現(xiàn)狀篇·境外國(guó)資已超12萬億元

　　在今年全國(guó)兩會(huì)上，全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)家審計(jì)署原副審計(jì)長(zhǎng)董大勝稱“央企境外資產(chǎn)基本上未進(jìn)行過國(guó)家審計(jì)”。由此一石激起千層浪，諸如“海外國(guó)資究竟有多少，近年來發(fā)展速度如何？國(guó)企海外風(fēng)險(xiǎn)該如何防控？這些資產(chǎn)究竟該如何審計(jì)和監(jiān)管？”等問題，迅速成為社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)。

　　對(duì)此，《國(guó)資報(bào)告》編輯部歷時(shí)近一個(gè)月查閱相關(guān)資料，進(jìn)行了大量基礎(chǔ)性的分析和研究，并聯(lián)系了相關(guān)部門、涉外律師事務(wù)所及關(guān)注國(guó)企境外資產(chǎn)的專家學(xué)者，對(duì)以上社會(huì)關(guān)注的問題進(jìn)行了深入分析和解答。

　　據(jù)《國(guó)資報(bào)告》記者調(diào)查統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前，境外國(guó)資總量已不少于12萬億元。一方面由于境外國(guó)資的規(guī)模越來越大，另一方面由于境外國(guó)有資產(chǎn)管理存在著復(fù)雜性，因此，也就不斷有國(guó)資流失的案例發(fā)生。而隨著“一帶一路”戰(zhàn)略向更深層次推進(jìn)，我們相信，中國(guó)的境外國(guó)有資產(chǎn)必然會(huì)更加龐大，可能被侵蝕的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來越大。必須從現(xiàn)在起著手系統(tǒng)地構(gòu)建針對(duì)境外國(guó)資的常態(tài)化監(jiān)管機(jī)制，以有效防止境外國(guó)有資產(chǎn)流失。

　　自改革開放以來，一大批有實(shí)力的中國(guó)企業(yè)積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，廣泛參與國(guó)際國(guó)內(nèi)兩種市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)有企業(yè)尤其是央企更是成為中國(guó)境外投資的主力軍，已經(jīng)逐步進(jìn)入國(guó)際化發(fā)展時(shí)期。

　　比如，近年來李克強(qiáng)總理力推的“高鐵外交”，不僅促成了南北車合并成中國(guó)中車，也將中央企業(yè)的國(guó)際影響力推向了一個(gè)新的高度。目前，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，更多的國(guó)有資本將“出海”。而與我國(guó)國(guó)企國(guó)際化發(fā)展相伴相隨的，是境外投資的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管難度與日俱增。

　　2015年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委將“深入開展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)”列為年度七大重點(diǎn)任務(wù)之一，其主要內(nèi)容包括“服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，加快優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)‘走出去’步伐，探索創(chuàng)新‘走出去’模式，注重防范國(guó)際化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，探索國(guó)際化經(jīng)營(yíng)規(guī)律”等。

　　長(zhǎng)期以來，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)特別是中央企業(yè)是對(duì)外投資的主體，通過日益頻繁的對(duì)外直接投資和海外并購(gòu)等方式，形成了巨額的境外資產(chǎn)。尤其是自2009年之后，大量國(guó)有企業(yè)前往國(guó)外“抄底”，境外國(guó)有資產(chǎn)增長(zhǎng)更加迅速。

　　中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)和中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)聯(lián)合編著的《中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，“2011中國(guó)100大跨國(guó)公司”海外資產(chǎn)總額約3.25萬億元。此后的“2012、2013中國(guó)100大跨國(guó)公司”的海外資產(chǎn)分別為3.82萬億元、4.5萬億元，以接近17%的速度增長(zhǎng)。

　　到2012年年底，中國(guó)海外資產(chǎn)最大的47家央企，海外資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到3.8萬億元，海外收入達(dá)4萬億元，員工總?cè)藬?shù)達(dá)到44.8萬。這47家央企海外資產(chǎn)總量占到全國(guó)最大的100家跨國(guó)公司海外總資產(chǎn)的85%，成為中國(guó)企業(yè)走出去的絕對(duì)主力。

　　在“2014中國(guó)100大跨國(guó)公司”榜單中，100家中國(guó)公司的海外總資產(chǎn)達(dá)到5.24萬億元，增長(zhǎng)比例接近16%，國(guó)有企業(yè)的總數(shù)量已經(jīng)增長(zhǎng)至84家。其中，中央企業(yè)首次達(dá)到50家，海外資產(chǎn)約為4.5萬億元；民營(yíng)企業(yè)共16家，海外資產(chǎn)約為2593.2億元。

　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，絕大部分中央企業(yè)都在境外(含港澳地區(qū))設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)遍布在世界150余個(gè)國(guó)家或地區(qū)，資產(chǎn)總額已經(jīng)達(dá)到38.7萬億元。而在國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)純境外單位中，資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額已分別達(dá)到4.68萬億元、4.49萬億元和1200億元。

　　除了110多家央企在境外的巨額資產(chǎn)，地方國(guó)企境外資產(chǎn)也頗具規(guī)模，僅在“2014中國(guó)100大跨國(guó)公司”榜單中的34家地方國(guó)有企業(yè)，其海外資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到4757.8億元。

　　除此之外，國(guó)有控股金融機(jī)構(gòu)的境外資產(chǎn)規(guī)模更加龐大。根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2013年度中國(guó)銀行業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》顯示，截至2013年底，18家中資銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共在海外51個(gè)國(guó)家和地區(qū)開設(shè)了1127家海外分支機(jī)構(gòu)，總資產(chǎn)超過1.2萬億美元，按照現(xiàn)有匯率，折合人民幣7.45萬億元。

　　因此，僅從上述所涉及到的境外國(guó)有資產(chǎn)來說，這一總量已經(jīng)是一個(gè)超過12萬億元的天文數(shù)字。

　　近幾年來，中國(guó)的境外國(guó)有資產(chǎn)無論是規(guī)模還是增長(zhǎng)速度都超出了人們的預(yù)期，也讓社會(huì)越來越關(guān)注這一問題：這么龐大的境外國(guó)有資產(chǎn)究竟該如何進(jìn)行有效管理？都有哪些特點(diǎn)？

