2015年，A股市場(chǎng)大起大落，一度出現(xiàn)了流動(dòng)性危機(jī)，但國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的公募基金仍然取得了優(yōu)異的業(yè)績(jī)。截至12月25日，長(zhǎng)盛電子信息主題、新華行業(yè)輪換配置、富國(guó)低碳環(huán)保、浦銀安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、大成中小盤等5只基金凈值分別增長(zhǎng)162.76%、159.73%、153.69%、148.43%、121.12%，均位居前十行列。

　　日前，長(zhǎng)盛電子信息主題基金經(jīng)理趙宏宇、新華行業(yè)輪換配置基金經(jīng)理路文韜、富國(guó)低碳環(huán)保基金經(jīng)理魏偉、浦銀安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理吳勇和大成中小盤基金經(jīng)理魏慶國(guó)接受了中國(guó)基金報(bào)記者專訪，總結(jié)了2015年的操作，并對(duì)2016年的市場(chǎng)進(jìn)行了展望。

　　以成長(zhǎng)股投資為主

　　帶來較好收益

　　中國(guó)基金報(bào)：2015年，A 股市場(chǎng)出現(xiàn)了罕見的極端情況，你是如何應(yīng)對(duì)的？請(qǐng)簡(jiǎn)單回顧一下操作情況。

　　趙宏宇：自上任基金經(jīng)理以來，我的選股邏輯是一定要在好行業(yè)里選好公司。所謂“好行業(yè)”，一定是具有市場(chǎng)帶動(dòng)效應(yīng)的成長(zhǎng)性行業(yè)，同時(shí)符合新興產(chǎn)業(yè)方向；所謂“好公司”，一定是具有獨(dú)特業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，且能在一定時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)性成長(zhǎng)。

　　2015年市場(chǎng)大起大落，能取得優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)，得益于按照既定的投資邏輯和選股框架，一直堅(jiān)持成長(zhǎng)型的投資風(fēng)格，特別是靈活配置TMT行業(yè)及個(gè)股，此外，也及時(shí)有效地進(jìn)行了擇時(shí)操作，把握住了市場(chǎng)的節(jié)奏。

　　路文韜：2014年底，由于央行降息帶動(dòng)大盤藍(lán)籌股一波短期內(nèi)翻倍的走勢(shì)，但我在2015年依然堅(jiān)持以成長(zhǎng)股為主的投資思路，周期行業(yè)在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，很難看到系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)。

　　在操作上，我更多是順勢(shì)操作。清理杠桿后，降低持倉比例，調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，對(duì)低估值、低波動(dòng)的品種做更多配置。8月份，市場(chǎng)又經(jīng)歷了一輪大幅下跌之后，我才開始逐漸增加倉位，并加大成長(zhǎng)股的比重。在今年的操作中也有一些遺憾，那就是對(duì)下半年的反彈力度預(yù)估不足。

　　魏偉：2015年經(jīng)濟(jì)偏弱，利率下行趨勢(shì)明確，年初改革的預(yù)期較高，極大提升了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并且有利于估值的快速擴(kuò)張。產(chǎn)業(yè)層面，“互聯(lián)網(wǎng)+”深入人心，跨界與融合此起彼伏，互聯(lián)網(wǎng)成為一個(gè)可以容納大市值股票的行業(yè)。在此過程中，通過自下而上精選個(gè)股，不斷積累了超額收益。

　　但隨著牛市逐漸進(jìn)入亢奮狀態(tài)，監(jiān)管層出手，市場(chǎng)也進(jìn)入了急速的去杠桿過程。在此過程中，富國(guó)低碳環(huán)保適度降低倉位，并調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，整體上調(diào)入交通運(yùn)輸、金融等偏防守型資產(chǎn)，在股災(zāi)中回撤相對(duì)較小。

　　三季度以來，低碳環(huán)保整體上堅(jiān)持了較為保守的策略。一方面，對(duì)于鎖定投資收益起到了一定的作用；另一方面，也體現(xiàn)了我們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息及資金外流的擔(dān)憂。這種策略客觀上也使得在四季度市場(chǎng)的反彈中，基金凈值的回升較為溫和。

