回顧剛剛過(guò)去的A股大波動(dòng)，上證指數(shù)收盤(pán)價(jià)從今年最高的5166.35點(diǎn)，在3周半的時(shí)間內(nèi)下跌32.11%，至7月8日收于3507.19點(diǎn)。本次暴跌使得許多基金的收益率大幅回撤，以銀河證券提供的數(shù)據(jù)來(lái)看，從大跌開(kāi)始的6月15日到底部成型的7月8日，在435只可統(tǒng)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)股票型基金當(dāng)中，有380只基金的跌幅大于上證指數(shù)的32.11%，有49只基金甚至“腰斬”、跌幅超過(guò)50%，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均下跌41.46%，扣除在暴跌時(shí)成立的基金，平均下跌42.07%。此次市場(chǎng)調(diào)整充分提醒，投資者在選擇基金產(chǎn)品中關(guān)注最大回撤率這一指標(biāo)的必要性。最大回撤率是一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，指的是選定周期內(nèi)產(chǎn)品凈值最低時(shí)收益率回撤幅度的最大值，或者說(shuō)是統(tǒng)計(jì)期內(nèi)買(mǎi)入產(chǎn)品后可能出現(xiàn)的最大虧損值。

　　分析已成立滿一年的標(biāo)準(zhǔn)股票型基金截至6月12日和7月10日的一年期業(yè)績(jī)報(bào)酬，可以得出個(gè)有趣的結(jié)果，公募基金的業(yè)績(jī)排名座次經(jīng)過(guò)這輪暴跌徹底大洗牌，在成立滿一年的361只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金當(dāng)中，有66只基金的一年期回報(bào)上升至少100個(gè)排名，62只基金的一年期回報(bào)下跌至少100個(gè)排名。由此可見(jiàn)，不同基金經(jīng)理人的投資策略在遭遇市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)，會(huì)使得基金有相當(dāng)不同的業(yè)績(jī)報(bào)酬，普遍來(lái)說(shuō)在市場(chǎng)上漲時(shí)漲幅較大的基金，在遇到下跌時(shí)跌幅也明顯較大。在整體業(yè)績(jī)排名變動(dòng)的情況下，仍舊有16只基金一直保持在前四分之一的排名，并且在股市下跌時(shí)排名還是逆勢(shì)上漲，這其中大部分的基金都擁有較靈活的投資策略，保持著較高的換手率。

　　過(guò)去挑選基金主要以追求業(yè)績(jī)的相對(duì)報(bào)酬，以滿足市場(chǎng)前二分之一、四分之一為主要考慮，在經(jīng)歷此輪下跌之后，最大回撤率也應(yīng)該納入判斷的標(biāo)準(zhǔn)。尤其是在此波牛市，高業(yè)績(jī)回報(bào)的基金往往出現(xiàn)股票抱團(tuán)的現(xiàn)象，在遇到大盤(pán)下跌時(shí)就存在流動(dòng)性不足的隱憂，使得基金遭遇到較深的回撤。值得一提的是，最大回撤率雖然代表風(fēng)險(xiǎn)，但并非回撤率越大未來(lái)市場(chǎng)反彈時(shí)業(yè)績(jī)回報(bào)就越好。此輪反彈當(dāng)中就出現(xiàn)許多優(yōu)質(zhì)基金，它們?cè)馐艿幕爻仿瘦^小但反彈的幅度卻很大，明顯地反映出基金經(jīng)理人的選股能力和對(duì)市場(chǎng)的判斷力。

　　在挑選基金的心態(tài)上，應(yīng)該要追求穩(wěn)健價(jià)值增長(zhǎng)，投資策略保持著居安思危、合理判斷的態(tài)度。在選擇的方法上，應(yīng)該避免落入只著重業(yè)績(jī)報(bào)酬的迷思，選擇相對(duì)靠前的業(yè)績(jī)報(bào)酬，并利用過(guò)往的最大回撤率來(lái)量化可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)；也可以參考第三方機(jī)構(gòu)對(duì)基金做的評(píng)級(jí)，借助科學(xué)且系統(tǒng)性的機(jī)構(gòu)評(píng)估，來(lái)達(dá)到對(duì)基金體質(zhì)的更清楚認(rèn)識(shí)。