□恒天財(cái)富研究中心 劉凱

　　受美國加息延后、人民幣連續(xù)大幅攀升及中國經(jīng)濟(jì)短期改善多重刺激，上周市場大幅上漲。全周來看，滬深300指數(shù)上漲5.09%，上證綜指上漲5.15%，深證成指、中小板指分別上漲8.15、8.00%。戰(zhàn)略新興板推出受阻利好小盤股，創(chuàng)業(yè)板上漲12.56%。

　　以簡單平均方法計(jì)算，上周全部參與監(jiān)測的股票型基金（不含完全被動型指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉位為64.21%，相比前一周小幅下降0.26個百分點(diǎn)，其中股票型基金倉位達(dá)87.72%，混合型基金倉位62.04%，相比前一周均有所下降。進(jìn)入三月以來，基金倉位變化不大，呈穩(wěn)中略降趨勢。

　　細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為88.56%，下降了0.61個百分點(diǎn)，增強(qiáng)指數(shù)型基金95.00%，與前一周相比保持不變。混合型基金中，偏股混合型基金倉位較高，達(dá)83.59%，與前一周相比下降0.45個百分點(diǎn)，平衡混合型基金、靈活配置型基金、偏債混合型基金倉位則分別為70.76%、41.52%、16.35%。

　　從監(jiān)測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比30.5%，倉位在七成到九成的占比29.2%，五成到七成的占比13.2%，倉位在五成以下的占比27.2%。上周加倉超過2個百分點(diǎn)的基金占比6.9%，29.8%的基金倉位變動幅度在加倉2個百分點(diǎn)以內(nèi)，50.8%的基金倉位變動幅度在減倉2個百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉超過2個百分點(diǎn)的基金占比12.5%。上周較多的基金繼續(xù)出現(xiàn)小幅減倉，顯示基金經(jīng)理整體仍偏謹(jǐn)慎。

　　從2015年以來倉位的變動趨勢來看（不含每周僅公布一次凈值的傳統(tǒng)封閉式基金），目前股票型基金倉位處于中等水平，高于2015年一季度，但略低于2015年7、8月份期間水平。而操作比較靈活的混合型基金產(chǎn)品，倉位近半年呈明顯下降趨勢，這一方面是由于在混合型基金中，2015年倉位較低的靈活配置型基金成立較多，對混合型基金整體倉位也起到了降低作用；另一方面也是混合基金整體主動減倉所致。

　　對于后市，恒天財(cái)富研究中心認(rèn)為，由于美元指數(shù)下跌，外盤主要股指上漲，投資者風(fēng)險情緒改善，市場迎來較好的反彈窗口。但國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍存在下行壓力，企業(yè)盈利也還在下行過程中，投資者仍應(yīng)保持震蕩市的操作心態(tài)。在基金品種選擇上，根據(jù)個人風(fēng)險偏好，從主動管理能力出發(fā)，以適當(dāng)倉位布局操作靈活、長期業(yè)績穩(wěn)定的權(quán)益類基金是今年市場環(huán)境中較好的選擇。