重返2000點，創(chuàng)業(yè)板高不高？

　　3月10日上午10時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高開重新突破2000點。年初至今，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅已經(jīng)超過38%(數(shù)據(jù)來源：wind，2015年3月10日上午10時)。關(guān)于“創(chuàng)業(yè)板高不高”、“后市何去何從”的討論再次甚囂塵上。

　　博時新興成長基金經(jīng)理曾鵬認(rèn)為，雖然經(jīng)過了去年估值修復(fù)，但目前企業(yè)盈利的修復(fù)仍較慢，尤其在目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱的環(huán)境下，無論是大盤股還是小盤股，近期均存在調(diào)整需求。對于下一個階段創(chuàng)業(yè)板走勢和投資策略，他認(rèn)為應(yīng)該淡化指數(shù)、注重結(jié)構(gòu)。

　　創(chuàng)業(yè)板強勢上漲，是成長還是泡沫？

　　曾鵬認(rèn)為，看待創(chuàng)業(yè)板如果簡單看漲跌可能不太客觀，更重要的是放在宏觀背景之中。

　　目前國內(nèi)的經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型時期，只要是代表了未來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向的公司，今年以來無論大小盤都在漲，只是創(chuàng)業(yè)板可能數(shù)量更多而已。其背后的核心邏輯是，是否代表未來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的方向。雖然這個過程中的確出現(xiàn)很多炒作和概念公司，但從產(chǎn)業(yè)方向來看，這是轉(zhuǎn)型時期的一種必然現(xiàn)象。拉長來看，市場會自然的去偽存真。從海外經(jīng)驗來看，美國70-90年代經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，納斯達克指數(shù)漲了數(shù)十倍，因特爾、微軟都是那個時代崛起的明星，而曾經(jīng)很多風(fēng)光一時的公司后來都銷聲匿跡。因此看待創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該淡化指數(shù)，加強對產(chǎn)業(yè)和個股的研究和挖掘。

　　我們關(guān)注重點的行業(yè)方向應(yīng)在結(jié)構(gòu)方面，例如，互聯(lián)網(wǎng)、軍工、環(huán)保等行業(yè)，上述行業(yè)中的公司經(jīng)過前期上漲和回調(diào)導(dǎo)致行業(yè)分化，但在回調(diào)后真正有價值的公司便會顯現(xiàn)出來。尤其是環(huán)保行業(yè)，在今年的政府工作報告中也被重點提及，包括政府也在醞釀《環(huán)保法》及“環(huán)保稅”的實施，未來環(huán)?；?qū)⒁肷鐣Y本，在節(jié)能減排的同時提升企業(yè)盈利能力。

　　投資是去偽存真的過程

　　投資的過程就是去偽存真的過程，最初選的公司也許在長時間的跟蹤之后，會發(fā)現(xiàn)不斷實現(xiàn)當(dāng)初的預(yù)期，但也有些公司只停留在預(yù)期層面，所以兌現(xiàn)承諾的公司會慢慢保留下來。我最近有調(diào)倉，目前的倉位更多集中在包括計算機軟件、互聯(lián)網(wǎng)、軍工、環(huán)保和醫(yī)藥等在內(nèi)的板塊中，減倉的主要是階段性收益兌現(xiàn)的部分，比如前期金融地產(chǎn)以及一些資本品等領(lǐng)域。

　　展望后市，從指數(shù)層面，僅從目前的時點來看，短期的創(chuàng)業(yè)板會有調(diào)整，因為漲幅過快。但從中長期來看，創(chuàng)業(yè)板必將分化。未來應(yīng)該是淡化指數(shù)，注重結(jié)構(gòu)。

　　具體到創(chuàng)業(yè)板細分行業(yè)，未來我仍然看好互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、軍工等行業(yè)，因為這些行業(yè)未來產(chǎn)業(yè)的景氣度比較高且確定性強。

　　此外還需要關(guān)注的是，注冊制如果年內(nèi)推出，會加快創(chuàng)業(yè)板個股的分化，龍頭公司會逐漸顯現(xiàn)，而垃圾公司將會逐漸邊緣化，尤其是有重組預(yù)期的公司，這樣將有助于肅清部分垃圾股橫行的市場環(huán)境。