　　吳勇：基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、貨幣寬松的預(yù)期，我管理的基金主要配置傳媒、軍工、信息服務(wù)、通信、醫(yī)療服務(wù)等消費(fèi)和新興行業(yè)，在上半年獲得了較好的收益。五六月份，由于融資融券等杠桿資金大量涌入，市場(chǎng)較為狂熱，對(duì)管理的部分基金采取了相對(duì)保守的配置。

　　當(dāng)市場(chǎng)由于去杠桿等因素持續(xù)暴跌后，我們判斷市場(chǎng)應(yīng)該到了階段性底部區(qū)域——中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面在這幾個(gè)月并沒有太大的變化，貨幣政策依然寬松；當(dāng)去杠桿的影響減弱以后，市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)回到原有的軌道上。與此同時(shí)，很多前期看好的成長(zhǎng)股已經(jīng)跌到估值合理甚至低估的價(jià)格。基于中長(zhǎng)期的判斷，我們?cè)雠淞饲捌诳春玫陌鍓K，在四季度獲得了比較好的回報(bào)。

　　魏慶國(guó)：一開始進(jìn)行投資操作時(shí)，由于缺乏足夠的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，因此并沒有做到積極參與小股票行情。之后在投資實(shí)踐中逐步學(xué)習(xí)、逐步調(diào)整，開始適應(yīng)市場(chǎng)節(jié)奏。6月12日，我觀察到創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)了3次“頂部拋售”信號(hào)，就果斷清倉創(chuàng)業(yè)板股票，全部轉(zhuǎn)入主板。不過，后來出現(xiàn)“千股跌?！钡木置妫砸矝]有占到足夠的“便宜”。

　　7月8日證金公司開始提供流動(dòng)性而不是單純拉指數(shù)時(shí)，我意識(shí)到，只要證金公司不斷提供流動(dòng)性，空頭將被消滅，因?yàn)槿魏慰纯盏娜硕伎梢噪S意賣出，而不是之前無量跌停、沒法賣出的局面。8月份證監(jiān)會(huì)宣布恢復(fù)常規(guī)操作時(shí)，我進(jìn)行了減倉，也貢獻(xiàn)了一部分超額收益。

　　對(duì)明年市場(chǎng)保持相對(duì)樂觀

　　中國(guó)基金報(bào)：對(duì)2016年市場(chǎng)總體趨勢(shì)怎么看？影響市場(chǎng)的因素有哪些？

　　路文韜：行業(yè)上，長(zhǎng)期看依然是新興行業(yè)會(huì)有比較好的增長(zhǎng)，但目前創(chuàng)業(yè)板估值超過100倍，有點(diǎn)讓人望而卻步。如果個(gè)股估值超過100倍，可能是因?yàn)槠髽I(yè)有高速的增長(zhǎng)，而獲得更多的溢價(jià)，但是整個(gè)創(chuàng)業(yè)板估值如此之高，一定是有風(fēng)險(xiǎn)存在的。再看傳統(tǒng)行業(yè)，估值雖然低，但也難言合理，主板市場(chǎng)在利潤(rùn)沒有增長(zhǎng)的情況下，指數(shù)也是漲了70%。

　　過去十幾年，A股的走勢(shì)基本與利潤(rùn)變化相同，而且A股的長(zhǎng)期投資回報(bào)率幾乎和GDP增速一致，但在2015年，股市走勢(shì)與企業(yè)盈利走出了明顯的背離。這種背離或許在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)回歸，但促成這種回歸的主要因素還不得而知，或許是匯率、財(cái)報(bào)或大股東減持。

　　2016年，行業(yè)自上而下的機(jī)會(huì)可能不如自下而上的個(gè)股機(jī)會(huì)多，投資機(jī)會(huì)可能集中在個(gè)股上。

