如今的公募基金圈早已是“80后”當(dāng)?shù)溃@一張張稚嫩的面龐卻常常能交出不俗的成績(jī)單，這其中就包括了國(guó)泰基金的楊飛。去年他所操盤的國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)排入了全市場(chǎng)的前10位。

　　此前在接受公開(kāi)采訪時(shí)，他曾戲言去年一年走完了通常股市三年的行情，2016年將看好大健康行業(yè)。那么，他還有哪些投資心得與獨(dú)到觀點(diǎn)呢？

　　以下是他接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者的采訪實(shí)錄：

　　1. 作為80后基金經(jīng)理的一員，我們注意到您所管理的多只基金去年的年終排名成績(jī)不俗，首先想請(qǐng)您回顧下去年操盤的心路歷程？

　　去年1月份較多配置了計(jì)算機(jī)行業(yè)和信息服務(wù)業(yè)，而從上半年來(lái)看，這些行業(yè)也確實(shí)是走得最好的。不過(guò)到了5月份，所配置的重倉(cāng)股估值已經(jīng)到了50倍左右，這時(shí)候就已經(jīng)非常貴了，所以我果斷降低這部分倉(cāng)位，并增持了新能源車等估值不太高的行業(yè)。我在6-8月時(shí)，基本都保持60%多的倉(cāng)位運(yùn)行，但持倉(cāng)類型沒(méi)有明顯變化，依然是以中小盤成長(zhǎng)股為主，只是換了一些行業(yè)。到了8月底，其實(shí)已經(jīng)進(jìn)行了第二波調(diào)整，不過(guò)我也沒(méi)在最低位補(bǔ)倉(cāng)，而是到了9月中旬才開(kāi)始加倉(cāng)。現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，雖然不是最低點(diǎn)，但也是在底部區(qū)域。

　　2. 實(shí)際上去年的行情起伏巨大，而您也戲言一年走完了三年的行情，如今回頭總結(jié)，怎樣看待去年的得與失？

　　回顧2015年的操作，我覺(jué)得自己最值得稱道的有兩點(diǎn): 一是倉(cāng)位控制。在2015年6月份國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)果斷地對(duì)一些前期漲幅較大的股票進(jìn)行了大幅度減倉(cāng)，之后一直控制倉(cāng)位在一個(gè)較低水平，直至三季度市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖后才適當(dāng)加倉(cāng)。二是關(guān)注價(jià)值投資。對(duì)我來(lái)說(shuō)，價(jià)值投資并不是說(shuō)去買低價(jià)藍(lán)籌大盤股，而恰恰相反，我的持倉(cāng)幾乎是清一色的中小盤成長(zhǎng)股。如果仔細(xì)去分析我的重倉(cāng)股，會(huì)發(fā)現(xiàn)我一直在堅(jiān)持價(jià)值投資理念和估值優(yōu)勢(shì)原則。這些重倉(cāng)股往往是通過(guò)采用‘自上而下’與‘自下而上’相結(jié)合的分析方法精選出來(lái)的具有競(jìng)爭(zhēng)力及估值優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)公司。

　　3. 2016年1月份開(kāi)局慘淡，您覺(jué)得原因在哪里？面對(duì)低估值的周期和藍(lán)籌股，您覺(jué)得新興產(chǎn)業(yè)類的股票目前的價(jià)格是否已經(jīng)值得投資？

　　之前的市場(chǎng)，杠桿過(guò)大使得波動(dòng)加大，而在去杠桿的過(guò)程中，波動(dòng)同樣非常大，隨著杠桿規(guī)范使用，市場(chǎng)將會(huì)在正常范圍內(nèi)波動(dòng)。當(dāng)前市場(chǎng)確實(shí)存在部分個(gè)股被高估、獲利有待了結(jié)的情況，但在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管下，市場(chǎng)本身杠桿并不高，后續(xù)存在止跌回升的可能性。后續(xù)如果市場(chǎng)進(jìn)一步下跌，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的投資價(jià)值將會(huì)快速顯現(xiàn)，這或?qū)⒊蔀?016年投資收益的主要來(lái)源。

