有個(gè)小數(shù)據(jù)一直默默存在，過于低調(diào)以至于沒人發(fā)覺。那就是，在今年投資10萬元，申購?fù)换鸸酒煜碌臋?quán)益類基金，可能獲得的收益差距達(dá)到18.14萬元！這也就意味著業(yè)績差異高達(dá)180個(gè)百分點(diǎn)。

　　小伙伴們，同樣是在牛市里享受泡沫，為啥沒能抓到最大的一個(gè)泡沫呢？同樣是信任某一家基金公司，為啥沒能抓住跑得最好的那只牛基呢？

　　其實(shí)，同門兄弟基金業(yè)績差異大在基金業(yè)已經(jīng)是一個(gè)常態(tài)，無論牛市熊市都存在，在熊市里尤其引人注意，而在牛市里，因?yàn)槿巳硕加?，反而容易被忽略，牛市里的業(yè)績差異卻能超過熊市數(shù)倍甚至數(shù)十倍。

　　為什么同一家公司同類型基金業(yè)績差距如此之大？這其中可能有三個(gè)方面的原因，第一是對市場方向的判斷不同，基金經(jīng)理倉位不同；第二，基金重倉股的取向不同；第三，產(chǎn)品本身的投資方向不同。以上幾點(diǎn)都可能造成同門同類基金業(yè)績差異，而投資者也最好從這幾個(gè)角度來選擇基金，不能僅看管理人的招牌，還要仔細(xì)辨別基金經(jīng)理本身的操作風(fēng)格是否契合自身需求。

　　同門業(yè)績分化

　　最高超180個(gè)百分點(diǎn)

　　牛市里同門基金業(yè)績分化大，因?yàn)橘嶅X效應(yīng)的存在而并未引起投資者注意。其實(shí)，牛市里的業(yè)績差異幅度要超過熊市，非常值得投資者關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，今年同門權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績差異最高達(dá)到180個(gè)百分點(diǎn)，而同門同類型業(yè)績差異也超過150個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)了今年以來的全部主動(dòng)偏股型基金(除明確打新類)業(yè)績發(fā)現(xiàn)，同門基金業(yè)績差異均值為71.8個(gè)百分點(diǎn)，而超過100個(gè)百分點(diǎn)基金公司達(dá)到11家，其中包括很多今年業(yè)績領(lǐng)先的基金公司。如易方達(dá)基金公司旗下的易方達(dá)新興成長，今年以來收益率高達(dá)205.28%，業(yè)績排在全部基金的第一位，而該公司旗下的易方達(dá)資源基金，同期收益率則為23.87%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，業(yè)績差異在70%~99%之間的基金公司達(dá)到21家。

　　這些公司往往有兩個(gè)特點(diǎn)，第一是旗下主動(dòng)偏股型基金只數(shù)較多，因此業(yè)績差異容易較大；第二是某些產(chǎn)品表現(xiàn)異常優(yōu)秀，因此拉大了和其他基金的業(yè)績差異。

　　只有7家基金公司同門權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績差異不足30個(gè)百分點(diǎn)，如富安達(dá)、財(cái)通、平安大華等基金公司。這些基金公司也往往有兩個(gè)特點(diǎn)，第一是旗下基金整體數(shù)量不多，業(yè)績表現(xiàn)也差異很小，不少呈現(xiàn)出“同進(jìn)同退”的走勢；第二，有些公司整體業(yè)績不佳，在牛市中顯示出的業(yè)績差異不大。

　　不僅同門權(quán)益類基金差異大，其實(shí)同門同類型基金也差異很大。中國基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)普通股票型基金發(fā)現(xiàn)，最近一年，基金公司同門同類型基金平均業(yè)績差為73.39個(gè)百分點(diǎn)，有15家基金公司業(yè)績差異超過100個(gè)百分點(diǎn)，其中不少是旗下基金本輪跑進(jìn)前十的基金公司。還有8家基金公司同門同類型基金差異在80~99個(gè)百分點(diǎn)之間，還有5家基金公司旗下同類型業(yè)績差異低于30個(gè)百分點(diǎn)，如方正富邦、華富、國投瑞銀等基金公司。

　　若將時(shí)間拉長看，這一業(yè)績差異更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，最近5年，不少基金公司旗下業(yè)績差異超過250個(gè)百分點(diǎn)，這給投資者將帶來巨大的收入差異，值得投資者關(guān)注。

