1月13日，兩市低走，全天總體呈震蕩向下態(tài)勢(shì)。至收盤，滬指跌2.42失守3000點(diǎn)，深成指跌破一萬點(diǎn)。315只分級(jí)基金135只收紅，26只跌停，軍工B等11只基金面臨下折風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，富國基金表示，黑暗中仍有希望，目前已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，做好擇時(shí)，把握擇股，勇敢摘取2016年帶刺的玫瑰！

　　以下為富國基金市場(chǎng)速評(píng)（2016年1月13日）全文：

　　雖然央行在外匯市場(chǎng)出手試圖力挽狂瀾，但A股今日高開低走，終究在下午跌破3000點(diǎn)，直奔前期低點(diǎn)。熔斷不合理？停了！匯率貶太快？救了！管理層呵護(hù)市場(chǎng)之心可見，但市場(chǎng)卻依然自顧自的下跌，絲毫不給面子。

　　棋至中盤，左右為難，現(xiàn)在連寬貨幣的空間都顯得為難了，真是如何來拯救你，我的A股…

　　回想去年股災(zāi)肆虐后，秋季反彈前，當(dāng)人心迷茫，只是靠著證金公司萬億資金入市來賭未來的時(shí)候，我們看到1）市場(chǎng)跌破3000點(diǎn)后估值不算貴，畢竟利率降了那么多；2）無風(fēng)險(xiǎn)利率重新下降；3）8月26日雙降超預(yù)期；4）大類資產(chǎn)輪動(dòng)開始；5）對(duì)改革預(yù)期太低。

　　幾個(gè)月后，我們又回到了當(dāng)初的點(diǎn)位，帶著同樣的迷茫，躑躅不前。迷霧中，我們看到這幾點(diǎn)樂觀的因素依然存在。首先是估值問題，在8月底的時(shí)候，A股的整體估值大約在18倍，當(dāng)時(shí)我們把它和企業(yè)債相比，使用的是7年期AA級(jí)企業(yè)債利率當(dāng)時(shí)大約在5.6%，倒過來算大約就是18倍。而現(xiàn)在A股的整體估值大約在20倍，但是目前的7年期AA級(jí)企業(yè)債利率大約在4.7%，對(duì)比之下A股的估值好像也不算特別貴；

　　其次是無風(fēng)險(xiǎn)利率大幅下行，標(biāo)志性的10年期國債利率在8月底的時(shí)候還有3.4%，今日已經(jīng)跌破2.8%，再創(chuàng)新低，降幅甚至超預(yù)期；

　　第三，匯率問題，離岸人民幣匯率的貶值更多的帶來的是外匯儲(chǔ)備下降導(dǎo)致的人民幣貶值的預(yù)期，對(duì)實(shí)際資金面的影響有限。央行穩(wěn)匯率的決心可見，而去年9月以后的反彈也是在匯率貶值階段性企穩(wěn)之后，這至少提醒我們要密切關(guān)注人民幣匯率短期企穩(wěn)的可能。此外，巴西、俄羅斯、印度等的貶值經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)匯率貶值并非世界末日，因?yàn)閰R率貶值本身是打擊貶值預(yù)期的最好手段，即便是油價(jià)暴跌的俄羅斯，由于14年匯率一步貶值到位，改善了貿(mào)易條件、降低了資金流出動(dòng)力，所以15年的外儲(chǔ)逐漸恢復(fù)穩(wěn)定，而且15年的資本市場(chǎng)表現(xiàn)也是牛冠全球。

　　最后，改革的問題，供給側(cè)改革講了有段時(shí)間了，但是從反饋的情況來看，大家仍舊是擔(dān)憂大過樂觀，這和國企改革等之前我們提到改革概念的時(shí)候是顯著不同的，很多投資者認(rèn)為供給側(cè)的改革沒那么容易，但是拉動(dòng)需求已經(jīng)幾年了，效果一般，2016年一定是供給側(cè)改革大力推進(jìn)的一年，這也只能是經(jīng)濟(jì)破局的華山之路。

　　暴跌難免有恐慌，開年不到兩周，上證綜指跌掉16.7%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅接近25%，跌幅是非常罕見的，會(huì)帶來投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的大幅調(diào)整，但正如我們前面所講，黑暗中仍有希望，目前已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，正如巴菲特所說，“別人恐懼時(shí)才是你最貪婪時(shí)”，做好擇時(shí)，把握擇股，勇敢摘取2016年帶刺的玫瑰！