政策利好不斷，在部分基金看來，A股市場還有前行動(dòng)力。不過，市場大小盤齊漲且幅度之大確實(shí)超出預(yù)期，由于近期資金入市踴躍，基金依舊看好牛市行情。

　　市場如此有錢任性，使得基金不得不重新思考對市場的判斷邏輯。在寬松流動(dòng)性的前提下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換很大概率不會(huì)以小盤股殺跌的形勢演繹，而是表現(xiàn)為牛市輪漲，前期滯漲的板塊補(bǔ)漲。

　　資金面上，上周央行于公開市場進(jìn)行了350 億元逆回購操作，累計(jì)凈回籠資金250 億元。資金面有所緩和，銀行間7日質(zhì)押式回購利率從前周五的4.72%下降到上周五的4.23%?？傮w看，上周資金面改善非常明顯，原因也是多方面的，一是打新資金回流，二是短期美元走弱人民幣匯率企穩(wěn)，熱錢流出或放緩，三是隨著政策面尤其是周小川表態(tài)資金進(jìn)入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)后，增量資金入場更加順暢。當(dāng)然，從客觀指標(biāo)，比如兩市成交量連續(xù)幾天破萬億元、兩融余額創(chuàng)新高等也反映出流動(dòng)性的充裕，這也是保證市場上周大小盤齊創(chuàng)新高的重要原因。

　　本周流動(dòng)性方面除了新股回流力度減弱，其他利好因素變動(dòng)不大。海通證券(600837,股吧)認(rèn)為，流動(dòng)性或會(huì)延續(xù)上周較為充裕的狀態(tài)。

　　基本面上，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢有暫緩跡象，主要源自3 月以來地產(chǎn)、發(fā)電和粗鋼增速等數(shù)據(jù)改善。地產(chǎn)數(shù)據(jù)方面，3 月以來春節(jié)效應(yīng)逐漸淡去，3 月中旬新房銷量同比增長10.8%，較上旬大幅回升，累計(jì)增長4.6%。發(fā)電數(shù)據(jù)方面，3 月中旬日均電力耗煤同比增長-14.4%，剔除春節(jié)因素后同比增長-14.6%，均較3 月上旬明顯改善。鋼產(chǎn)量方面，3 月上旬粗鋼產(chǎn)量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正?？傮w來看，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，數(shù)據(jù)然偏低改善能否持續(xù)存疑，經(jīng)濟(jì)能否回升尚待觀察。

　　政策面上，貨幣政策的寬松依然可期，具有標(biāo)志性的是央行再次下調(diào)7 天逆回購招標(biāo)利率10bp從3.75%到3.65%，同時(shí)傳聞央行續(xù)作MLF近5000 億，再度使用定向?qū)捤晒ぞ?。總體看由于當(dāng)前貨幣利率仍高，通縮和經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)未除。

　　事實(shí)上，寬松貨幣政策依然值得期待。政策面上還需要積極關(guān)注的是近期高層對股市的支持，繼證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表態(tài)認(rèn)同“改革?！敝?，央行行長周小川力挺“資金進(jìn)入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，除了表態(tài)，實(shí)質(zhì)動(dòng)作上深港通、銀行將獲得券商牌照、養(yǎng)老金入市時(shí)間表、萬億地方債置換等不斷推出?？傮w看，股市政策面的大環(huán)境依然良好，一方面寬松貨幣政策保障股市資金來源，另一方面政策疏通甚至引導(dǎo)資金流入股市，本輪資金推動(dòng)牛市的大邏輯并未被打破。

　　本周對風(fēng)格的判斷上，海通證券建議，投資者根據(jù)自身投資期限長度和交易能力選擇，長期投資者可以左側(cè)布局今年以來表現(xiàn)平平的大盤藍(lán)籌股，以及部分不在風(fēng)口的行業(yè)，而交易型投資者采用且戰(zhàn)且退的策略，在流動(dòng)性依然充裕的前提下繼續(xù)追風(fēng)。

　　對整體市場方向判斷上，由于前期強(qiáng)調(diào)的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)如基本面超預(yù)期惡化、美元繼續(xù)強(qiáng)勢等都出現(xiàn)了向好改善，短期對市場維持偏樂觀態(tài)度，可以積極參與。

　　偏股型基金投資方面，海通證券表示，短期相對謹(jǐn)慎，在風(fēng)格配置上建議均衡，核心配置均衡靈活型的產(chǎn)品，衛(wèi)星配置思路是兩頭兼顧，價(jià)值和成長風(fēng)格產(chǎn)品都進(jìn)行配置，中長期配置則可以優(yōu)選國企改革、高端設(shè)備、“一帶一路”、軍工、環(huán)保、醫(yī)療服務(wù)等主題類產(chǎn)品。