　　探源一：風(fēng)格差異大

　　最好跟著市場選風(fēng)格

　　為什么會(huì)出現(xiàn)這么大的業(yè)績差異？其實(shí)在這一個(gè)風(fēng)格鮮明的市場之下，基金經(jīng)理的投資風(fēng)格不同是最大的原因。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，上證指數(shù)、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別達(dá)到42.57%、46.17%、100.36%、140.72%。相對來說，今年偏成長風(fēng)格的基金經(jīng)理表現(xiàn)更好，而偏藍(lán)籌風(fēng)格的基金則業(yè)績表現(xiàn)落后。

　　今年排名前十的基金分別為易方達(dá)新興成長、寶盈新價(jià)值、添富移動(dòng)互聯(lián)、富國低碳環(huán)保、華寶興業(yè)服務(wù)、匯添富社會(huì)責(zé)任、融通領(lǐng)先、國聯(lián)安優(yōu)選、添富民營、易方達(dá)科訊，相對來說，這些基金風(fēng)格更偏成長風(fēng)格。目前凈值表現(xiàn)一般的多數(shù)是重配了藍(lán)籌風(fēng)格個(gè)股或行業(yè)的基金。

　　曾有一位大型基金公司副總經(jīng)理表示，同一家基金公司旗下權(quán)益類基金業(yè)績差異大是因?yàn)轱L(fēng)格迥異，每個(gè)基金經(jīng)理都有自己的投資理念，有的人喜歡進(jìn)攻，看對了就能掙很多錢，攻守兼?zhèn)涞娜丝磳α藪晟傩?，看錯(cuò)了也能調(diào)整，這兩種不同的投資風(fēng)格，必然會(huì)導(dǎo)致不同的結(jié)果。

　　此外，這也跟基金公司內(nèi)部投研體制有關(guān)。據(jù)中國基金報(bào)記者了解，目前基金公司分為兩類，一類是基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，基金經(jīng)理擁有很多權(quán)限，倉位高低、行業(yè)配置和個(gè)股選擇等都可以自己做主；另一類則是投資決策委員會(huì)權(quán)限更大，對基金經(jīng)理倉位、行業(yè)、個(gè)股等限制較多。這導(dǎo)致在前者體制下，基金經(jīng)理風(fēng)格百花齊放，往往業(yè)績差異大，而后者業(yè)績往往是同進(jìn)同退。

　　曾有一個(gè)券商基金分析師也表示，基金風(fēng)格是影響基金業(yè)績的最重要因素，基金經(jīng)理通常是某一領(lǐng)域的專才，每個(gè)人的特長不同，就如同體育競技場上的運(yùn)動(dòng)員，有的擅長游泳，有的擅長田徑，有的擅長舉重。而證券市場是非常殘酷的，只有全能型選手才能長期保持不敗之地，而這種基金管理人很少。因此，對多數(shù)基金來說，業(yè)績出現(xiàn)不穩(wěn)定是很正常的。

　　業(yè)績差異也給投資者提出要求，重點(diǎn)不是看基金公司偏好某一風(fēng)格，而是看基金經(jīng)理偏好哪一類風(fēng)格；也最好不要因?yàn)槟持粯I(yè)績領(lǐng)先基金而選定某基金公司，最好跟隨市場節(jié)奏去選擇適合當(dāng)前市場風(fēng)格的基金經(jīng)理。在本輪牛市成長股占據(jù)“風(fēng)口位置”，可能成長風(fēng)格基金經(jīng)理還將持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢。

　　探源二：類型差異大

　　選準(zhǔn)產(chǎn)品布局

　　除了基金經(jīng)理風(fēng)格差異之外，基金產(chǎn)品本身契約中設(shè)定的投資方向也在很大程度上決定了基金業(yè)績的差異。

　　雖然同屬于權(quán)益類產(chǎn)品，但不同產(chǎn)品之間契約上差異也很大。這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，第一是倉位的限定，目前一般股票型基金最低股票倉位為80%，而混合型基金往往“全攻全守”，但也有部分混合型基金產(chǎn)品設(shè)置特殊，如有的股票上限為95%，也有股票上限為80%；第二是對行業(yè)或者主題的限定，不少主題類基金不僅有倉位限制，對投資某一類具體行業(yè)或者主題有明確顯示，比如某消費(fèi)類基金，投資大消費(fèi)概念比例不低于80%，而不同消費(fèi)基金對大消費(fèi)的定義也不同；第三是實(shí)際運(yùn)作上也存在差異，也有專門進(jìn)行打新的靈活配置型基金，也有專門進(jìn)行二級(jí)市場投資的靈活配置基金。

