□東航金融 徐廣語

　　截至3月19日，446只混合基金近一個(gè)月算術(shù)平均凈值增長(zhǎng)率為7.16%，跑輸大部分指數(shù)。同期，滬深300上漲9.01%，上證綜指上漲10.32%，中小盤上漲12.26%，創(chuàng)業(yè)板上漲15.28%，市場(chǎng)大小盤指數(shù)同向運(yùn)行，混合型基金整體大幅跑輸指數(shù)，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)大幅提升。主動(dòng)管理型基金大幅跑輸指數(shù)，說明一個(gè)問題，牛市真的來了。

　　近一個(gè)月，市場(chǎng)延續(xù)此前強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，上證綜指一舉突破3478點(diǎn)重要?dú)v史壓力位，快速上漲到3500點(diǎn)上方，同時(shí)大小盤普漲一改前期大小盤個(gè)股蹺蹺板特征。滬指突破2009年以來的高點(diǎn)意味著，A股市場(chǎng)新時(shí)代的來臨。首先，2007年金融危機(jī)以來，市場(chǎng)通過5年運(yùn)行構(gòu)建了一個(gè)新的底部，并在3500點(diǎn)構(gòu)建了巨大平臺(tái)。指數(shù)通過放量跳空方式打破阻力，上方空間已被完全打開，指數(shù)很可能通過連續(xù)上攻方式完成突破，牛市不言頂，短期第一目標(biāo)位在4000點(diǎn)上方。第二點(diǎn)，大小盤蹺蹺板情況已完全緩解，說明新增資金入市意愿強(qiáng)烈，主力資金堅(jiān)守各自板塊持股待漲。第三點(diǎn)，政策面利好不斷，政策會(huì)議過后一般為操作黃金時(shí)期，市場(chǎng)整體可操作性非常強(qiáng)。最后一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)就是量能不斷放大，重新回到萬億元水平。中國(guó)股市量能是檢驗(yàn)漲跌的核心標(biāo)準(zhǔn)，量能的放大就是牛市理論的核心基礎(chǔ)。

　　板塊方面，申萬一級(jí)行業(yè)全面上漲，無一板塊下跌。其中建筑裝飾、交通運(yùn)輸、鋼鐵行業(yè)上漲均超18%，超七成行業(yè)漲幅逾10%，僅有非銀行金融、銀行、地產(chǎn)等大型權(quán)重板塊漲幅低于10%。行業(yè)百花齊放現(xiàn)象說明，新增資金入市意愿較強(qiáng)，本月表現(xiàn)較弱的板塊有望通過板塊輪動(dòng)效應(yīng)，在下月產(chǎn)生超額收益。板塊普漲行情在近一年比較少見，去年的杠桿牛市，主要標(biāo)的是融資融券大盤標(biāo)的。而今年年初的小盤股行情則是存量資金的轉(zhuǎn)換。現(xiàn)階段的普漲，說明增量資金再入A股。

　　446只開放式混合型基金近一個(gè)月平均表現(xiàn)為7.16%，好于上月表現(xiàn)，個(gè)股活躍度明顯增強(qiáng)。近一個(gè)月單位凈值增長(zhǎng)率排名第一的為華富智慧城市，升幅為19.66%。第二名的為東方精選，升幅17.53%。第三名為中銀中國(guó)精選，升幅達(dá)17.35%。三只基金延續(xù)行業(yè)配置相對(duì)比較平衡，超額收益率主要來自于選股優(yōu)勢(shì)，整體倉(cāng)位配置略偏向小盤概念股，但其中的一些中盤股票也表現(xiàn)強(qiáng)勁。在現(xiàn)階段普漲行情中，想要獲得超額收益，選股仍是重中之重，但跑贏指數(shù)的難度進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　從近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)仍處在下行通道。首先，1-2月工業(yè)增加值同比增速6.8%，回落1.1%，說明內(nèi)需較為疲弱，抑制了工業(yè)生產(chǎn)。同時(shí)，固定資產(chǎn)投資增速明顯下滑，同比下降1.8%，經(jīng)濟(jì)下滑壓力進(jìn)一步增大。1-2月社會(huì)消費(fèi)品總額下滑1.2%?？傮w來看，經(jīng)濟(jì)下滑壓力較大，貨幣政策有進(jìn)一步放開空間，這也正是股市上漲的根本動(dòng)力之一。

　　歷史數(shù)據(jù)來看，一季度至二季度中旬是A股市場(chǎng)最好的季節(jié)，雖短期A股漲幅巨大，但牛市不言頂，兩市成交量再次回到萬億元水平，量能新高過后，指數(shù)必有新高。也就是說，短期指數(shù)有望進(jìn)入到瘋狂上漲，大小盤齊漲階段。在4月，建議投資者積極入市，把握指數(shù)快速拉升行情。在股市飆升時(shí)點(diǎn)，有一些要點(diǎn)希望投資者關(guān)注，第一點(diǎn)快速拉升階段建議投資者堅(jiān)持持股，除非短線高手不宜頻繁換倉(cāng)，因?yàn)榘鍓K輪動(dòng)快速很難把握。第二點(diǎn)，關(guān)注政策面利空，以目前A股活躍程度來說，除非有重大政策利空出現(xiàn)，否則，A股很難剎車。第三點(diǎn)，警惕五六月份的快速調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入二季度下旬，一般是A股的調(diào)整期。鑒于A股今年漲幅過大，投資者在狂歡過后，應(yīng)做好心理準(zhǔn)備來面對(duì)隨時(shí)可能到來的大幅調(diào)整。

　　前幾月推薦的基金保持穩(wěn)定收益，中海藍(lán)籌配置上漲6.85%，光大動(dòng)態(tài)優(yōu)選升8.05%，東方增長(zhǎng)中小盤14.94%，華商動(dòng)態(tài)阿爾法上漲10.70%。本月策略，建議投資者可以采取均衡配置方式，一方面可以選擇大盤股價(jià)值基金，博取大盤股補(bǔ)漲機(jī)會(huì)；另一方面漲幅相對(duì)適中的中小盤個(gè)股也可以積極配置。整體來說，4月上中旬市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小，希望投資者把握好珍貴的上半年賺錢機(jī)會(huì)。