近期，A股的調(diào)整已經(jīng)越來(lái)越得到市場(chǎng)各方的認(rèn)同，盡管不少機(jī)構(gòu)仍然認(rèn)為未來(lái)的風(fēng)向主要還是集中在成長(zhǎng)股上，但在監(jiān)管層嚴(yán)查兩融政策的當(dāng)下，回避創(chuàng)業(yè)板與中小板不失為一個(gè)保全利潤(rùn)的好策略。

　　與其相比，在如此大幅波動(dòng)時(shí)期，更多的基金選擇持有藍(lán)籌股來(lái)回避風(fēng)險(xiǎn)，其中國(guó)企改革概念股成為主要標(biāo)的。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，國(guó)企改革在接下來(lái)的行情中將扮演重要角色，相關(guān)后續(xù)政策或許也將陸續(xù)出臺(tái)。

　　成長(zhǎng)股風(fēng)險(xiǎn)不容小噓 基金減倉(cāng)明顯

　　最近一個(gè)月里，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)雖然整體延續(xù)了此前的攀升態(tài)勢(shì)，但震蕩幅度著實(shí)不小。滬指在繼5月28日大跌6.5%后，16日又下跌3.47%，成為近期第二大單日跌幅。而創(chuàng)業(yè)板更是在利空因素的干擾下于15、16日兩日連跌8%，導(dǎo)致成長(zhǎng)股頻頻出現(xiàn)大面積跌停。

　　業(yè)內(nèi)人士紛紛指出，創(chuàng)業(yè)板的確存在一定泡沫，短期的市場(chǎng)震蕩是難免的，如果單純從估值來(lái)看，許多公司都已經(jīng)不具備投資吸引力。某著名私募基金公司董事長(zhǎng)也指出，近期需要規(guī)避的是以新興產(chǎn)業(yè)為代表的中小板和創(chuàng)業(yè)板。前段時(shí)間，互聯(lián)網(wǎng)+和工業(yè)4.0有一定程度的透支。另外，創(chuàng)業(yè)板太貴，目前價(jià)格反映了幾年后的預(yù)期，短時(shí)間需要消化和坐實(shí)，因此對(duì)創(chuàng)業(yè)板的態(tài)度偏謹(jǐn)慎。

　　對(duì)于目前的市況，公募基金經(jīng)理的投資難度也在加大，新基金不敢快速建倉(cāng)，老基金避險(xiǎn)減倉(cāng)。好買基金數(shù)據(jù)就顯示，截止到6月12日，偏股型基金整體倉(cāng)位下降0.65%，當(dāng)前倉(cāng)位為77.4%。其中，股票型基金下降0.86%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金下降0.36%，當(dāng)前倉(cāng)位分別為85.01%和66.72%。

　　另?yè)?jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，一向穩(wěn)健的社?；饛娜ツ觊_(kāi)始就變得相對(duì)謹(jǐn)慎。中登公司數(shù)據(jù)顯示，自2014年7月社?；鹨?1戶的單月開(kāi)戶數(shù)刷新歷史記錄之后，截至今年5月，該類機(jī)構(gòu)都保持每月開(kāi)戶數(shù)為零。而一直以來(lái)，社?；鸨豢醋魇茿股市場(chǎng)的“風(fēng)向標(biāo)”，它此前的大量開(kāi)戶被業(yè)內(nèi)人士解讀為其看好股市行情從而加快入市的信號(hào)，但現(xiàn)在風(fēng)格似乎出現(xiàn)了變化。

　　“目前還難以斷定已經(jīng)開(kāi)始的調(diào)整將于何時(shí)結(jié)束。因?yàn)榍捌跐q幅過(guò)高，現(xiàn)在出現(xiàn)調(diào)整也是情理之中，但是對(duì)于那些正在建倉(cāng)的基金而言，確實(shí)面臨著兩難的選擇，繼續(xù)買成長(zhǎng)還是并不情愿地配藍(lán)籌，都不是讓基金經(jīng)理愉快的操作?！币晃灰呀?jīng)“奔私”的前公募基金經(jīng)理表示。

　　但也有不少基金經(jīng)理認(rèn)為，短期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板可能還會(huì)有波動(dòng)，但是長(zhǎng)期看問(wèn)題不大，后續(xù)還有大量“互聯(lián)網(wǎng)+”等概念主題新基金入市，對(duì)創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)利好。業(yè)內(nèi)人士表示，基金經(jīng)理投資創(chuàng)業(yè)板更多基于長(zhǎng)期投資，不會(huì)因?yàn)槎唐谑袌?chǎng)波動(dòng)而做太多調(diào)整。

　　國(guó)企改革紅利不斷 引基金抱團(tuán)避險(xiǎn)

　　然而不管未來(lái)有多看好，但眼下的震蕩卻是實(shí)實(shí)在在，回避波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為近期專業(yè)機(jī)構(gòu)的首要任務(wù)。

　　分析人士表示，這輪牛市被稱之為改革牛，國(guó)企改革主題投資當(dāng)然是這輪牛市中的最大機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間，隨著國(guó)企改革政策密集出臺(tái)，市場(chǎng)將不斷向縱深推進(jìn)，央企有望迎來(lái)新一波改革浪潮，圍繞國(guó)企改革的主題投資將再度興起。

　　融通基金也認(rèn)為，目前市場(chǎng)要重視監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；中期來(lái)看，牛市格局依然確定，來(lái)自中國(guó)經(jīng)濟(jì)的改革轉(zhuǎn)型以及在此過(guò)程中寬松的流動(dòng)性是本輪牛市的根基；配置方向上，傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)化解和效率提升之后，配置價(jià)值正在提升，特別是通過(guò)本輪國(guó)企改革將有效提升國(guó)有資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值；看好新經(jīng)濟(jì)方向資產(chǎn)的投資價(jià)值，如“互聯(lián)網(wǎng)+”、新能源汽車、車聯(lián)網(wǎng)等板塊。

　　南方基金表示，調(diào)整不改牛市預(yù)期?；久嫔希暧^經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)但彈性不足，物價(jià)持續(xù)低迷，貨幣政策有繼續(xù)放松空間，不排除仍有降準(zhǔn)降息，貨幣增速有望反彈。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和改革深入有助于提升場(chǎng)外投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，資金持續(xù)流入A股，新開(kāi)戶數(shù)和新基金發(fā)行均保持快速增長(zhǎng)，改革牛行情穩(wěn)步推進(jìn)，中長(zhǎng)期上漲格局不變，前期滯漲的傳統(tǒng)藍(lán)籌股有望迎來(lái)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

　　招商證券預(yù)計(jì)，上周中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組文件明確了改革要遵循的原則，體現(xiàn)“穩(wěn)妥改革，保障先行”的意圖，這有利于保證國(guó)企改革順利進(jìn)行。預(yù)計(jì)6月份一些重磅文件將陸續(xù)出臺(tái)，確定一些關(guān)鍵問(wèn)題如混改和員工持股的政策方向，相關(guān)上市公司的改革進(jìn)程將重啟，個(gè)股機(jī)會(huì)紛呈。