滬指超過(guò)5000點(diǎn)左右，創(chuàng)業(yè)板震蕩加劇，但不得不提的是，有80只基金出現(xiàn)了超過(guò)6%的回撤，投資人對(duì)過(guò)山車類型的基金應(yīng)該警惕。

　　“神創(chuàng)板”在沖擊4000點(diǎn)時(shí)打了個(gè)噴嚏，重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板“神基”們也不同程度地出現(xiàn)了各種不適癥狀。據(jù)《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)，就在6月4日至6月8日這短短3個(gè)交易日內(nèi)(以下簡(jiǎn)稱“區(qū)間”)，全市場(chǎng)共有550只主動(dòng)管理型基金(含普通股票型、偏股型及混合型基金，以下簡(jiǎn)稱“股基”)出現(xiàn)了凈值回撤。其中有12只凈值回撤幅度在8%以上。

　　股基作為風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的產(chǎn)品，投資者想借道股基掙錢，自然就得承受點(diǎn)壓力，如果看好，就無(wú)懼回撤，否則憑什么掙錢？但反過(guò)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板基金經(jīng)理也要考慮客戶體驗(yàn)，在回撤較大時(shí)需要及時(shí)站出來(lái)與投資者進(jìn)行溝通，否則持有人不知在一個(gè)較大的回撤到來(lái)時(shí)后市還能否繼續(xù)看好，自然難免會(huì)因此受了驚嚇而中途下車。

　　自己持有的股基是無(wú)懼回撤類型？還是“過(guò)山車”類型？這個(gè)問(wèn)題的答案與每一位基金投資者息息相關(guān)?！锻顿Y者報(bào)》從前十大重倉(cāng)股、基金經(jīng)理長(zhǎng)期業(yè)績(jī)以及對(duì)后市的判斷幾個(gè)維度，對(duì)市場(chǎng)中一些回撤較大的股基進(jìn)行了深入的采訪與分析。希望通過(guò)對(duì)這些重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板股基的案例分析，為基金投資者打造一部“牛市回調(diào)股基區(qū)分寶典”。

牛市回調(diào)股基排行榜

　　80只股基3天回撤超過(guò)6%

　　以6月4日和6月8日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收盤(pán)點(diǎn)位計(jì)算，短短3個(gè)交易日內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌了238.92點(diǎn)，跌幅為6%。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的下跌，自然也會(huì)反映到重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板的公募基金的凈值上。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)共有550只股基出現(xiàn)了不同程度的回撤，但回撤幅度超過(guò)6%的股基只有80只，顯然，大部分的股基實(shí)現(xiàn)了在市場(chǎng)出現(xiàn)較大回調(diào)時(shí)較高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　對(duì)80只凈值回撤幅度超過(guò)6%的股基的進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，回撤幅度在6%至7%區(qū)間的股基有47只，回撤幅度在7%至8%區(qū)間的股基有21只，回撤幅度在8%以上的股基僅有12只。顯然，大幅跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的股基仍屬少數(shù)。

　　“馬云說(shuō)：生孩子，明明知道痛，可卻還是生了；投資，明知有風(fēng)險(xiǎn)，但還是投了。對(duì)于基民來(lái)說(shuō)，道理也一樣，并不是一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)都不能承受，重要的是要讓基金持有人在心里有譜的情況下承受風(fēng)險(xiǎn)?！币晃婚L(zhǎng)期研究公募基金的市場(chǎng)人士告訴《投資者報(bào)》，一方面，基金持有人要掙得高收益，就得承受壓力。但另一方面，回撤比較大的基金的管理者，也應(yīng)適時(shí)站出來(lái)和持有人溝通，讓大家對(duì)其管理的基金凈值回升和上漲抱有強(qiáng)大的信心。否則，也容易引發(fā)基金贖回的“擠兌”現(xiàn)象。即基金經(jīng)理為了應(yīng)付贖回不得不強(qiáng)行平倉(cāng)，這樣導(dǎo)致其手中標(biāo)的的大幅下跌，進(jìn)一步加劇了基金的贖回，形成惡性循環(huán)。

　　明白基金經(jīng)理操作思路就無(wú)懼回撤

　　未知的恐懼最可怕。這是所有喜歡看恐怖片的人的共同體會(huì)。其實(shí)，對(duì)于基民來(lái)說(shuō)，同樣如此。

　　股市漲漲跌跌很正常，尤其對(duì)于股基來(lái)說(shuō)，更應(yīng)看重的是中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。但如何避免中長(zhǎng)期持有與短期巨大震幅之間的矛盾呢？這就需要相關(guān)基金經(jīng)理能夠適時(shí)借助各種平臺(tái)與持有人進(jìn)行積極溝通，讓大家了解手中基金凈值的回撤只是暫時(shí)的，未來(lái)基金凈值還是會(huì)持續(xù)上漲。

　　“針對(duì)目前的市場(chǎng)，要且行且珍惜。從風(fēng)險(xiǎn)和收獲要調(diào)配得當(dāng)來(lái)看，無(wú)懼回撤的股基，其基金經(jīng)理通常會(huì)做好資產(chǎn)的配置，及時(shí)收手，已經(jīng)顯得比較重要。堅(jiān)守自己能力的邊界，承擔(dān)自己能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，心安理得地賺自己能賺的錢，是理智的表現(xiàn)?！?錢景CEO趙榮春如是說(shuō)。

