在一個(gè)星期的反攻之后，A股站上了3000點(diǎn)，幾乎印證了華商基金吳鵬飛在一個(gè)星期前的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，當(dāng)前已經(jīng)是風(fēng)險(xiǎn)釋放的末期，已到換籌布局的時(shí)刻。之前三年的成長股牛市，是對(duì)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的預(yù)演，目前的回調(diào)是經(jīng)濟(jì)中主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)調(diào)整的映射。未來還將有更多次的預(yù)演，所以A股仍將有波瀾壯闊的行情，可布局轉(zhuǎn)型的五個(gè)方向包括醫(yī)藥服務(wù)、環(huán)保、軍工、傳媒、消費(fèi)。

　　A股將有波瀾壯闊的行情

　　吳鵬飛認(rèn)為，當(dāng)前的市場震蕩并非異常，從5000點(diǎn)到2000多點(diǎn)的回調(diào)期是對(duì)過去30年繁榮的合理回調(diào)，回調(diào)期的主要任務(wù)是更換主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)——房地產(chǎn)業(yè)。從中期來看，未來10年左右，房地產(chǎn)業(yè)的占比和對(duì)經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)作用一定會(huì)降低，考慮到中國經(jīng)濟(jì)的厚度以及較低的居民杠桿率，即使房地產(chǎn)行業(yè)占比降低，也不會(huì)步日本的后塵，也就是說，中國此輪主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整一定會(huì)成功。

　　對(duì)于過去兩年創(chuàng)業(yè)板的暴漲，吳鵬飛認(rèn)為，這是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的預(yù)演，從歷史上看，每一次中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型都伴隨著這樣的預(yù)演。例如2003年A股以鋼鐵、石化、汽車、電力、銀行為代表的權(quán)重板塊先后走出大幅上升行情，被統(tǒng)稱為“五朵金花”，但當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)仍然處在需要警惕的階段。然而，到了2007年，以中國的重工業(yè)發(fā)展為基礎(chǔ)，以通脹為伴隨的重工業(yè)景氣階段，A股走上了6000點(diǎn)高位?！盎剡^頭來看，2003年的行情正是中國重工業(yè)的第一次預(yù)演?！眳蛆i飛說，“當(dāng)時(shí)的中國石化漲了五倍，和這次的創(chuàng)業(yè)板一樣，是中國轉(zhuǎn)型的預(yù)演，主要任務(wù)就是揭示未來的轉(zhuǎn)型方向?！?/p>

　　吳鵬飛認(rèn)為，如果簡單地把這幾年創(chuàng)業(yè)板行情看成牛市，那么它對(duì)未來發(fā)展沒有揭示意義，但是如果把它看作是轉(zhuǎn)型的第一次預(yù)演，并且還會(huì)有后續(xù)預(yù)演，那么當(dāng)下一次機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，就有布局的標(biāo)的。當(dāng)前的A股，如同兩年前的房地產(chǎn)。他比較看好一些新興行業(yè)如影視、環(huán)保。

　　布局轉(zhuǎn)型方向

　　一周前接受采訪時(shí)，吳鵬飛表示，A股已經(jīng)到了風(fēng)險(xiǎn)釋放的末期?！霸诿慷涡星榈淖詈?，都是極度釋放整體波段的風(fēng)險(xiǎn)和樂觀。”吳鵬飛說，“去年上半年4500點(diǎn)之后的上漲是所有樂觀情緒的釋放，而當(dāng)前2800點(diǎn)的位置釋放的則是從5000點(diǎn)以來所有累積的恐慌。”

　　吳鵬飛認(rèn)為，這一階段或許還有調(diào)整的可能，但已經(jīng)是風(fēng)險(xiǎn)末期，“今年才過去兩個(gè)月，市場就已經(jīng)跌去了25%，還有10個(gè)月，我相信今年掙錢的時(shí)間段比賠錢的時(shí)間段多?！眳蛆i飛說。在戰(zhàn)術(shù)看空半年之后，其團(tuán)隊(duì)開始戰(zhàn)略看多。此時(shí)布局轉(zhuǎn)型的五個(gè)方向——醫(yī)藥服務(wù)、環(huán)保、軍工、傳媒、消費(fèi)，恰是時(shí)候。

　　有險(xiǎn)資的工作經(jīng)驗(yàn)，使得吳鵬飛極其擅長進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。自從2015年5000點(diǎn)開始，吳鵬飛在A股每次暴跌中均有效地控制住了倉位及凈值回撤。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月22日，上證綜指最大振幅為25.44%，吳鵬飛所管理的華商新常態(tài)和華商優(yōu)勢行業(yè)基金凈值最大回撤僅為11.19%和10.36%。當(dāng)被問及如何躲過三個(gè)暴跌階段，吳鵬飛表示，三次暴跌相當(dāng)于考試，過去的投資管理一直都考三門——倉位管理、行業(yè)配置和個(gè)股篩選。但是在千股跌停和千股停牌的情況下，倉位管理顯得格外重要，而這正是投資者不擅長的。他透露，早在第一次暴跌前，他就認(rèn)識(shí)到杠桿牛市的反向修正，必然會(huì)非常慘烈。因此，在一年半前，在一片樂觀情緒中開始逐步減倉。第二次風(fēng)險(xiǎn)是第一次的延續(xù)。第三次最難預(yù)測，大部分投資者認(rèn)為這是熔斷機(jī)制所導(dǎo)致，然而吳鵬飛認(rèn)為，匯率問題才是影響2016年資本市場的主要因素。

　　“倉位管理就是風(fēng)險(xiǎn)控制體系在發(fā)生效果?！彼f，“投資是一個(gè)封閉體系，你不能有短板——在風(fēng)險(xiǎn)面前不會(huì)被干掉，在機(jī)會(huì)面前才能賺錢?！?/p>