富”huoshan5188）記者了解，凡是有打新產(chǎn)品的公私募人士，上周日（7月5日）均忙于和客戶溝通，商量打新基金接下來怎么辦。

　　公私募上周日集體加班

　　“我今天非常忙，正忙著和客戶溝通。估計今天所有的機(jī)構(gòu)都在忙，如果你沒有重要的事情，我們簡單地聊一下?！睖夏郴鸸敬蛐仑?fù)責(zé)人向記者表示。

　　此外，記者采訪的另一位小型基金公司的打新人士也在公司召開的緊急會議中，忙著和同事商討打新基金未來的應(yīng)對之策。這家公司年初以來就十分重視打新基金的布局。

　　“我們正在和客戶溝通，還沒有最終的解決方案。我們打新這塊產(chǎn)品數(shù)量多，資金量大，且多為機(jī)構(gòu)客戶，客戶的需求和風(fēng)險偏好不盡相同，協(xié)調(diào)起來難度不小?！币患掖笮突鸸敬蛐氯耸刻寡浴?

　　一家私募基金高層則是苦笑著指出：“最近市場大跌，就打新基金抗跌。現(xiàn)在新股發(fā)行暫緩，我們很多放杠桿的打新專戶投資者寄望的高收益恐難以實現(xiàn)，公司今天都在開會商討該如何辦?！?

　　記者采訪了解到，昨日絕大多數(shù)基金公司都進(jìn)入了加班模式，與客戶溝通制定打新基金的應(yīng)對方案。

　　打新基金轉(zhuǎn)型之路開啟

　　巧婦難為無米之炊！讓眾多打新人士苦惱的是，不知道這次新股發(fā)行要暫停多久？擺在打新基金面前的只有兩條路，要么轉(zhuǎn)型，要么等待資金撤退清盤。

　　對于一些依靠打新基金實現(xiàn)規(guī)模迅速增長的基金公司而言，最為理想的自然是和客戶進(jìn)行有效溝通，留住現(xiàn)有客戶，實現(xiàn)打新基金的轉(zhuǎn)型。所謂轉(zhuǎn)型，并不是指打新基金違背基金招募說明書中的相關(guān)規(guī)定，而是在實際操作中的轉(zhuǎn)型。由于證監(jiān)會規(guī)定，新基金不能在基金相關(guān)契約中明確標(biāo)注“打新”字樣，而基金公司通常都是以新發(fā)混合型基金為打新主力，當(dāng)然也有部分老基金在實際操作中轉(zhuǎn)為純打新基金。

　　眾所周知，公募發(fā)行的普通打新基金的操作模式是：持有股票的底倉不超過5%，90%的資金都是以現(xiàn)金形式停留在賬面上。這種操作模式不是寫入基金契約的，而是和客戶溝通約定的。

　　“公募基金是可以調(diào)整打新基金投資策略，只要通知客戶就可以。但是投資策略本來是約定俗成的，如果驟然改變策略，給客戶造成虧損，基金公司是要承擔(dān)很大聲譽(yù)風(fēng)險的，一般公募基金不會去冒險。我估計打新基金未來可能會更偏向貨幣基金?！币患一鸸咀庸鞠嚓P(guān)人士表示。

　　前述滬上打新基金相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言：“現(xiàn)在不讓打新，我們只能按照正常操作來，我們的打新基金未來會以絕對收益策略為主，主要是以債券+少量股票為主，介入貨幣基金和債券型基金之間，更偏向貨幣基金。打新基金未來仍然會是低風(fēng)險產(chǎn)品，不可能轉(zhuǎn)成股票型基金?！?