　　對(duì)此，《國(guó)資報(bào)告》記者聯(lián)系了東北財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展研究院副院長(zhǎng)龐明川。龐教授認(rèn)為，一般來說，境外國(guó)有資產(chǎn)的管理主要有以下特點(diǎn)：

　　第一、雙重性。即境外資產(chǎn)必須同時(shí)接受投資國(guó)(母國(guó))和投資所在國(guó)(東道國(guó))的雙重管理。第二、國(guó)際性。境外資產(chǎn)是經(jīng)過最初的國(guó)際貿(mào)易進(jìn)而演化為國(guó)際投資形成的，在經(jīng)營(yíng)管理過程中，主要依托國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)外向型經(jīng)濟(jì)更好更快地進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。第三、靈活性。境外資產(chǎn)主要是投資主體在跨國(guó)投資的過程中通過參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而形成的，為適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，投資者在投資決策、資金投入、投資方式和投資地區(qū)選擇等方面都必須具有高度的靈活性。第四、復(fù)雜性。主要體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)管理上的復(fù)雜和所面臨的外部環(huán)境的復(fù)雜等。

　　一方面是由于境外國(guó)資的規(guī)模越來越大，另一方面是由于境外國(guó)有資產(chǎn)管理存在著復(fù)雜性，因此，也就不斷有國(guó)有資產(chǎn)流失的案例發(fā)生。

　　案例篇·境外國(guó)資流失“五宗最”

　　隨著越來越多的國(guó)企走出國(guó)門，海外經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。國(guó)有資產(chǎn)流失的可能性增高，既與走出海外所面臨的不同環(huán)境有關(guān)，也與國(guó)有企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)和管理能力密不可分。

　　清華大學(xué)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)研究中心主任吳金希認(rèn)為，首先，海外國(guó)有資產(chǎn)流失是由于一些國(guó)有企業(yè)盲目進(jìn)行擴(kuò)張而“饑不擇食”，吞下許多難以下咽又棄之可惜的海外項(xiàng)目，尤其是一些資源類項(xiàng)目。例如中國(guó)企業(yè)在澳大利亞大量投資的鐵礦石和煤炭項(xiàng)目，現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)很困難；其次，是為了搞形象工程和面子工程，為了走出去而走出去，明知有風(fēng)險(xiǎn)仍要倉(cāng)促上馬。再次，是國(guó)有企業(yè)內(nèi)耗嚴(yán)重，例如南車北車競(jìng)標(biāo)的時(shí)候互相拆臺(tái)。像這樣“鷸蚌相爭(zhēng)、漁翁得利”的現(xiàn)象有很多。另外，管理層腐敗也會(huì)導(dǎo)致巨額海外國(guó)有資產(chǎn)損失。

　　目前，由于常態(tài)化的監(jiān)管機(jī)制還沒有完全建立，十余萬億元境外國(guó)有資產(chǎn)隨時(shí)都面臨著被侵蝕的風(fēng)險(xiǎn)。那么，那些最令人印象深刻的境外國(guó)資流失的案例都有何特點(diǎn)？它們背后深層次的原因是什么？通過梳理發(fā)現(xiàn)，境外國(guó)資流失主要可以分為以下“五宗最”：“最草率”的倉(cāng)促上馬；“最遺憾”的經(jīng)營(yíng)失策；“最內(nèi)訌”的惡性競(jìng)爭(zhēng)；“最無奈”的審批僵化；“最腐敗”的管理漏洞。

　　1.“最草率”的倉(cāng)促上馬：波蘭A2高速公路項(xiàng)目

　　過程：波蘭A2高速公路工程是波蘭政府公開招標(biāo)的項(xiàng)目，中海外聯(lián)合體于2009年9月中標(biāo)其中A、C兩標(biāo)段，總長(zhǎng)共49公里。這是中國(guó)公司在歐盟地區(qū)承建第一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，但由于中海外提出的報(bào)價(jià)只有波蘭政府預(yù)算的52%，曾一度引來低價(jià)傾銷的指責(zé)。2011年5月，因?yàn)橹泻Ｍ鉀]有按時(shí)向波蘭分包商支付貨款，后者拒絕繼續(xù)向工地運(yùn)送建筑材料，最終造成工程從5月18日起停工。2011年6月初，中海外最終決定放棄該工程，并賠償1.885億歐元。

　　反思：隨意的投標(biāo)體系。中海外急于進(jìn)入歐盟基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)，制定了低價(jià)中標(biāo)的策略，希望利用中國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力的優(yōu)勢(shì)降低成本，并通過工程中途變更抬高價(jià)格獲取利潤(rùn)。殊不知預(yù)想的勞動(dòng)力低成本優(yōu)勢(shì)并不存在，在施工過程中原材料又不斷上漲，而波蘭又是個(gè)財(cái)政相對(duì)透明的國(guó)家，工程制度也很健全，容不得中途加價(jià)，這使得中海外的如意算盤落空。國(guó)企走向海外時(shí)急功近利的現(xiàn)象很嚴(yán)重，最終成了自己給自己下套，搭上了大量國(guó)資換來一次深刻的教訓(xùn)。

　　2.“最遺憾”的經(jīng)營(yíng)失策：中航油陳久霖事件

　　過程：2004年12月，中航油(新加坡)公司首席執(zhí)行官陳久霖接受警方對(duì)中航油巨額虧損案的刑事調(diào)查。此前，陳久霖闖蕩海外市場(chǎng)7年整，遭遇了冰火兩重天：一個(gè)因成功進(jìn)行海外收購(gòu)曾被稱為“買來個(gè)石油帝國(guó)”的石油大亨，卻因從事投機(jī)活動(dòng)而造成企業(yè)近5.54億美元的巨額虧損；一個(gè)曾引領(lǐng)亞洲經(jīng)濟(jì)潮流、年薪490萬新元的“打工皇帝”，卻因在期貨市場(chǎng)的違規(guī)操作而接受審判。

　　反思：成也蕭何敗也蕭何。曾任中海油CEO的陳久霖只用了7年時(shí)間，就把中航油(新加坡)公司從一個(gè)半死不活的海外國(guó)企經(jīng)營(yíng)成風(fēng)靡亞洲的石油帝國(guó)。但在此之后，陳久霖由于對(duì)期權(quán)油價(jià)判斷失誤，在一夜之間從頂峰跌落谷底。完全不顧市場(chǎng)趨勢(shì)而進(jìn)行逆向操作，其代價(jià)只能是既坑了自己又搞垮了一家上市公司。這頗有些“成也蕭何敗也蕭何”的意味。

