下篇：調(diào)研

　　要問高管三個核心問題

　　提起A股調(diào)研，投資者腦海中浮現(xiàn)的畫面大多是，和上市公司吃吃喝喝、拉關(guān)系、套消息。投資圈里也曾流傳過一些搞笑的段子：A股的上市公司中，10家有3家是騙子，3家吹牛，3家傻子，只有1家在做事。這話難免夸大，但上市公司的良莠不齊卻是事實。

　　在這種環(huán)境中，調(diào)研工作變得異常繁重。邱國鷺同樣花費了大量時間進行上市公司調(diào)研，這樣的“尋寶”生活不僅讓其倍感充實，也積累了大量實戰(zhàn)心得。

　　一天調(diào)研4公司

　　在曾被熱炒的新能源概念股中，每家公司都說自己是比亞迪的供應商。但邱國鷺通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，只有賣包子的老阿婆沒有撒謊——她真的為比亞迪食堂提供早餐的肉包子，比亞迪根本就沒有向當時被熱炒的那些A股廠商采購過。

　　提起A股調(diào)研，邱國鷺向《每日經(jīng)濟新聞》記者坦言，在A股做調(diào)研很辛苦，因為需要做大量的前期準備工作?！跋裎胰フ{(diào)研上市公司，基本上要做以下工作：與本公司的行業(yè)研究員討論；與曾經(jīng)調(diào)研過這家公司或者購買過這個股票的基金經(jīng)理討論；與最了解這家公司的賣方研究員討論；讀一篇深度報告；讀一篇近期報告?！?/p>

　　隨著經(jīng)濟和企業(yè)的發(fā)展，越來越多的投資者會關(guān)注公司的管理層。邱國鷺認為，在基本面分析中，最重要的是那些靜態(tài)的、本質(zhì)的、規(guī)律性的分析，而不是動態(tài)的，如訂單之類短期的經(jīng)營情況。管理層的素質(zhì)是靜態(tài)的、本質(zhì)的。如果能夠?qū)芾韺拥乃刭|(zhì)和道德水平做出定性分析，會對投資特別有幫助。首先這個公司的管理層可不可靠、值不值得信任，是否誤導過投資者。其次，他們對行業(yè)的認識和該行業(yè)實際趨勢是否相符。再次，該管理層有沒有執(zhí)行力，對公司的中層是否有足夠的控制力和號召力。

　　調(diào)研結(jié)束后，邱國鷺則會把時間花在深度分析以及與其他基金經(jīng)理討論上。而對自己股票池中的核心品種，完全取決于公司的類型，有些需要月度跟蹤，有些是季度跟蹤。

　　同時，邱國鷺還描述了他的調(diào)研生活：“像我關(guān)心的股票會按照一些省份排列，這樣即使去參加會議，我也會看看這些地方有哪些優(yōu)質(zhì)的上市公司。像我去調(diào)研，有時候一天就要調(diào)研4家公司，這4家公司的準備功課是要做很多的。當然，這4家上市公司我會選擇一家重點調(diào)研，其余3家我往往會利用空閑，順便和公司的高層見面了解公司的一些狀況。如果算上在策略會上調(diào)研的和來公司訪問的上市公司高管，一年調(diào)研的上市公司也有上百家?！?/p>

　　讓高管評價競爭對手

　　股市高手們調(diào)研往往都有其獨特的調(diào)研思路和手法。

　　邱國鷺的調(diào)研手法也甚是有趣。他向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“每次調(diào)研公司，我都會問高管幾個問題：你對你的競爭對手怎么看？最近競爭對手有沒有什么做法讓你特別難受？你最近有沒有什么做法讓你的競爭對手感到難受？”

　　比如調(diào)研裝修行業(yè)，邱國鷺發(fā)現(xiàn)，過去兩三年他們彼此不講壞話，說明這個行業(yè)的競爭格局還不夠激烈。但有的行業(yè)，兩家龍頭公司在微博、報紙上對罵，說明了行業(yè)格局的惡化——行業(yè)競爭太激烈，誰都賺不到錢。

　　在《投資中簡單的事》一書中，他更是坦言，比較愿意讀到把一個公司與其直接競爭對手做比較的報告，這種報告對自己的幫助最大。他一直強調(diào)勝而后求戰(zhàn)，愿意買已經(jīng)把競爭對手打趴下的公司，而不是戰(zhàn)而后求勝，在百舸爭流中猜贏家。

　　年復一年的調(diào)研，邱國鷺自我總結(jié)發(fā)現(xiàn)，所謂投資其實就是尋找那些認真做事且能做成事的公司，然后在市場一片悲觀時買入。弱水三千，但取一瓢飲，關(guān)鍵是要能保證你喝的這瓢水的水質(zhì)。