　　魏慶國(guó)：從投資的角度看，相比于預(yù)測(cè)市場(chǎng)，投資策略更重要。一個(gè)完備的交易策略，必須包含一個(gè)大概率情景的交易組合，以及一個(gè)萬一看錯(cuò)的小概率情景交易組合。市場(chǎng)大體上就是一個(gè)從頂部拋售到底部反擊的不斷循環(huán)。在這個(gè)循環(huán)中，不同階段不同的選股模式的超額收益率不同。我希望自己能夠逐步形成穩(wěn)定的交易體系，在不同的市場(chǎng)情況下都能表現(xiàn)良好。我對(duì)市場(chǎng)一直樂觀，認(rèn)為只要有波動(dòng)就有機(jī)會(huì)，越是大的波動(dòng)就越有大機(jī)會(huì)。

　　趙宏宇：2016年市場(chǎng)不會(huì)再次呈現(xiàn)暴漲暴跌的走勢(shì)，總體會(huì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性主題及板塊輪動(dòng)的螺旋形走勢(shì)。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，微觀個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)可以在市場(chǎng)內(nèi)自我消化，而政策性因素一直是影響大勢(shì)行情的主要因素，這里的政策當(dāng)然包括宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、財(cái)政政策以及國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，還有監(jiān)管層的治理政策等。當(dāng)然，一些個(gè)股短期行情可能由事件驅(qū)動(dòng)或公司基本面變化預(yù)期影響的，但要在短期精準(zhǔn)地把握也很難，因此，以時(shí)間換空間可把握住中期投資機(jī)會(huì)。我認(rèn)為機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)同源，二者相輔相成，也就是說，機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)均來源于市場(chǎng)。

　　魏偉：對(duì)于2016年的市場(chǎng)，我懷著敬畏之心，保持相對(duì)樂觀。

　　從宏觀政策來看，無論是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，還是國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，顯示政府對(duì)股市支持的態(tài)度很明確。

　　從流動(dòng)性來看，盡管降息的空間較2015年將大幅收窄，但央行在維持資金面的穩(wěn)定方面不遺余力。實(shí)際上，維持適度寬松的資金面，與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中強(qiáng)調(diào)的“降成本”依然一脈相承。

　　此外，需要關(guān)注“資產(chǎn)荒”之下的保險(xiǎn)和銀行理財(cái)配置變化。截至10月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額10.6萬億，銀行理財(cái)資金20萬億。但今年保險(xiǎn)公司每個(gè)月的保費(fèi)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)都在20%左右，銀行理財(cái)規(guī)模2014年和今年前三季度分別增長(zhǎng)5萬億。不管是“借道”公募基金，還是通過“委外”等其他方式間接參與，都有可能構(gòu)成2016年股市增量資金的主要來源。

　　吳勇：2016年經(jīng)濟(jì)的基本面與2015年類似，穩(wěn)增長(zhǎng)只是減緩經(jīng)濟(jì)下滑的措施，重點(diǎn)還是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新和新型消費(fèi)等行業(yè)。由于寬松貨幣政策的延續(xù)，市場(chǎng)總體看好，結(jié)構(gòu)性行情也可能還會(huì)有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。同時(shí)，也有一些不確定的因素，如注冊(cè)制的推行、人民幣匯率的波動(dòng)，可能對(duì)市場(chǎng)有階段性的影響。

　　繼續(xù)看好成長(zhǎng)性行業(yè)

　　中國(guó)基金報(bào)：2016年投資機(jī)會(huì)主要在哪些行業(yè)或者主題？

　　魏慶國(guó)：2016年投資機(jī)會(huì)大概包括兩個(gè)方面：

　　第一是新經(jīng)濟(jì)方面，就是新技術(shù)（虛擬現(xiàn)實(shí)、量子通信、精準(zhǔn)醫(yī)療等）、新消費(fèi)新服務(wù)、新材料新制造等幾個(gè)方面。新經(jīng)濟(jì)有遠(yuǎn)大前景，爭(zhēng)議就在于有些從估值來看偏貴，所以一旦市場(chǎng)下跌，可能會(huì)有買入機(jī)會(huì)。

