節(jié)后一周，A股受節(jié)日期間外圍沖擊低開后穩(wěn)步反彈，主要股指普遍上漲。其中，中小盤股指漲幅較大，偏大盤股指漲幅稍小，其中中證500上漲5.6%，領(lǐng)漲其他指數(shù)。市場風(fēng)格分化明顯，中小盤、中高估值與輕資產(chǎn)風(fēng)格漲幅居前，大盤、低估值與重資產(chǎn)風(fēng)格漲幅較小。

　　大類行業(yè)方面，科技與周期板塊漲幅領(lǐng)先，消費(fèi)漲幅居中，金融地產(chǎn)漲幅居后。海外經(jīng)濟(jì)方面：大類資產(chǎn)顯示風(fēng)險偏好趨于提升。不排除階段性出現(xiàn)歐美貨幣政策分化出現(xiàn)收斂的可能：美聯(lián)儲3月不加息，疊加歐日3月可能加碼寬松，這就與非常類似15年9月底-10月的情形：美聯(lián)儲9月按兵不動，于此同時歐日年底寬松預(yù)期加大。其原因當(dāng)時與當(dāng)前亦十分類似：人民幣匯率意外貶值，及油價暴跌。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面：數(shù)字上的亮點(diǎn)來自1月信貸巨幅擴(kuò)張。我們認(rèn)為其主要驅(qū)動是穩(wěn)增長，而非信貸需求回暖或者外債置換；市場上周對此反映積極，但信貸后續(xù)表現(xiàn)需要密切跟蹤。另值得關(guān)注的是，制造業(yè)或在政策加碼的情況下出現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇的勢頭。1月份PPI同比下降5.3%，但相比上月下降幅度有所收窄。由于受到春節(jié)的影響，制造業(yè)活動理應(yīng)有所放緩，但制造業(yè)PPI的表現(xiàn)依然有所改善，顯示制造業(yè)有企穩(wěn)復(fù)蘇的勢頭，未來復(fù)蘇是否具有持續(xù)性仍需觀察。其他輿情方面，政府在傳媒方面的管制、內(nèi)容審查可能會進(jìn)一步收緊。證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)更換，從歷史來看總體利多A股表現(xiàn)。落實到操作上，大勢上繼續(xù)看好本周反彈，基于幾點(diǎn)理由，1、海外風(fēng)險偏好回升；3、匯率壓力進(jìn)一步減輕；3、市場人氣開始恢復(fù)；4、證監(jiān)會人事變動會刺激短期市場表現(xiàn)。行業(yè)看多輕工制造、計算機(jī)、電子元器件、傳媒和煤炭。