　　前述大型基金公司的打新人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財部（微信公眾號：“火山財富”huoshan5188）記者表示，目前就與客戶溝通的情況來看，有些機(jī)構(gòu)本來想抄底，正好可以借這個資金進(jìn)入市場，有些客戶偏穩(wěn)健，希望將資金主要用于購買債券，像保險機(jī)構(gòu)則是希望獲利退出，可能各個產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型方案并不一致，完全取決于與客戶的溝通情況。

　　杠桿打新資金或加速撤退

　　年初，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計年內(nèi)打新基金的年化收益率在13%以上，對于結(jié)構(gòu)化的打新產(chǎn)品而言，在扣除融資成本后，在1:5的高杠桿基礎(chǔ)上，其年化收益率在30%以上。

　　盡管新股中簽率走低，打新基金的無風(fēng)險收益率仍吸引著投資者瘋狂涌入。

　　新成立的打新基金很麻煩，股票底倉建倉成本本來就比較高，這段時間基本跌回來了，可以說安全墊還沒建立起來。另外，又沒有打到新股，尤其是劣后投資者，一定是虧損的。還有一些業(yè)務(wù)部門可能忙了很久，剛和銀行談好配資情況，業(yè)務(wù)就黃了?！鄙鲜龌鸸咀庸救耸勘硎?。

　　接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的多位打新人士表示，IP0暫停后，杠桿打新資金必然會選擇以最快的速度退出，以追求無風(fēng)險收益的投資者也會選擇退出，打新基金的魅力正在消失，份額縮水已注定。

　　據(jù)了解，由于打新的無風(fēng)險收益，其結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的杠桿基本都處于1:5的頂格配置，相當(dāng)于6倍的杠桿。

　　“目前已無新股可打，對于劣后投資者而言，其放在賬面的錢不但沒有進(jìn)賬，還要給銀行倒貼錢，誰也不會干這種事，他們一定會和銀行協(xié)商，選擇提前結(jié)束。比如，給銀行補(bǔ)償1個月或更高一點(diǎn)的利息，相信銀行也會理解。通常杠桿打新產(chǎn)品都有提前結(jié)束條款，由于政策的變化，到時可以使用不可抗力的條款進(jìn)行協(xié)商和溝通?！鄙钲谝晃淮蛐禄鹑耸勘硎?。

　　據(jù)了解，由于考慮到注冊制腳步臨近，現(xiàn)在的打新基金多以半年期居多，同時考慮到政策的多變性，杠桿打新產(chǎn)品都有相應(yīng)提前結(jié)束條款的規(guī)定。

　　打新基金贖回時機(jī)已到？

　　打新基金既然無新可打，投資者是不是該考慮贖回了？

　　前述基金公司子公司人士表示，由于打新基金大部分都是以現(xiàn)金的形式存在，有足夠的資金應(yīng)付大規(guī)模贖回。

　　而從記者了解的情況來看，打新基金轉(zhuǎn)型成股票型基金的可能性并不大，本質(zhì)上仍屬于低風(fēng)險產(chǎn)品。

　　對于投資者而言，如果購買的是老的打新基金，年初以來的收益并不算太低。比如，老牌打新基金國泰濃益靈活配置、國泰民益靈活配置等，今年截至7月3日，基金凈值漲幅都在11%以上，對于有杠桿的基金，投資者獲取的收益則更高。

　　如果投資者購買的是新成立的打新基金，就需要格外留心。據(jù)統(tǒng)計，二季度成立的打新基金中，最瘋狂的當(dāng)屬西部利得成長精選，該基金6月2日成立規(guī)模只有2.07億份，但到了6月底便達(dá)到驚人的152.7億份，一個月不到吸金150.63億元。

　　但從業(yè)績來看，截至7月3日，其單位凈值為1.005元，成立以來收益率僅0.5%。根據(jù)該基金招募說明書，其沒有申購費(fèi)率，贖回費(fèi)率為0.5%。也就是說，投資者如果現(xiàn)在贖回僅僅是保本。

　　對打新基金持有人而言，當(dāng)務(wù)之急應(yīng)該是和基金公司積極溝通，了解自己購買的產(chǎn)品未來的投資策略會做出怎樣的調(diào)整，這樣的調(diào)整是否符合自己的風(fēng)險承受能力，從而最終決定是否贖回。