　　第二是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“供給側(cè)改革”，我覺得一些周期性的小行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)供需關(guān)系改善，有可能出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，大行業(yè)由于去產(chǎn)能和協(xié)同定價(jià)難度相對(duì)較大，所以相對(duì)弱一些。

　　吳勇：我們繼續(xù)看好受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，符合科技創(chuàng)新和新型消費(fèi)方向的行業(yè)，主要有傳媒、軍工、信息服務(wù)、通信、醫(yī)療服務(wù)等。

　　魏偉：整體上繼續(xù)看好經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下的成長(zhǎng)性行業(yè)，特別是在TMT領(lǐng)域，預(yù)計(jì)2016年依然能夠發(fā)現(xiàn)可以帶來較好收益的標(biāo)的。

　　趙宏宇：2016年需圍繞供給側(cè)改革和“十三五”規(guī)劃路線圖來尋找投資機(jī)會(huì)和投資布局。具體來說，投資機(jī)會(huì)應(yīng)該在新興經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型行業(yè)及主題方向，如信息技術(shù)、智能制造、文化傳媒、醫(yī)療服務(wù)、新能源、節(jié)能環(huán)保等。

　　此外，2016年還需要重點(diǎn)關(guān)注和把握一些上市公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型（包括借殼重組）以及兼并收購事件，這兩點(diǎn)都可能是重要的投資機(jī)會(huì)。

　　路文韜：自2010年以來，我一直看好新興行業(yè)。新興行業(yè)比傳統(tǒng)行業(yè)獲得更好的成長(zhǎng)性，這是由中國(guó)所處的經(jīng)濟(jì)階段決定的，未來很長(zhǎng)一段時(shí)間里，新興行業(yè)的增速都將對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)保持優(yōu)勢(shì)。

　　改革和創(chuàng)新穩(wěn)定市場(chǎng)信心

　　中國(guó)基金報(bào)：未來的改革和創(chuàng)新會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生什么影響？

　　魏偉：改革有助于提升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，為市場(chǎng)提供投資的契機(jī)；創(chuàng)新則是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)主題，也是股票市場(chǎng)長(zhǎng)期投資的邏輯。預(yù)計(jì)2016年供給側(cè)改革在去產(chǎn)能方面將是溫和的、有序的，更加強(qiáng)調(diào)對(duì)于產(chǎn)能過剩行業(yè)的兼并重組，而并不是“一關(guān)了之”。

　　趙宏宇：我對(duì)未來的改革和創(chuàng)新還是充滿信心的。按照“十三五”規(guī)劃目標(biāo)，未來5年，每年GDP至少增長(zhǎng)6.5%，勢(shì)必對(duì)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出新挑戰(zhàn)。最近中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出供給側(cè)改革，提出了多條具有指引性的改革政策，提出創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、去過剩產(chǎn)能、降成本、防止金融風(fēng)險(xiǎn)等舉措?？偨Y(jié)起來，就是改革為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)打通道路，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)。這些改革和創(chuàng)新將對(duì)市場(chǎng)起到穩(wěn)定信心作用，隨著改革及政策逐步落實(shí)將會(huì)為未來慢牛行情打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　路文韜：改革和創(chuàng)新一定是好的，與創(chuàng)新相比，更看重改革的力度。畢竟中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)體量中，國(guó)企和傳統(tǒng)行業(yè)占比還是很高的，這些企業(yè)的變化對(duì)中國(guó)影響力更大。

　　現(xiàn)在政府提出的供給側(cè)改革，方向是對(duì)的，關(guān)鍵看如何實(shí)現(xiàn)，如果一次性的出清可能會(huì)面臨比較大的就業(yè)壓力，緩慢出清可能會(huì)導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，如何選擇和化解矛盾還看政府未來的具體方案。

　　國(guó)企改革則更看重是否能給國(guó)企注入更多活力，引入民營(yíng)資本不應(yīng)該是單純的股權(quán)讓渡，更應(yīng)該注意的是如何提高國(guó)企的效率。如果只是讓民營(yíng)資本投資在國(guó)企而不參與管理和經(jīng)營(yíng)，估計(jì)改革的效果會(huì)大打折扣。