　　3.“最內(nèi)訌”的惡性競(jìng)爭(zhēng)：南北車的海外競(jìng)標(biāo)

　　過程：自2000年分拆于原鐵道部下屬的中國(guó)鐵路機(jī)車車輛工業(yè)總公司之后，中國(guó)南車和中國(guó)北車一直在明爭(zhēng)暗斗。2011年，在土耳其的機(jī)車招標(biāo)項(xiàng)目上，中國(guó)北車刻意壓低價(jià)格，與中國(guó)南車競(jìng)爭(zhēng)，最終使得該項(xiàng)目被韓國(guó)公司搶走。一年后，在阿根廷政府機(jī)車外包項(xiàng)目上，南車欲報(bào)一箭之仇。首輪競(jìng)標(biāo)中國(guó)北車報(bào)價(jià)230萬美元/輛，比國(guó)外阿爾斯通等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的報(bào)價(jià)性價(jià)比更高，因此有望中標(biāo)。然而，中國(guó)南車卻開出127萬美元/輛的“超低價(jià)”，最終從中國(guó)北車手中搶下了總額近10億美元的訂單。

　　反思：同根相煎何太急。中國(guó)南、北車在海外的惡意競(jìng)爭(zhēng)以及互挖墻角，致使原本可觀的項(xiàng)目利潤(rùn)就這么無聲無息地打水漂了。國(guó)資委研究中心主任楚序平曾在第四屆國(guó)際投資論壇上發(fā)聲：“以前在國(guó)外老鄉(xiāng)見老鄉(xiāng)，兩眼淚汪汪，現(xiàn)在是他國(guó)遇老鄉(xiāng)，兩眼露兇光。這種競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致國(guó)家的利益大量喪失?！闭侨绱?，這種各自為戰(zhàn)的惡性競(jìng)爭(zhēng)讓中國(guó)企業(yè)在國(guó)際談判中十分被動(dòng)，最終不得不采取低廉的報(bào)價(jià)或者接受昂貴的價(jià)格，致使國(guó)資大量隱性流失。

　　4.“最無奈”的審批僵化：五礦等痛失發(fā)展良機(jī)

　　過程：2005年，五礦公司向國(guó)家某部門申報(bào)，以20多億美元收購(gòu)加拿大有色金屬巨頭諾蘭達(dá)公司，但是有關(guān)部門認(rèn)為該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大、可行性研究不充分，對(duì)項(xiàng)目申請(qǐng)不予批準(zhǔn)。結(jié)果第二年諾蘭達(dá)公司的價(jià)值翻了一番，上升到50多億美元，五礦因此痛失發(fā)展良機(jī)。無獨(dú)有偶。2006年，上海寶鋼為參與高端鋼材市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，擬就近低成本利用澳洲鐵礦石和焦炭建設(shè)寶鋼廣東湛江鋼鐵基地，總投資近700億元。然而，項(xiàng)目直到2012年5月才獲批準(zhǔn)，此時(shí)國(guó)際鋼材市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生翻天覆地的變化，寶鋼的只能在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的市場(chǎng)上居于更加不利的地位。

　　反思：僵化的審批機(jī)制。央企屬于公眾委托經(jīng)營(yíng)企業(yè)，不僅負(fù)有國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的責(zé)任，更負(fù)有讓全民財(cái)富增值的義務(wù)。可是，卻因?yàn)槟承┎块T僵化的審批程序，大大降低國(guó)有資本的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，致使國(guó)有資產(chǎn)長(zhǎng)期難以增值。市場(chǎng)瞬息萬變，而有關(guān)部門的審批機(jī)制卻對(duì)其不管不顧。機(jī)遇稍縱即逝，如何提高審批效率，如何在強(qiáng)化監(jiān)管與激活市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活力之間拿捏得當(dāng)，如何在控制投資風(fēng)險(xiǎn)與謀取國(guó)資效率最大化收益之間尋找平衡，考量著有關(guān)部門的智慧和擔(dān)當(dāng)。

　　5.“最腐敗”的管理漏洞：薄啟亮中飽私囊

　　過程：作為主管中石油海外業(yè)務(wù)的中石油天然氣股份公司副總裁，同時(shí)也是中國(guó)石油海外勘探開發(fā)公司總經(jīng)理的薄啟亮，曾是整個(gè)中石油最大的實(shí)權(quán)派，其負(fù)責(zé)的海外業(yè)務(wù)占據(jù)中石油的半壁江山。薄啟亮利用親朋好友在海外項(xiàng)目中尋租，中飽私囊。據(jù)媒體披露，薄啟亮的哥哥通過代理人開設(shè)公司，專門負(fù)責(zé)中石油海外業(yè)務(wù)材料采購(gòu)。中石油80多個(gè)海外項(xiàng)目，80%都是該公司的材料，每年收入在200億左右。2014年5月16日，中紀(jì)委監(jiān)察部通報(bào)，中國(guó)石油天然氣股份公司副總裁薄啟亮涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)，正在接受組織調(diào)查。

　　反思：用監(jiān)管堵住制度漏洞。長(zhǎng)期以來，由于中石油在海外資產(chǎn)監(jiān)管上存在著嚴(yán)重的制度漏洞，致使薄啟亮之流能在并購(gòu)、采購(gòu)等項(xiàng)目上假公濟(jì)私，尋租自肥。通過成立關(guān)聯(lián)公司自己與自己做生意，致使國(guó)有資產(chǎn)落入個(gè)人腰包。而境外代理又衍生斂財(cái)“貓膩”，很多海外項(xiàng)目是以私人名義操作的，但投入的資金是國(guó)家出，不少項(xiàng)目最后就真成了私人的了。這成為國(guó)企海外機(jī)構(gòu)某些心術(shù)不正者的生財(cái)之道，又往往令人難以發(fā)覺。自身的貪婪加上制度上的漏洞，給薄啟亮之流打開貪腐和墮落之門。

