2014年即將過去，與A股的“二八”現(xiàn)象相比，QDII在這一年里遭遇的嚴重分化有過之而無不及。黃金、原油等資源型產(chǎn)品受國際因素影響遭遇了罕見的持續(xù)下跌，造成相關基金損失慘重，而以美國房地產(chǎn)為主要投資標的的基金則實現(xiàn)大賺，并最終與績差者拉開收益差距超過50%。

　　黃金原油拖累資源類QDII業(yè)績遭殃

　　今年上半年還業(yè)績突出的油氣與黃金QDII，在下半年里卻遭遇了意想不到的暴跌。根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者觀察，具有風向標意義的布倫特原油價格自6月份開始下跌，僅僅半年時間就暴跌近50%。受油價持續(xù)下跌的影響，油氣類QDII前景暗淡，成為凈值下跌的重災區(qū)，諸多產(chǎn)品今年以來(截至12月30日)業(yè)績下跌超過14%，跌幅最大的已經(jīng)超過23%。

　　一位石油行業(yè)的分析師則指出，油氣類QDII的前景黯淡一方面是源于處于下跌通道中的石油價格，另一方面是opec成員們相互施壓，用競相降低售價來爭奪市場的份額。而石油價格之所以處于下跌通道，一個不可忽視的重要原因是以美國頁巖油為代表的能源革命導致石油顯得有點“多余”了，全球范圍內(nèi)的石油需求都在呈現(xiàn)放緩的趨勢。

　　國泰君安研究報告也認為，隨著美元走強、全球需求下滑及頁巖油遠景壓低原油長期均衡價格，原油大幅回升無望。但是目前原油屬超跌，因為海灣產(chǎn)油國的財政和國際收支平衡點位最低是60——80 美元，原油超跌也非長久之計。

　　除油氣主題基金以外，主投大宗商品的QDII基金也是受傷不淺。據(jù)悉，今年10月22日，國際黃金價格還在1250美元左右，隨后連續(xù)下跌，以美國COMEX黃金價格為例，10月29日、30日、31日和11月5日均出現(xiàn)大跌，11月5日下跌2.41%至1140美元，短短不到半個月時間里暴跌了9%左右。盡管目前金價偶有反彈，但分析師認為短期內(nèi)并不會出現(xiàn)反轉走勢。

　　受金價持續(xù)下跌的影響，各黃金QDII業(yè)績也是由正轉負。今年初到10月21日，4只黃金QDII業(yè)績均為正，然而時至今日，相關產(chǎn)品均出現(xiàn)虧損，最大跌幅超過6%。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至12月30日，今年以來全部公募基金業(yè)績排名最后10位均出自QDII陣營。

　　錢景財富研究中心認為，黃金、石油等大宗商品主題缺乏趨勢性機會，在全球經(jīng)濟溫和復蘇、QE退出以及通脹水平基本可控的情況下，支撐價格的長期動力不足，這類產(chǎn)品難有趨勢性機會。

　　房地產(chǎn)QDII獨領風騷

　　與上述慘不忍睹的現(xiàn)象相比，投資于房地產(chǎn)行業(yè)的QDII基金顯然要風光的多。今年以來美國經(jīng)濟復蘇，房地產(chǎn)市場也表現(xiàn)強勁，投資REITs的產(chǎn)品成為QDII中的最大贏家。截至12月30日，諾安全球收益不動產(chǎn)的收益率為30.72%、廣發(fā)美國房地產(chǎn)人民幣和美元的收益率均為27.94%、鵬華美國房地產(chǎn)收益率為20.87%、嘉實全球房地產(chǎn)是18.6%，收益率均排在107只QDII的前五名。如此看來，QDII基金中優(yōu)劣產(chǎn)品的業(yè)績相差依然超過50%。

　　按照三季度基金報告披露，截至2014年9月30日，諾安全球收益不動產(chǎn)、廣發(fā)美國房地產(chǎn)、鵬華美國房地產(chǎn)三只QDII投資于美國地區(qū)股票的市值占股票市值比較高，而嘉實全球房地產(chǎn)則投資了歐洲、美國、亞太地區(qū)的房地產(chǎn)股票。

　　鵬華美國房地產(chǎn)基金經(jīng)理裘韜稍早前表示，目前美國良好的經(jīng)濟基本面走勢決定了未來美國房地產(chǎn)市場的大方向。整體而言，REITs將繼續(xù)受益于良好的基本面，就業(yè)數(shù)據(jù)的持續(xù)向好增強了房地產(chǎn)需求；另外，新建物業(yè)仍比較有限，這將繼續(xù)有利于提升商業(yè)房地產(chǎn)的出租率與租金增長。同時，REITs良好的資產(chǎn)負債表以及較低的融資成本也為這些公司提供了追求外部成長的機會，繼續(xù)為股東創(chuàng)造價值。

　　而相關業(yè)內(nèi)人士也表示，美國房地產(chǎn)市場實際上是處在了長期復蘇的通道之中，一個重要的原因是物業(yè)出租率、租金增長率以及商業(yè)地產(chǎn)價格均保持穩(wěn)定增長。

　　從整體業(yè)績排名來看，今年以來，投資于美股的QDII業(yè)績優(yōu)于香港、歐洲等地區(qū)，指數(shù)QDII的業(yè)績優(yōu)于主動管理型，房地產(chǎn)股QDII的業(yè)績優(yōu)于奢侈品。

　　展望未來，專業(yè)人士認為美國經(jīng)濟仍在強周期之中，支撐美股繼續(xù)上行，在明年初投資QDII方面，建議投資者主要投資資源進口國的QDII和歐洲市場QDII、香港市場QDII，中性配置美國市場QDII，低配主要投資資源出口國的QDII和大宗商品QDII。