　　創(chuàng)新更多是引領(lǐng)方向，目前中國(guó)還處在從工業(yè)化向信息化轉(zhuǎn)型的過程中，創(chuàng)新必不可少。目前在某些新興行業(yè)內(nèi)，如互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等，中國(guó)的發(fā)展步伐并不比世界先進(jìn)水平落后，應(yīng)該讓這些行業(yè)成為未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　通過改革去改善經(jīng)濟(jì)存量，通過創(chuàng)新去創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增量，兩者共同發(fā)力，是未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要看點(diǎn)。

　　對(duì)于市場(chǎng)的影響在過去兩年還是比較明顯的，更多的資金愿意投資到具有創(chuàng)新精神的新興行業(yè)中，未來資金是否會(huì)持續(xù)的投入，還要看這些創(chuàng)新能否逐漸兌現(xiàn)盈利。

　　吳勇：改革和創(chuàng)新可能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來若干年的主旋律，對(duì)中國(guó)社會(huì)的方方面面都會(huì)有深刻的影響。從資本市場(chǎng)的角度來看，我們需要具體判斷哪些行業(yè)和上市公司將會(huì)從中受益，并能夠體現(xiàn)在它們未來的收入和盈利增長(zhǎng)上。

　　大小非解禁和注冊(cè)制推出

　　對(duì)市場(chǎng)沖擊不會(huì)太大

　　中國(guó)基金報(bào)：大小非解禁和注冊(cè)制推出這兩個(gè)因素將會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響？

　　吳勇：我們認(rèn)為，注冊(cè)制推出不會(huì)導(dǎo)致股市融資壓力大增。從韓國(guó)、印度和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)來看，注冊(cè)制實(shí)行之后上市公司數(shù)量有所增加，但以新興產(chǎn)業(yè)的中小公司為主，所以整體融資金額增幅有限，不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)失血而拖累整體股市下跌。

　　趙宏宇：明年大小非解禁不是影響市場(chǎng)的主要因素，持有者戰(zhàn)略性退出也是個(gè)別公司股東行為，不會(huì)是市場(chǎng)整體行為。注冊(cè)制推出也是大勢(shì)所趨，對(duì)市場(chǎng)是利好而不是利空，一方面提供有效供給，另一方面提供更多選擇。此外，注冊(cè)制也并不意味著不限制，也要根據(jù)市場(chǎng)合理調(diào)整發(fā)行周期和進(jìn)度，對(duì)市場(chǎng)沖擊不會(huì)太大。

　　路文韜：在大小非解禁方面，估計(jì)賣出的沖動(dòng)很難抑制，畢竟100多倍的市盈率對(duì)應(yīng)20%的增速，大部分大小非選擇賣出的可能性更大。

　　雖然創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上有30%以上的增速，但很多都是由并購重組貢獻(xiàn)的，扣除外延的利潤(rùn)，實(shí)際的增速可能也就是20%左右。兩個(gè)20%左右利潤(rùn)相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)并在一起，在財(cái)務(wù)上顯示的是100%的增長(zhǎng)，然后就給100以上的估值，貌似不是那么合理，但是放在一個(gè)整體估值100倍的市場(chǎng)里也就不會(huì)顯得那么突兀。

　　注冊(cè)制本質(zhì)是好的，一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)一定是自由開放的，讓更多的企業(yè)上市、優(yōu)勝劣汰才能發(fā)揮資源配置功能，但注冊(cè)制一定要有嚴(yán)格的退市制度配合，否則，就是一個(gè)劣幣驅(qū)逐良幣的市場(chǎng)，市場(chǎng)的資源配置功能完全體現(xiàn)不出來。注冊(cè)制的長(zhǎng)期推行，會(huì)使市場(chǎng)估值回歸理性，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)逐漸成熟是關(guān)鍵的一步。