　　風(fēng)險(xiǎn)篇·國(guó)企國(guó)際化是一種必然

　　近幾年來，國(guó)有企業(yè)“出?！彼〉玫某煽?jī)是有目共睹的，但有些代價(jià)也是十分慘痛的，有些失利本來是可以避免的，有些高管走向腐敗也是令人惋惜的。以上所列舉的境外國(guó)資流失的“五宗最”，也許未來仍會(huì)有類似情況發(fā)生。但這并不意味著我們應(yīng)等到事情發(fā)生之后再被動(dòng)應(yīng)對(duì)，相反，我們可以用更積極的方式來未雨綢繆、防微杜漸。首先，我們需要對(duì)境外風(fēng)險(xiǎn)的成因有更加清楚的認(rèn)識(shí)。

　　東北財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展研究院副院長(zhǎng)龐明川認(rèn)為，近年來國(guó)企尤其是央企的境外資產(chǎn)在總體上運(yùn)行良好，但是，也存在一些深層次的體制因素以及企業(yè)自身的原因等，嚴(yán)重影響境外國(guó)有資產(chǎn)的保值增值乃至資金安全。

　　首先，從政府層面上看，(1)多頭管理、缺乏完善的境外投資管理體系。(2)對(duì)外投資服務(wù)功能不完善。(3)境外投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系缺失，致使部分國(guó)有資產(chǎn)流失。其次，從企業(yè)層面上看：(1)部分國(guó)企缺乏長(zhǎng)期的境外投資戰(zhàn)略。(2)缺乏可持續(xù)的國(guó)際核心競(jìng)爭(zhēng)力，無法支撐并購(gòu)后的企業(yè)國(guó)際化管理。(3)缺乏優(yōu)秀的國(guó)際化管理團(tuán)隊(duì)，并購(gòu)后的整合(PMI)能力欠缺。(4)企業(yè)之間缺乏必要的橫向溝通與合作，甚至相互拆臺(tái)。再次，從外部環(huán)境上看：(1)金融危機(jī)之后雖然給國(guó)企的海外并購(gòu)帶來了新一輪的機(jī)遇，但也給這些在海外的企業(yè)帶來大量的不良資產(chǎn)和投資損失。(2)外部環(huán)境的不確定性，包括政治商業(yè)周期、重大自然災(zāi)害等，也會(huì)給國(guó)企的境外資產(chǎn)帶來安全隱患和投資損失。

　　國(guó)有企業(yè)走出海外將面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)的成因復(fù)雜，也包含著各種不確定性因素，這是眾所周知的。然而，當(dāng)前有一些聲音認(rèn)為，既然目前無法做到對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的有效防范，既然存在著國(guó)有資產(chǎn)流失的案例，就說明當(dāng)下國(guó)企尤其是央企的海外戰(zhàn)略是存在問題的。與其冒著國(guó)有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)走出國(guó)門，不如老老實(shí)實(shí)呆在國(guó)內(nèi)，或者與更具風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的民營(yíng)企業(yè)“混合”后才走出國(guó)門。

　　這一觀點(diǎn)從表面上看似乎無可辨駁之處，但仔細(xì)品一品又覺得有些問題。確實(shí)，通過混合所有制的方式可以推動(dòng)國(guó)企完善公司治理結(jié)構(gòu)、建立現(xiàn)代企業(yè)制度，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層等也能夠明確分工、互相制衡，在防范國(guó)有資產(chǎn)流失方面有積極作用。但如果把國(guó)企規(guī)避海外風(fēng)險(xiǎn)的解決方案完全依托于混合所有制，似乎也有所不妥。

　　實(shí)際上，近幾年國(guó)有企業(yè)“出?！被颈３窒鄬?duì)穩(wěn)定，而民營(yíng)企業(yè)在海外的并購(gòu)則呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。這其中最主要的原因就是因?yàn)椋c民營(yíng)企業(yè)相比，國(guó)有企業(yè)要承擔(dān)實(shí)現(xiàn)國(guó)家海外戰(zhàn)略及其它的社會(huì)責(zé)任，很多時(shí)候并不是完全根據(jù)經(jīng)營(yíng)收益來選擇是否“出?！?，因此會(huì)或主動(dòng)或被動(dòng)地面臨著更多來自海外的風(fēng)險(xiǎn)。

　　比如，雖然我們知道某一鄰國(guó)是地震等自然災(zāi)害頻發(fā)的國(guó)家，我們一些國(guó)有企業(yè)依然會(huì)選擇參與到國(guó)家已經(jīng)承諾援建或達(dá)成合作共識(shí)的項(xiàng)目，甘冒風(fēng)險(xiǎn)為兩國(guó)睦鄰友好做出自己應(yīng)有的努力。例如，位于全球著名的地震帶——地中海-喜馬拉雅地震帶上我們的鄰國(guó)尼泊爾。

　　據(jù)中國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2013年末，中國(guó)對(duì)尼直接投資的存量達(dá)到7531萬美元。中尼兩國(guó)已經(jīng)簽署避免雙重征稅協(xié)定，以促進(jìn)雙邊經(jīng)貿(mào)發(fā)展。尼泊爾的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月，中資企業(yè)和個(gè)人在尼泊爾的投資項(xiàng)目數(shù)量已經(jīng)超過印度，成為尼泊爾最大外資來源國(guó)。投資主要集中在水電、基建等領(lǐng)域，參與其中的絕大部分是國(guó)企，比較有代表性比如中國(guó)電建、三峽集團(tuán)和上海建工集團(tuán)等。

　　相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的機(jī)動(dòng)靈活，可以對(duì)海外風(fēng)險(xiǎn)做到望“風(fēng)”而行、伺“機(jī)”而動(dòng)，國(guó)有企業(yè)為響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略而越來越多地走向海外，更像是一種必然。因?yàn)?，在海外與世界上其他國(guó)家的500強(qiáng)企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，在競(jìng)爭(zhēng)中逐漸加速國(guó)有企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程，這是實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的中國(guó)夢(mèng)的有效路徑。

　　而相對(duì)與我們自身面臨的海外風(fēng)險(xiǎn)，如今更值得我們警惕的是，為什么一百七十多年前，西方國(guó)家為了打開中國(guó)國(guó)門而大量消耗槍炮彈藥，如今卻比我們自己還關(guān)心中國(guó)國(guó)有企業(yè)走出海外的風(fēng)險(xiǎn)，希望我們不出去才好？其中的緣由，相信不辯自明。