　　4. 對(duì)于春節(jié)以后的行情您持何種態(tài)度，目前會(huì)采取怎樣的倉(cāng)位策略，同時(shí)看好哪些板塊？

　　我對(duì)指數(shù)的判斷偏中性，我覺(jué)得春節(jié)以后依然是震蕩市，但如果選到好的行業(yè)股票，還是會(huì)有比較大的漲幅。我個(gè)人仍然是偏好成長(zhǎng)股，今年布局的行業(yè)也沒(méi)有變化，依然在成長(zhǎng)類的新興行業(yè)，醫(yī)藥、食品、環(huán)保和娛樂(lè)體育板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　5. 在供給側(cè)改革的背景下，2016年市場(chǎng)更看重周期和藍(lán)籌股的低估值，您覺(jué)得和這類低估值股票相比，新興產(chǎn)業(yè)類的股票目前的價(jià)格是否已經(jīng)值得投資？您在這兩種類型上的配置比例是怎樣的？更看好哪類？

　　我現(xiàn)在看好的這些行業(yè)，如果出現(xiàn)像之前計(jì)算機(jī)行業(yè)一樣，短時(shí)間內(nèi)漲幅達(dá)兩三倍，我也會(huì)進(jìn)行行業(yè)切換，但整體的投資核心不會(huì)改變。同時(shí)我打算把投資范疇延伸至與大健康相關(guān)的主題投資領(lǐng)域。大健康其實(shí)除了醫(yī)藥生物等行業(yè)，其實(shí)還包括生態(tài)環(huán)保、文化娛樂(lè)、養(yǎng)老等方面，可選標(biāo)的比較多，目前市場(chǎng)上醫(yī)藥保健等主題基金也比較多，我可能覆蓋范圍更廣一些，而對(duì)醫(yī)藥生物的配置比例主要會(huì)集中在醫(yī)療服務(wù)和新興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，比如基因檢測(cè)、細(xì)胞治療這個(gè)方向。此外，還有一些轉(zhuǎn)型的公司也是值得關(guān)注的。比如現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)資本和地產(chǎn)也都在涉及養(yǎng)老方向，這個(gè)市場(chǎng)空間很大。

　　6. 去杠桿和經(jīng)濟(jì)下滑在去年很大程度上影響了A股表現(xiàn)，但進(jìn)入到2016年，人民幣匯率的問(wèn)題似乎又成為影響市場(chǎng)的主要因素，您對(duì)這種因素的影響怎么看？而春節(jié)期間黃金再度走俏, 您覺(jué)得2016年哪類投資會(huì)成為安全的避風(fēng)港？

　　2016年首月，A股的波動(dòng)確實(shí)部分原因應(yīng)歸于人民幣匯率波動(dòng)的影響。但目前來(lái)看，人民幣預(yù)期短期趨穩(wěn)，有利于改善風(fēng)險(xiǎn)偏好，緩解資金流出壓力。未來(lái)中長(zhǎng)期人民幣匯率前景取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，而這進(jìn)一步取決于改革進(jìn)展。雖然近期A股表現(xiàn)不佳，但從年初至今已上報(bào)的基金情況來(lái)看，股票仍然是市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)。一些選股能力較強(qiáng)的基金或?qū)⒚摲f而出。

　　7. 就宏觀經(jīng)濟(jì)而言，1月份信貸成績(jī)喜人，但也有一種說(shuō)法目前是處在寬貨幣弱經(jīng)濟(jì)的氛圍格局中，您如何看？同時(shí)，在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定的情況下，哪些問(wèn)題需要投資者注意？

　　2015年貨幣高增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)形成反差明顯，在國(guó)家實(shí)施寬松的貨幣政策推進(jìn)供給側(cè)改革的背景下，寬貨幣，弱經(jīng)濟(jì)的格局有望在2016年延續(xù)。投資者應(yīng)該做好適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置，防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　8. 我們注意到您之前特別提到了2016年看好大健康行業(yè)，請(qǐng)問(wèn)原因何在？

　　隨著“健康中國(guó)”戰(zhàn)略落地，“十三五”期間圍繞大健康、大衛(wèi)生和大醫(yī)學(xué)的“健康中國(guó)”產(chǎn)業(yè)有望突破十萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模，成為未來(lái)3-5年的藍(lán)海市場(chǎng)。目前很多符合國(guó)家大健康產(chǎn)業(yè)政策的上市公司股票進(jìn)入長(zhǎng)期投資價(jià)值區(qū)域，醫(yī)藥、食品、環(huán)保和娛樂(lè)體育板塊尤甚。2016年應(yīng)緊抓大健康行業(yè)趨勢(shì)，投資細(xì)分領(lǐng)域中的高成長(zhǎng)板塊，如生態(tài)環(huán)保、文化娛樂(lè)、養(yǎng)老等主題。在醫(yī)藥健康主題迎來(lái)未來(lái)黃金10年期的大背景下，業(yè)績(jī)優(yōu)秀的主題基金值得投資者重點(diǎn)布局。