　　魏偉：對(duì)于大小非解禁，短期在心理上會(huì)給投資者帶來一定的沖擊。注冊(cè)制的推進(jìn)預(yù)計(jì)也是有序的，新股發(fā)行會(huì)考慮市場(chǎng)的承接能力。對(duì)市場(chǎng)而言，注冊(cè)制將給市場(chǎng)帶來更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的同時(shí)，也有利于市場(chǎng)深度的提升，有利于化解經(jīng)濟(jì)發(fā)展中杠桿較高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　魏慶國(guó)：短期來看，1月9日是一個(gè)解禁窗口期。根據(jù)能查閱到的數(shù)據(jù)，7~12月解禁規(guī)模大概是1.23萬億，算上2015年上半年未減持的可能規(guī)模會(huì)更大。因?yàn)橛凶?cè)制實(shí)行的預(yù)期，企業(yè)可能有較大動(dòng)力來減持，這或許使一些小股票在未來一段時(shí)間都承受比較大的壓力。

　　不過，哪怕注冊(cè)制在明年如期推出，我覺得也是有管理的注冊(cè)制，次新股中或?qū)⒄Q生未來幾年翻幾倍的牛股。

　　尊重市場(chǎng) 敬畏市場(chǎng)

　　中國(guó)基金報(bào)：經(jīng)歷了2015年A股市場(chǎng)的大起大落，你有何投資感悟？

　　趙宏宇：經(jīng)歷了2015年曲折的行情，也深刻體會(huì)到投資過程本身就是對(duì)人性格的一種歷練，順勢(shì)而為，知行合一是一名基金經(jīng)理最基本的要求。面對(duì)2015年市場(chǎng)大起大落行情，如果說總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，那就是處理好個(gè)人偏好與市場(chǎng)偏好之間的矛盾，有堅(jiān)定的投資信念同時(shí)也要遵從市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律，不斷學(xué)習(xí)總結(jié)才能跟上市場(chǎng)的正確節(jié)奏。

　　路文韜：在非理性的市場(chǎng)環(huán)境中要保持理性，要對(duì)不同結(jié)果做好充分的準(zhǔn)備，及時(shí)根據(jù)情況變化做出應(yīng)對(duì)。

　　魏偉：尊重市場(chǎng)，敬畏市場(chǎng)，懷著一顆謙卑的心努力理解市場(chǎng)，不斷向同行學(xué)習(xí)，加強(qiáng)與上市公司的溝通與調(diào)研，努力為投資者創(chuàng)造超額收益。

　　吳勇：2015年市場(chǎng)大起大落，核心原因是以融資融券和場(chǎng)外配資為代表的杠桿資金大幅進(jìn)場(chǎng)和快速退場(chǎng)，在這個(gè)過程中，很多融資的投資者爆倉出局，非常慘烈。我們一直對(duì)在A股市場(chǎng)進(jìn)行杠桿投資抱有警惕心理。我們認(rèn)為，如果不帶杠桿地持有質(zhì)地較好公司的股票，即便市場(chǎng)有大幅波動(dòng)，只要堅(jiān)持下去，最終還是可以獲得比較好的回報(bào)。杠桿投資A股，可能在遭遇資本市場(chǎng)的黑天鵝事件時(shí)容易導(dǎo)致較大的損失。因此，對(duì)于一些缺少專業(yè)控制能力的投資者來說，還是謹(jǐn)慎點(diǎn)好。

　　魏慶國(guó)：較為突出的感受有以下幾點(diǎn)：第一，市場(chǎng)雖然難以捉摸，但它并不邪惡。行情越是千變?nèi)f化，越會(huì)顯示出市場(chǎng)的本質(zhì)，我認(rèn)為順著市場(chǎng)大趨勢(shì)來投資非常關(guān)鍵。第二，基本面研究最核心的是產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)，任何人，包括上市公司本身，都無法違背產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，這遠(yuǎn)比打聽消息重要。第三，投資需要冷靜，應(yīng)多思考多反思，不斷在實(shí)戰(zhàn)中錘煉自己。