　　機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)是并存的，過于強(qiáng)調(diào)某一方都有失偏頗。實(shí)際上，既然選擇了出海，哪會(huì)沒有風(fēng)浪。中國(guó)古代鑒真東渡、鄭和下西洋等可歌可泣的事跡，又有哪一個(gè)不是九死一生。與其被潛在的風(fēng)險(xiǎn)嚇爬下，不如提前做好迎難而上的準(zhǔn)備，在風(fēng)險(xiǎn)控制上早作打算。

　　在國(guó)有企業(yè)走出海外的風(fēng)險(xiǎn)控制上，龐明川認(rèn)為，主要是需要完善并購(gòu)模式，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，確保國(guó)企境外投資持續(xù)快速發(fā)展。第一，拓展海外并購(gòu)模式，增加并購(gòu)成功幾率。近年來，隨著越來越多的中國(guó)企業(yè)參與到海外并購(gòu)中，戰(zhàn)略性海外并購(gòu)成為中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的新趨勢(shì)。在投資方式上則明顯呈現(xiàn)出向非控股或少控股股權(quán)投資轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，比如持有少數(shù)股份、建立合資企業(yè)和聯(lián)盟等。這無疑是一個(gè)上佳的策略——從中既可以積累和開展更為復(fù)雜的交易所需的經(jīng)驗(yàn)，又可以融入當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境。第二，充分運(yùn)用國(guó)際規(guī)則，靈活應(yīng)對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。從我國(guó)近期部分“走出去”企業(yè)屢屢受挫來看，目前跨境并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)主要是政治風(fēng)險(xiǎn)，主要是來自兩個(gè)層面：一是并購(gòu)資產(chǎn)涉及重大國(guó)家利益的風(fēng)險(xiǎn)，二是投資所在地的居民和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于如何規(guī)避和減少政治風(fēng)險(xiǎn)，主要方式包括：(1)通過非官方的互惠互利項(xiàng)目規(guī)避所在地的政治風(fēng)險(xiǎn)，比如興建學(xué)校、醫(yī)院等；(2)及早和發(fā)生并購(gòu)交易的所在國(guó)的審批機(jī)構(gòu)溝通，以避免國(guó)家層面的政治風(fēng)險(xiǎn)；(3)選擇靈活的并購(gòu)方式，特別是國(guó)有企業(yè)在海外并購(gòu)時(shí)不宜大張旗鼓，而應(yīng)在保持低調(diào)的同時(shí)，通過在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行收購(gòu)，或者在國(guó)內(nèi)通過企業(yè)重組等方式“走出去”等，可能更有利于實(shí)現(xiàn)海外并購(gòu)的目標(biāo)；(4)央企還應(yīng)精通國(guó)際商務(wù)運(yùn)作規(guī)則和所在國(guó)的相關(guān)法律，通過限制性條款維護(hù)自身在海外并購(gòu)中的權(quán)益。

　　當(dāng)然，要實(shí)現(xiàn)海外國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，僅僅靠風(fēng)險(xiǎn)防控也是不夠的，還需要進(jìn)一步完善審計(jì)和監(jiān)管機(jī)制，形成一整套系統(tǒng)化、常態(tài)化的解決辦法。

　　對(duì)策篇·建立常態(tài)化監(jiān)管機(jī)制

　　近日，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》(以下簡(jiǎn)稱“《意見》”)?！兑庖姟分刑岬剑昂敛粍?dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，提高國(guó)有企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)有資本效率，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力”；要“出臺(tái)加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督防范國(guó)有資產(chǎn)流失的意見。出臺(tái)進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)外派監(jiān)事會(huì)工作的意見。加快建立健全國(guó)有企業(yè)國(guó)有資本審計(jì)監(jiān)督體系和制度……”

　　對(duì)于國(guó)企“出?！眮碚f，《意見》的這兩段表述中有三層意思是值得注意的。第一、國(guó)企走出海外并不是為了搞跟風(fēng)式或者口號(hào)式的運(yùn)動(dòng)，主要目的是在參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的過程中提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，形成核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第二、未來海外國(guó)有資產(chǎn)不僅要實(shí)現(xiàn)保值增值的目標(biāo)，另一方面還要從資本的角度考慮如何運(yùn)作才更有效率，這可能需要發(fā)揮國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的作用。第三、在強(qiáng)調(diào)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力和影響力的基礎(chǔ)上，提出要增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。這意味著，未來國(guó)有企業(yè)在海外的經(jīng)營(yíng)管理將面臨更加嚴(yán)格的考核和監(jiān)管，有望形成一整套常態(tài)化的監(jiān)管機(jī)制。

　　實(shí)際上，《國(guó)資報(bào)告》編輯部在《意見》出臺(tái)之前半個(gè)月，就已經(jīng)開始策劃并組織“海外國(guó)資風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管”的專題報(bào)道。直到《意見》公布時(shí)我們發(fā)現(xiàn)，本刊的調(diào)查結(jié)果和得出的結(jié)論與其有很多不謀而合之處，比如“數(shù)萬億海外國(guó)資面臨流失風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)完善境外國(guó)資審計(jì)制度、建立常態(tài)化海外國(guó)資的監(jiān)管機(jī)制”等。

　　我們之所以會(huì)提前預(yù)判到海外國(guó)資風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管的問題，除了是注意到自3月份以來持續(xù)不斷的關(guān)于“央企境外資產(chǎn)審計(jì)”的報(bào)道外，還源于我們長(zhǎng)期以來一直在思考，“如何既能積極有效地促進(jìn)國(guó)企境外資產(chǎn)的保值增值，又能保障國(guó)企境外資產(chǎn)的安全”這一重大課題。

　　隨著我們持續(xù)的關(guān)注和研究的不斷深入，我們發(fā)現(xiàn)，完善境外國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)管機(jī)制已經(jīng)迫在眉睫。這一方面自然是由于近年來境外國(guó)有資產(chǎn)的迅速增長(zhǎng)超過了現(xiàn)有制度所能防范的有效范圍，另一方面是由于國(guó)有企業(yè)在面對(duì)海外風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，往往處于一種進(jìn)退兩難的尷尬境地。比如，在“一帶一路”背景下，央企既要實(shí)現(xiàn)保值增值同時(shí)也要服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，而當(dāng)這兩者有沖突時(shí)又只能服務(wù)大局的情況下，國(guó)有企業(yè)有時(shí)候就不得不面臨更多的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　那么，除了在風(fēng)險(xiǎn)防控上做足文章，還需要怎么做，才可以盡量減少風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)造成的負(fù)面影響？才能進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)海外國(guó)資的保值增值的目標(biāo)？對(duì)此我們認(rèn)為，需要建立一整套針對(duì)境外國(guó)資的常態(tài)化監(jiān)管機(jī)制，主要包括以下幾個(gè)方面：

