□恒天財(cái)富 劉凱

　　上周市場(chǎng)表現(xiàn)先揚(yáng)后抑，主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)，大盤股小幅下跌，中小盤小幅上升。其中，滬深300指數(shù)小幅下跌1.12%，上證綜指下跌0.82%，深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.33%、0.46%和1.11%。

　　以簡(jiǎn)單平均方法計(jì)算，上周全部參與監(jiān)測(cè)的股票型基金（不含完完全被動(dòng)型指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉(cāng)位為63.39%。其中，股票型基金倉(cāng)位達(dá)88.02%，混合型基金倉(cāng)位位60.23%。

　　上周基金樣本相比前一周有所增加，剔除新增基金后，同時(shí)參與了上周和前一周測(cè)算的可比基金倉(cāng)位較前期變化不大。以簡(jiǎn)單平均方法計(jì)算，可比股票型基金和混合型基金平均倉(cāng)位為63.69%，相比前一周微幅下降了0.05個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉(cāng)位達(dá)88.15%，與前一周相比上升了0.7個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位61.44%，下降了0.12個(gè)百分點(diǎn)。

　　從監(jiān)測(cè)的所有股票型和混合型基金的倉(cāng)位分布來看，上周基金倉(cāng)位在九成以上的占比27.9%，倉(cāng)位在七成到九成的占比30.7%，五成到七成的占比13.9%，倉(cāng)位在五成以下的占比27.5%。

　　可比基金倉(cāng)位的變化上，上周加倉(cāng)超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比21.7%，57.6%的基金倉(cāng)位變動(dòng)幅度在加減倉(cāng)2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉(cāng)超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比20.8%，但在總體上減倉(cāng)的基金數(shù)量多于加倉(cāng)基金數(shù)量。2月以來，即使市場(chǎng)短期反彈，公募基金整體也無加倉(cāng)動(dòng)作，顯示基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)仍偏謹(jǐn)慎，做多熱情不高。

　　從2015年以來公募基金倉(cāng)位（不含每周僅公布一次凈值的傳統(tǒng)封閉式基金）的變動(dòng)趨勢(shì)來看，目前股票型基金倉(cāng)位處于中等水平，高于2015年一季度，但小于2015年7、8月份股災(zāi)期間水平?；旌闲突甬a(chǎn)品倉(cāng)位近半年呈下降趨勢(shì)，這一方面是基金減倉(cāng)所致，另一方面是由于在混合型基金中，2015年倉(cāng)位較低的靈活配置型基金成立較多，對(duì)混合型基金整體倉(cāng)位也起到了降低作用。

　　對(duì)于后市，恒天財(cái)富研究中心認(rèn)為，目前A股整體估值指標(biāo)比較接近歷史低點(diǎn)，整體市場(chǎng)處于底部區(qū)間，具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值。但由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)總體存在下行壓力，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策存在變數(shù)，需要留意美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)鷹派等風(fēng)險(xiǎn)事件。在基金品種選擇上，根據(jù)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好，從主動(dòng)管理能力出發(fā)，以適當(dāng)倉(cāng)位布局操作靈活、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定的權(quán)益類基金是較好的選擇。