　　上述資深市場(chǎng)人士指出，無(wú)懼回撤股基通常存在兩種情形，一種是已經(jīng)高位順利落袋為安，倉(cāng)位較輕者；另一種則是手里持有的股票前期漲幅并不巨大，且未來(lái)將在風(fēng)口的股基?！耙私庾约菏殖值幕鹗欠駸o(wú)懼回撤，前提就是相關(guān)基金公司或基金經(jīng)理不能埋起頭來(lái)做鴕鳥(niǎo)。”該市場(chǎng)人士如是說(shuō)。

　　以重倉(cāng)3只創(chuàng)業(yè)板股票、創(chuàng)業(yè)板重倉(cāng)股占凈值比例13.01%的博時(shí)裕隆為例，在6月4日至6月8日這3天里博時(shí)裕隆的凈值也回撤了6.59%，但博時(shí)裕隆的基金經(jīng)理叢林仍然對(duì)后市充滿了信心，認(rèn)為博時(shí)裕隆完全可以無(wú)視回撤。

　　“5000點(diǎn)之上，市場(chǎng)寬幅震蕩，但本輪行情并未終結(jié)，最重要的是緊緊抓住本輪行情最重要的主線——改革與創(chuàng)新。改革的主題，裕隆主要配置了軍工，主要是基于改革預(yù)期、科研院所改制和資產(chǎn)證券化率提升三個(gè)方面，未來(lái)2-3年，軍工會(huì)有一大批千億市值的標(biāo)的出現(xiàn)。創(chuàng)新方面，裕隆重點(diǎn)配置了TMT板塊中的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)板塊，具體是三個(gè)子行業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、網(wǎng)絡(luò)信息安全。我們認(rèn)為這是貫穿本輪行情的主軸，全年都會(huì)有良好的表現(xiàn)?！眳擦指嬖V《投資者報(bào)》記者，截至2015年6月3日，成立一年的博時(shí)裕隆混合型基金取得了驚人業(yè)績(jī)：其最近一年的收益率高達(dá)189.48%，最近半年收益率為126.81%，今年以來(lái)收益率為123.22%。

　　“市場(chǎng)經(jīng)歷了巨幅調(diào)整，很多公司股價(jià)回調(diào)，某種意義上給我們提供了一個(gè)較好的上車機(jī)會(huì)。短期的市場(chǎng)調(diào)整并不意味著牛市結(jié)束，從互聯(lián)網(wǎng)改變整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)、社會(huì)結(jié)構(gòu)以及消費(fèi)者行為習(xí)慣等方面來(lái)看，我們認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)及企業(yè)仍有較大的成長(zhǎng)空間。從這個(gè)層面上來(lái)說(shuō)，相關(guān)主題基金的短期業(yè)績(jī)回撤并不可怕?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601688/" target="_blank" title="華泰證券 601688">華泰證券分析師認(rèn)為。

　　三個(gè)維度識(shí)別“過(guò)山車”股基

　　既然有無(wú)懼回撤的股基，自然就有“過(guò)山車”股基。

　　“要識(shí)別過(guò)山車股基很簡(jiǎn)單，一是要看其前十大重倉(cāng)股是否已漲幅巨大？二是看基金經(jīng)理的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)；三是看基金經(jīng)理對(duì)后市有沒(méi)有自己獨(dú)特的邏輯性極強(qiáng)的操作思路。”一位國(guó)信證券分析師告訴《投資者報(bào)》記者。

　　確實(shí)，上述回撤幅度較大的基金產(chǎn)品中，前十大重倉(cāng)股中年初至今翻兩三倍的股票不在少數(shù)。比如財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題，在6月4日至6月8日的創(chuàng)業(yè)板大跌中該基金的回撤幅度達(dá)到了7.82%，在牛市回調(diào)股基中回撤幅度較為靠前?！拔覀兘ㄗh投資者考量一只基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可從中長(zhǎng)期角度出發(fā)，選擇中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健的基金。短期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能會(huì)受階段性行情異動(dòng)影響，并不具備完整的參考性?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00438851" target="_blank" title="財(cái)通基金 00438851">財(cái)通基金在給《投資者報(bào)》的回函中這樣寫(xiě)道。

　　值得一提的是，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金前十大重倉(cāng)股為衛(wèi)寧軟件、唐山港、興業(yè)銀行、上海鋼聯(lián)、國(guó)金證券、同花順、寶碩股份、三六五網(wǎng)、梅泰諾、新文化。其中，同花順年初至今已漲了440%，三六五網(wǎng)、梅泰諾、新文化、衛(wèi)寧軟件這4個(gè)重倉(cāng)股年初至今的漲幅也都在200%以上。

　　對(duì)于上述漲幅巨大的股票二季度是否會(huì)接著占據(jù)前十大重倉(cāng)股？財(cái)通基金并未正面作答?！皬男袠I(yè)配置方面來(lái)看，財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題基金通過(guò)對(duì)行業(yè)及公司基本面的深入分析和合理的價(jià)值評(píng)估，主要超配了基本面良好而價(jià)值存在低估的新興領(lǐng)域，包括軟件、互聯(lián)網(wǎng)、通信等行業(yè)的優(yōu)秀個(gè)股。同時(shí)，我們也關(guān)注國(guó)企改革等制度性變革帶來(lái)的機(jī)會(huì)，做了一定的配置，適當(dāng)配置了金融地產(chǎn)等大盤(pán)藍(lán)籌股，整體配置相對(duì)均衡?！必?cái)通基金在回函中如是說(shuō)。

　　沒(méi)有只漲不跌的股市，也不存在只漲不跌的股票。所以，對(duì)于那些重倉(cāng)股為前期漲幅巨大的上市公司股票的公募基金，投資者還是有必要保持謹(jǐn)慎。