　　第一、建立健全境外國(guó)資的審計(jì)制度，這是對(duì)境外國(guó)資進(jìn)行系統(tǒng)化和常態(tài)化監(jiān)管的前提。

　　2014年10月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)審計(jì)工作的意見》?！兑庖姟访鞔_提出，凡是涉及管理、分配、使用公共資金、國(guó)有資產(chǎn)、國(guó)有資源的部門、單位和個(gè)人，都要接受審計(jì)、配合審計(jì)。

　　一般意義上，應(yīng)該是先建立健全審計(jì)機(jī)制，才能夠?qū)崿F(xiàn)有效的監(jiān)管。但現(xiàn)實(shí)情況是，海外國(guó)有資產(chǎn)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)超預(yù)期，是前所未有的情況，而相對(duì)應(yīng)的國(guó)家審計(jì)制度又沒有建立。因此，當(dāng)前不能把防范國(guó)資流失的期望全部放在系統(tǒng)性的國(guó)家審計(jì)上。

　　目前，可以實(shí)現(xiàn)相對(duì)有效的審計(jì)辦法，主要包括以下三種：一是“抽查式”。通過抓重點(diǎn)、抓典型，形成對(duì)大部分國(guó)有企業(yè)的威懾力，比如中紀(jì)委巡視組的巡視，國(guó)務(wù)院國(guó)資委針對(duì)一些央企開展的特定審計(jì)工作等。二是“委派式”。通過第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)的介入，開展調(diào)查審計(jì)工作。比如今年4月15日，7家會(huì)計(jì)師事務(wù)所中標(biāo)國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)2015年度集中重點(diǎn)檢查項(xiàng)目和境外國(guó)有資產(chǎn)檢查項(xiàng)目服務(wù)，中標(biāo)價(jià)格合計(jì)達(dá)到1139萬元。這并不是國(guó)資委首次委托獨(dú)立的第三方來審查境外國(guó)資，近年來每年都有過類似的審查。三是“自查式”。當(dāng)前情況下，每一個(gè)國(guó)企自身的情況都不一樣，只有企業(yè)自身才對(duì)自己在海外的子公司最為了解。通過借助國(guó)企自查，是目前能夠?qū)崿F(xiàn)境外國(guó)資大范圍審計(jì)的可操作方式。

　　中倫律師事務(wù)所合伙人、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)仲裁員張明杰博士在接受《國(guó)資報(bào)告》采訪時(shí)認(rèn)為，目前，在針對(duì)境外國(guó)資的國(guó)家級(jí)審計(jì)機(jī)制還沒有成熟的情況下，采取“地毯式”的審計(jì)工作方式恐怕并不現(xiàn)實(shí)。當(dāng)前比較適宜的方式，應(yīng)該是“綜合式”，即將抽查式、委派式和自查式三者有效結(jié)合起來，根據(jù)不同的情況而有所側(cè)重。

　　第二、進(jìn)一步發(fā)揮外派監(jiān)事會(huì)制度的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)境外國(guó)資的監(jiān)管力度。

　　審計(jì)制度的建立，僅僅是實(shí)現(xiàn)對(duì)境外國(guó)資有效監(jiān)管的第一步。央企海外資產(chǎn)監(jiān)管≠“地毯式”審計(jì)，即使審計(jì)這一環(huán)節(jié)再怎么完善，如果沒有一整套系統(tǒng)而常態(tài)化的監(jiān)管機(jī)制，恐怕也未必就能夠有效避免國(guó)有資產(chǎn)流失。因此，要實(shí)現(xiàn)更加有效的監(jiān)管，還需要加強(qiáng)對(duì)境外國(guó)資的監(jiān)管力度，尤其要進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)外派監(jiān)事會(huì)的工作。

　　據(jù)相關(guān)專家透露，現(xiàn)階段的國(guó)企監(jiān)事制度缺乏比較權(quán)威的手段。有些國(guó)內(nèi)的國(guó)企的二級(jí)三級(jí)公司，監(jiān)事會(huì)都難以深入進(jìn)去，更別提其在境外的子公司了。這使得很多國(guó)有企業(yè)的監(jiān)事會(huì)、審計(jì)部門在某種程度上只是起到了“擺設(shè)”作用，監(jiān)督根本無從談起。值得一提的是，在過去的很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委的外派監(jiān)事會(huì)發(fā)揮了很大的作用，工作方法也有了很大的進(jìn)步，由以前的事后監(jiān)督改善為現(xiàn)在的事前和事中監(jiān)督。在新的歷史條件下，政府要轉(zhuǎn)化職能實(shí)現(xiàn)政企分開，就更要進(jìn)一步發(fā)揮外派監(jiān)事會(huì)的制度優(yōu)勢(shì)，把其作為平臺(tái)，將審計(jì)、紀(jì)檢、巡視等各種有效監(jiān)督力量整合起來，這樣才能起到有效的監(jiān)督作用。

　　對(duì)于該如何進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)境外國(guó)資的監(jiān)管力度，國(guó)務(wù)院國(guó)資委也一直在努力探索。比如自2011年以來，國(guó)資委就陸續(xù)出臺(tái)了《央企境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》、《央企境外國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》、《央企境外投資管理暫行辦法》等文件，力圖構(gòu)建央企境外資產(chǎn)監(jiān)管體系，旨在加強(qiáng)監(jiān)管力度的情況下提高監(jiān)管成效。未來，需要將這些文件通過法律方式形成更強(qiáng)的制度約束，同時(shí)在可操作性上加以完善，這樣才能進(jìn)一步對(duì)身在海外的國(guó)有企業(yè)形成更有效的約束力。

