上周指數(shù)震蕩上行，伴隨著劇烈的調(diào)整，周五大盤終于躍過5000點，一舉攻克關(guān)鍵點位，創(chuàng)下2008年初以來的新高。與此同時，創(chuàng)業(yè)板在攻克4000點之后劇烈震蕩。

　　在短短幾個月內(nèi)，急劇拉升的指數(shù)高位之后將如何演繹？在部分機構(gòu)投資者看來，劇烈的震蕩和調(diào)整或是未來市場的常態(tài)，新興產(chǎn)業(yè)仍然是長期投資方向，接下來國企改革主題投資機會值得關(guān)注。

　　經(jīng)濟企穩(wěn)預期增強

　　上周五，在時隔7年多之后，大盤重新站上5000點，市場關(guān)注的壓力點位被成功攻克，同時滬深兩市成交突破2萬億，顯示投資者的參與熱情被空前激發(fā)。

　　在天弘基金策略分析師尚振寧看來，上周五大漲的版塊均是周期股，表明投資者已經(jīng)開始預期經(jīng)濟企穩(wěn)回升，短期看周期股可能會繼續(xù)上漲。在諾德基金看來，6月初中國物流與采購聯(lián)合會公布的PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟出現(xiàn)弱企穩(wěn)的態(tài)勢，雖然當前PMI仍低于歷史均值，但顯示了我國制造業(yè)略有復蘇。除了PMI外，地產(chǎn)行業(yè)的數(shù)據(jù)也顯示出了積極的跡象。在降息等政策的持續(xù)刺激下，地產(chǎn)需求顯著回升，銷量和價格都處于見底回升的趨勢。而股市的財富效應也會刺激改善性住房需求的釋放，預期未來一段時間樓市回暖的趨勢仍將持續(xù)。

　　隨著指數(shù)的不斷走高，劇烈的震蕩調(diào)整預計也將隨之而來。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前A股整體市盈率已經(jīng)達到30倍，扣除銀行后的市盈率為55倍，而創(chuàng)業(yè)板市盈率更是高達150倍，在估值上都是相對較高的水平。從最近一月來的市場情況看，指數(shù)沖高的同時波動也愈加劇烈，從上周四大跌之后最后又成功翻紅，表明投資多空雙方對后市的分歧也在日趨激烈。

　　在部分基金經(jīng)理看來，大盤沖過5000點具有象征意義，對于投資者來說，參照意義大于實際意義，“對于想獲取超額收益的投資者來說，大盤代表了過去時，投資新興產(chǎn)業(yè)才是投資未來，周期股的收益短時期內(nèi)或許會有較好收益，但長期看漲幅有限?！?

　　關(guān)注國企改革主題機會

　　隨著指數(shù)的不斷走高，接下來將如何布局，正成為市場關(guān)注的焦點。從部分機構(gòu)投資者端觀點看，國企改革有望成為市場關(guān)注的重點。

　　在滬上某基金公司投資總監(jiān)看來，上半年創(chuàng)業(yè)板的超級牛市代表了資金對于“互聯(lián)網(wǎng)+”的超級追捧，而政策層面不斷推動萬眾創(chuàng)新等利好，將創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不斷推高的同時也帶來了一定的市場風險，“尤其是跟風炒作的概念股，目前來看已經(jīng)具有相當?shù)娘L險，不過在創(chuàng)業(yè)板高估值被證偽之前，概念游戲還可以繼續(xù)玩下去，但是泡沫最后都會破滅的?！?

　　但在另一位看好新興產(chǎn)業(yè)的投資人看來，對于新興產(chǎn)業(yè)給予高估值是必然的，也只有在高估值之下才能在大浪淘沙中去遴選好的標的，泡沫下的牛市中必然會有不斷的增發(fā)和收購發(fā)生，從很多偉大公司的發(fā)展歷程看，無一不是經(jīng)過不斷的收購兼并成長起來的，這個過程如果沒有資本市場的參與是幾乎不可能的?！皩τ诋斍案吖赖膭?chuàng)業(yè)板，傳統(tǒng)思維的投資人根本理解不了，也沒有膽量參與進來，只有對新興產(chǎn)業(yè)趨勢研究深入才敢于投資?！?

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，踏空新興產(chǎn)業(yè)牛市的人必然唱空，但是不管如何，當前市場存在一定泡沫是不爭事實，市場高位震蕩是接下來的特征。具有估值和市場想像空間的國企改革將是接下來值得關(guān)注的板塊。尚振寧表示，經(jīng)濟下行帶來的流動性寬松和改革帶來的預期向好邏輯下，牛市的大趨勢不會改變，注冊制、國企改革、轉(zhuǎn)型等一系列的重大戰(zhàn)略等仍需要牛市支撐。

　　從最近國企改革的推進情況看，國資委近日發(fā)布通知，要求央企高效融通使用資金，盤活存量提高效能，并敦促央企加大資本運作力度，推動資產(chǎn)證券化，用好市值管理手段，盤活上市公司資源，實現(xiàn)資產(chǎn)價值最大化。在部分機構(gòu)看來，相對于萬眾創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)板牛市，改革層面尚停留在制度法規(guī)之上，預計下半年，決策層或?qū)⒏母锎胧┞涞兀ぐl(fā)央企、國企活力，投資者布局改革概念主題是大勢所趨。

　　從國企改革板塊市場表現(xiàn)看，年內(nèi)漲幅為76%左右，超越上證綜指20個百分點，但與年內(nèi)漲幅高達164%的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比遜色不少。但從5月18日至今，板塊漲幅超過20%，其中加杠桿的基金國企改B漲幅高達66%。