　　這三個(gè)方面的不同導(dǎo)致同門基金整體業(yè)績差異大，其中以行業(yè)布局所導(dǎo)致的差異最大。數(shù)據(jù)顯示，某基金公司旗下主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品達(dá)到15只，表現(xiàn)最好的基金今年以來收益超過112%，就主要是通過量化選股因此表現(xiàn)優(yōu)秀。而其它基金中，布局電子信息主題的基金和布局健康產(chǎn)業(yè)的基金業(yè)績差異也超過30個(gè)百分點(diǎn)。

　　如易方達(dá)基金，易方達(dá)新興成長今年以來收益率高達(dá)205.28%，而該公司旗下易方達(dá)資源行業(yè)基金，收益率則為23.87%，主要是因?yàn)橐追竭_(dá)資源行業(yè)主要投資資源行業(yè)股票，資源行業(yè)今年表現(xiàn)一般。

　　因此，投資者需要了解三點(diǎn)，第一是基金倉位。牛市里倉位為王，最好選擇指數(shù)型或者股票型基金。若認(rèn)為目前市場點(diǎn)位較為敏感可以選擇倉位更為靈活的混合型基金；第二是主題方向，這是投資者獲得超額收益的重要來源。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期里，代表未來生產(chǎn)力方向的新興產(chǎn)業(yè)主題基金值得關(guān)注；第三是按照自己的需求來投資。

　　深圳一家大型基金公司投資總監(jiān)表示，牛市還要持續(xù)很長時(shí)間，投資指數(shù)型要好于股票型，投資股票型要好于打新型產(chǎn)品。不過，也要根據(jù)自己風(fēng)險(xiǎn)偏好去布局，穩(wěn)健型投資者可以布局打新類品種，安全系數(shù)更高。

　　探源三：策略布局差異大

　　季報(bào)觀點(diǎn)都要查

　　基金經(jīng)理風(fēng)格不同、基金策略不同，都體現(xiàn)在基金行業(yè)布局和重倉股布局上，這既是基金業(yè)績差異的核心所在，也是投資者需要密切跟蹤的重要一環(huán)。

　　因今年各版塊分化較大，因此今年基金業(yè)績差異更多體現(xiàn)在行業(yè)配置上。如某公司旗下兩只股票型今年以來業(yè)績相差懸殊，主要因?yàn)橐恢换鹎嗖A低估值藍(lán)籌股，布局銀行股居多，而另一只基金則積極布局信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，因此業(yè)績差異巨大。

　　在行業(yè)配置的較大差異下，重倉股配置也影響較大。如某公司旗下普通股票基金前十大重倉股多為創(chuàng)業(yè)板，分別為樂視網(wǎng)(300104)、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)(002280)、騰邦國際(300178)、金固股份(002488)、輝豐股份(002496)、三六五網(wǎng)(300295)等，今年以來漲幅都非常驚人。而另一只普通股票基金則主要布局歌華有線(600037)、招商地產(chǎn)(000024)、東方雨虹(002271)等，導(dǎo)致這兩只基金業(yè)績差異高達(dá)100個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得注意的是，倉位的高低往往反映基金經(jīng)理對后市上漲或下跌的判斷，而同一時(shí)期他們對市場的判斷也不同。股票型基金方面，據(jù)一季報(bào)顯示，今年股票基金平均倉位逼近90%。不過，在今年市場上倉位高低并非決定業(yè)績的最重要因素，不少倉位較低的品種業(yè)績更好。

　　因此，投資者在篩選基金時(shí)，需要注意考察季報(bào)和年報(bào)中透露的投資布局、投資理念以及投資思路。在密切關(guān)注數(shù)據(jù)以及市場變化時(shí)，還需要注意看看基金的組合和前十大重倉股是否和基金經(jīng)理對于后市的觀點(diǎn)一致，是否“知行合一”。

　　“投資者最好長期跟蹤投資組合報(bào)告，連續(xù)觀察基金十大重倉股、基金倉位、基金觀點(diǎn)等，這是真正了解基金經(jīng)理的好辦法?！币晃环治鋈耸勘硎?，考察基金的投資風(fēng)格是否對自己的“胃口”，要避開“說一套、做一套”的基金經(jīng)理，這樣才能篩選出適合自己的基金。