[今年前三季度全球投資面臨困難環(huán)境，股市波動大，受到量化寬松以及市場預(yù)期美聯(lián)儲可能開始加息的影響，債券回報也相應(yīng)降低]

　　今年第三季度全球股市、債市波動，令香港金融管理局(下稱“金管局”)外匯基金巨虧638億港元，不僅將前兩季盈利虧盡，更成為有記錄以來最差的季度回報。

　　“金融市場那么波動，我們都無能為力，投資任何范疇都有一定風(fēng)險，但我們的資產(chǎn)配置中長線來看還是合理和穩(wěn)定的安排?！?1月2日，金管局總裁陳德霖表示，相信市場環(huán)境不會一直惡化。

　　金管局負(fù)責(zé)管理的外匯基金，主要目的是直接或間接影響港幣匯價，即維持聯(lián)系匯率制。此外，外匯基金也可用于保持香港貨幣金融體系的穩(wěn)定健全，及保持香港的國際金融中心地位。此前，金管局公布7月外匯基金的資產(chǎn)數(shù)據(jù)時，港幣資產(chǎn)就已經(jīng)縮水多達(dá)474億港元，是今年以來單月最大降幅。

　　陳德霖表示，今年前三季度全球投資面臨困難環(huán)境，股市波動大，受到量化寬松以及市場預(yù)期美聯(lián)儲可能開始加息的影響，債券回報也相應(yīng)降低。他指出，如果將來美國10年期國債的回報率能回到4%~5%左右，將對外匯基金的分散投資起到很大作用。

　　隨著10月以來全球市場逐漸平穩(wěn)，市場氣氛轉(zhuǎn)好，陳德霖稱，期望到年底前市場氣氛能持續(xù)緩和，令外匯基金能夠收復(fù)部分失地。他表示，日后如果擔(dān)心債券的價值因為利息上升而受損，金管局可能增加現(xiàn)金比例，或?qū)⑼顿Y年期更短的債券；而如果美元保持強(qiáng)勢，金管局則考慮增加長期投資。

　　第三季度炒股虧損648億港元

　　早在第三季度投資回報公布前，金管局就曾發(fā)出預(yù)警稱，股票、債券及外匯投資都面臨壓力，外匯基金前三季度的投資表現(xiàn)不容樂觀。

　　11月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度，除了債券投資表現(xiàn)優(yōu)于上一季度(虧損77億港元)，獲得收益118億港元外，外匯基金投資港股、海外股票及外匯產(chǎn)品均虧損，金額分別高達(dá)307億、341億及108億港元，與今年第二季度相比，三類投資均由盈轉(zhuǎn)虧。

　　金管局副總裁余偉文表示，今年以來，特別是第三季度，在市場預(yù)期美聯(lián)儲加息、擔(dān)憂內(nèi)地經(jīng)濟(jì)放緩以及中國無法繼續(xù)成為全球增長的動力等因素影響下，全球金融市場非常動蕩。另一方面，美元自去年中開始走強(qiáng)，而外匯基金以港元計價，美元升值導(dǎo)致在換算成港幣資產(chǎn)時估值縮水。

　　根據(jù)金管局的資料，外匯基金的投資方向主要包括兩個資產(chǎn)組合——支持組合和投資組合。支持組合持有流通性極高的美元資產(chǎn)，按貨幣發(fā)行局制度的規(guī)定為貨幣基礎(chǔ)提供支持；投資組合主要投資于經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織成員國的債市及股市，保障資產(chǎn)的價值及長期購買力。

　　由于第三季度投資出現(xiàn)巨額虧損，拖累今年前三季度投資回報落入負(fù)數(shù)區(qū)間。今年前9個月，外匯基金投資虧損368億港元，去年同期則有投資收益386億港元。在各類投資中，外匯投資虧損最多，前三季投資虧損合計達(dá)359億港元，同比增加28%，是拉低今年前三季投資表現(xiàn)的重要因素。港股及其他股票投資合計虧損255億港元，債券投資收益大跌近52%至163億港元。

　　余偉文解釋稱，今年8月，人民幣對美元匯率的一次性調(diào)整，帶動金融市場出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，僅恒生指數(shù)在第三季度已經(jīng)下跌20.6%，對外匯基金的部分投資造成影響。

　　金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，受人民幣匯改影響，9月香港人民幣存款環(huán)比減少8.5%至8953.65億元，為19個月來第一次跌破9000億元。陳德霖在出席立法會會議時重申，人民幣并無大幅貶值基礎(chǔ)，他指出，人民幣資金池縮水是全球現(xiàn)象，主要由于人民幣升值預(yù)期改變時，投資者會相應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)配置，相信不會影響人民幣國際化的進(jìn)程和香港作為人民幣離岸中心的地位。

　　樓市風(fēng)險大增

　　作為香港調(diào)控房地產(chǎn)價格的參與機(jī)構(gòu)之一，過去幾年里，為控制房價波動對金融體系的沖擊，金管局已經(jīng)推出七輪逆周期措施，對于香港當(dāng)前的房價，陳德霖直指，樓價與香港市民的收入和購買力已經(jīng)嚴(yán)重脫節(jié)。

　　11月2日，陳德霖在立法會財經(jīng)事務(wù)委員會會議上指出，受到近期股市下跌等多方面因素的影響，香港房地產(chǎn)市場的成交明顯回落。過去那些支持房地產(chǎn)市場的因素正在發(fā)生變化，一方面美國利率水平將逐漸正?；?，香港利率水平也將隨之上升；另一方面，香港經(jīng)濟(jì)增速正在放緩，本地房地產(chǎn)供應(yīng)量正在增加，而在需求方面，內(nèi)地投資者對香港房地產(chǎn)的購買意愿和購買力均有減弱。

　　“我們內(nèi)部評估的結(jié)果是，息差達(dá)0.5%，就會發(fā)生港幣資金流向美元?！标惖铝乇硎?，一旦美國開始加息，隨著港美息差擴(kuò)大，將導(dǎo)致港元資金流向美元，發(fā)生“走資”。

　　今年前9個月，香港銀行業(yè)貸款增長持續(xù)放緩，同比增幅近5.2%，而目前來看，銀行業(yè)不良貸款率已經(jīng)出現(xiàn)上升勢頭。金管局披露的數(shù)據(jù)顯示，香港銀行業(yè)6月底的不良貸款率升至0.49%。

　　金管局副總裁阮國恒表示，6月底香港銀行業(yè)不良貸款增加，顯示信貸周期有開始轉(zhuǎn)壞的跡象，當(dāng)局將更加留意信貸質(zhì)量的變化。

　　不過短期內(nèi)，香港特區(qū)政府對于樓市可能難見放松。陳德霖強(qiáng)調(diào)，樓市措施是否放松，除了樓價和成交量之外，經(jīng)濟(jì)狀況也會帶來影響，而現(xiàn)在香港經(jīng)濟(jì)增長放緩并非利好因素。他表示，加息未必會改變樓市周期，當(dāng)局需要綜合考慮多方面因素，假如下行周期確實形成，將會把以前收緊的措施逐步放松。但目前還難以預(yù)測或量化表述相關(guān)調(diào)控措施。