　　第三、形成以紀(jì)檢為核心的監(jiān)察體系，嚴(yán)查與境外國(guó)資有關(guān)的腐敗問題。

　　今年4月30日，中紀(jì)委網(wǎng)站公布了一批央企巡視整改情況的通報(bào)。其中，對(duì)中國(guó)南方航空集團(tuán)公司、中國(guó)海運(yùn)等企業(yè)的通報(bào)中都涉及境外國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)管問題。此前在中石油系統(tǒng)中，已經(jīng)有多位負(fù)責(zé)過海外業(yè)務(wù)的高管被查，其中包括中石油股份公司原副總經(jīng)理、中石油海外勘探開發(fā)公司原總經(jīng)理薄啟亮，以及曾任中石油加拿大公司總經(jīng)理的原中石油集團(tuán)公司副總經(jīng)理李華林等。

　　自十八大以來，中央從嚴(yán)整治政府、軍隊(duì)、國(guó)企中存在的腐敗亂象，通過“打虎拍蠅”初步實(shí)現(xiàn)了“不敢腐”的效果。但是，這也會(huì)讓一部分人，比如身處海外的國(guó)企高管，為了避風(fēng)頭而選擇暫時(shí)隱藏自己，從而大大加強(qiáng)下一步反腐工作開展的難度。這也意味著，一旦反腐工作稍有松懈，一些腐敗勢(shì)頭就可能會(huì)卷土重來。要想將這些身處海外的國(guó)企高管手中的權(quán)力裝進(jìn)制度的籠子，就需要進(jìn)一步創(chuàng)新制度設(shè)計(jì)。值得關(guān)注的是，目前，國(guó)資委正在大力推進(jìn)的“四項(xiàng)改革”中，就包括派駐紀(jì)檢組試點(diǎn)等。

　　作為反腐主力軍的紀(jì)檢監(jiān)察部門，要切實(shí)健全全方位、多層次的權(quán)力運(yùn)行制約監(jiān)督機(jī)制，形成以紀(jì)檢為核心的監(jiān)察體系，將反腐常態(tài)化和長(zhǎng)期化，嚴(yán)查與海外國(guó)資有關(guān)的腐敗問題。一是緊緊圍繞海外國(guó)有資產(chǎn)流失的重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，嚴(yán)肅查處侵吞、貪污、輸送、揮霍國(guó)有資產(chǎn)的違法違紀(jì)案件；二是重點(diǎn)查處利用職務(wù)之便在企業(yè)重組改制、投資并購(gòu)、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、招標(biāo)投標(biāo)、物資采購(gòu)、選人用人等國(guó)際化經(jīng)營(yíng)過程中的營(yíng)私舞弊、收受賄賂和權(quán)錢交易等。

　　第四、進(jìn)一步完善國(guó)企內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，健全境外國(guó)資經(jīng)營(yíng)責(zé)任的追究體系。

　　隨著國(guó)企改革深入發(fā)展，國(guó)企內(nèi)部的監(jiān)督制約機(jī)制也在逐步建立和完善。但是，目前國(guó)企在海外的內(nèi)部監(jiān)督缺位現(xiàn)象依然很嚴(yán)重。主要有以下幾個(gè)方面的原因：第一，這些在海外的國(guó)企雖然形式上采用了現(xiàn)代企業(yè)制度，但距離規(guī)范化還一定的距離；第二、由于“天高皇帝遠(yuǎn)”，加之公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善，“人治”現(xiàn)象仍比較突出；第三、一些國(guó)企在海外設(shè)置的監(jiān)督部門掌控在被監(jiān)督對(duì)象手中，缺乏獨(dú)立性，難以實(shí)施有效監(jiān)督。

　　要建立和完善海外國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)督和制約機(jī)制，就要進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，使決策權(quán)與監(jiān)督權(quán)相分離，相互制衡；要增強(qiáng)內(nèi)部紀(jì)律監(jiān)督部門的權(quán)威性，充分發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督職能；同時(shí)，還要拓寬民主渠道，重視民主監(jiān)督。比如，可以設(shè)置直達(dá)集團(tuán)紀(jì)檢部門的舉報(bào)熱線等。

　　另外，境外投資經(jīng)營(yíng)有很多失敗的案例，除了外部環(huán)境以及監(jiān)管的缺失外，主要?jiǎng)t是由于管理者存在著嚴(yán)重的僥幸心理：成功了是自己的成績(jī)，失敗了有國(guó)家買單，也不用承擔(dān)太大的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。因此，要遏制某些管理者不顧風(fēng)險(xiǎn)的“投資沖動(dòng)”，還需要進(jìn)一步健全境外國(guó)資經(jīng)營(yíng)責(zé)任的追究體系。

　　第五、組建境外國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)公司，加強(qiáng)和提高境外國(guó)資的投資管理和運(yùn)行效率。

　　對(duì)“出海”的國(guó)企加強(qiáng)內(nèi)外部監(jiān)管，形成常態(tài)化的監(jiān)管機(jī)制，其目的和作用主要是防范國(guó)有資產(chǎn)流失。另一方面，要實(shí)現(xiàn)保值增值的目標(biāo)，還需要從資本運(yùn)作的角度考慮如何才能才更有效率。因此，這就需要發(fā)揮國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的作用。

　　國(guó)有資本投資公司是國(guó)家授權(quán)經(jīng)營(yíng)國(guó)有資本的企業(yè)，是以投資融資和項(xiàng)目建設(shè)為主，通過資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值，履行出資人監(jiān)管職責(zé)；國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司主要以資本營(yíng)運(yùn)為主，強(qiáng)調(diào)資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)、追求資本在運(yùn)動(dòng)中增值，通過資本的運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值并提高國(guó)有資本的利用效率。通過建立這樣一個(gè)境外投資和運(yùn)營(yíng)管理的機(jī)構(gòu)，可以進(jìn)一步加強(qiáng)境外投資管理，完善對(duì)外投資服務(wù)等功能。這一機(jī)構(gòu)的職責(zé)和作用可以包括對(duì)外投資審查、重大對(duì)外投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、加速國(guó)有資本運(yùn)行效率等。

　　背景篇·國(guó)企國(guó)際化的三個(gè)階段

　　自20世紀(jì)90年代中期開始，中國(guó)開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。特別是加入世貿(mào)組織(WTO)之后，中國(guó)企業(yè)從事國(guó)際化經(jīng)營(yíng)、海外投資、并購(gòu)等活動(dòng)日趨活躍。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來，中國(guó)企業(yè)開始海外“抄底”，海外并購(gòu)等投資活動(dòng)更加頻繁。

　　據(jù)商務(wù)部和國(guó)家外匯管理局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年-2010年，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資分別為407億美元、433億美元和590億美元。2011年，我國(guó)境內(nèi)投資者共同對(duì)全球132個(gè)國(guó)家和地區(qū)3391家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類對(duì)外直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)直接投資601億美元。截至2011年底，中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)在全球178個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了1.8萬家海外企業(yè)，幾乎覆蓋了所有行業(yè)領(lǐng)域。

　　2012年，中國(guó)對(duì)外非金融類直接投資772.2億美元，同比增長(zhǎng)28.6%。2013年為901.7億美元，同比增長(zhǎng)16.8%。此時(shí)，中國(guó)對(duì)外直接投資流量已經(jīng)位列全球第三位，僅次于美國(guó)和日本，占發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體對(duì)外直接投資流量總額的22.24%，已經(jīng)成為發(fā)展中國(guó)家中最大的資本輸出國(guó)。

　　近年來，中國(guó)企業(yè)加快對(duì)外投資步伐的原因是什么？對(duì)此問題，《國(guó)資報(bào)告》聯(lián)系了相關(guān)專家。據(jù)中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部副主任繆榮分析，一是由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，有些海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度相對(duì)較弱；二是一些產(chǎn)業(yè)資本需要拓展更大的國(guó)際市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)規(guī)模和范圍經(jīng)濟(jì)；三是為了回避日益提高的貿(mào)易壁壘，不得不選擇在海外投資；四是為了增加資本的靈活性和套利機(jī)會(huì)，主動(dòng)優(yōu)化資本的區(qū)域配置。

　　根據(jù)商務(wù)部最新統(tǒng)計(jì)顯示，2014年，我國(guó)共實(shí)現(xiàn)全行業(yè)對(duì)外投資1160億美元，同比增長(zhǎng)15.5%。如果加上第三地融資再投資，對(duì)外投資規(guī)模據(jù)估計(jì)應(yīng)該在1400億美元左右，比我國(guó)引進(jìn)外資高出約200億美元。這意味著，我國(guó)實(shí)際對(duì)外投資已經(jīng)超過利用外資規(guī)模，成為資本凈輸出國(guó)。

　　這個(gè)歷史性跨越對(duì)中國(guó)而言意義非凡，標(biāo)志著中國(guó)資金匱乏、外匯短缺的“雙缺口”時(shí)代徹底結(jié)束，進(jìn)入到國(guó)內(nèi)資金相對(duì)充裕、有條件開展大規(guī)模對(duì)外投資、在世界范圍內(nèi)資源配置的新時(shí)代。這對(duì)于全球投資格局、國(guó)際分工以及中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)等都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，也是中國(guó)邁向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的重要標(biāo)志之一。 2015年2月份，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，將促進(jìn)我國(guó)重大裝備和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能進(jìn)一步“走出去”，實(shí)現(xiàn)互利共贏。從國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展看，以高鐵、核電為主的裝備在國(guó)際市場(chǎng)具有高性價(jià)比的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。推動(dòng)中國(guó)裝備走向國(guó)際市場(chǎng)，優(yōu)化外貿(mào)結(jié)構(gòu)，既能促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，也對(duì)構(gòu)建互利共贏的新格局具有重大意義。

　　長(zhǎng)期以來，我國(guó)在外貿(mào)方面一直處于順差位置。但是，出口結(jié)構(gòu)卻不盡合理，出口的主力軍長(zhǎng)期停留在紡織品等低附加值產(chǎn)品中，中國(guó)制造在國(guó)際市場(chǎng)上被貼上了低端、廉價(jià)的標(biāo)簽。目前，這些情況已經(jīng)有所改觀。據(jù)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝分析，目前中國(guó)正在從“世界工廠”向投資輸出國(guó)轉(zhuǎn)變。以高鐵、核電為代表的中國(guó)裝備制造業(yè)以質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的優(yōu)勢(shì)贏得國(guó)際認(rèn)可，成為中國(guó)制造的新“名片”。

　　自中國(guó)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施以來，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)逐漸成為海外投資的主力，這也是與其國(guó)際化進(jìn)程密不可分的。那么，國(guó)有企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程大致可以分為幾個(gè)階段？都有什么特點(diǎn)？帶著此話題，《國(guó)資報(bào)告》記者采訪了清華大學(xué)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)研究中心主任吳金希。吳教授告訴記者，改革開放以來，中國(guó)國(guó)有企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程大致可以分為三個(gè)階段，各有其特點(diǎn)。

　　首先是“初步嘗試”階段，即改革開放到20世紀(jì)90年代中后期，國(guó)有企業(yè)隨著競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的增強(qiáng)，開始自發(fā)地走出國(guó)門。但是，由于國(guó)企在資本、技術(shù)和國(guó)際管理經(jīng)驗(yàn)缺乏等方面的原因，同時(shí)國(guó)家對(duì)國(guó)資的對(duì)外經(jīng)營(yíng)審批也比較嚴(yán)格，這一階段企業(yè)的對(duì)外經(jīng)營(yíng)主要表現(xiàn)在國(guó)際貿(mào)易、吸引技術(shù)和FDI方面，國(guó)企對(duì)外投資極其有限。當(dāng)然，也有一些在境外經(jīng)營(yíng)影響較大的案例，比如20世紀(jì)90年代初，首鋼并購(gòu)秘魯鐵礦企業(yè)，開始時(shí)爭(zhēng)議非常大，后來隨著鐵礦石價(jià)格升高，目前來看，收益還可以。

　　第二個(gè)階段是本世紀(jì)初以來的“大舉進(jìn)軍”階段，國(guó)有企業(yè)改制后實(shí)力逐漸增強(qiáng)，以及隨著中國(guó)加入WTO、中央政府積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略等大背景，國(guó)有企業(yè)開始加速走出國(guó)門。這一階段國(guó)企走出去既取得輝煌成績(jī)，同時(shí)問題也存在很大問題，面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)。其中有些投資或經(jīng)營(yíng)失敗導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失的案例非常慘痛，損失很大?？傮w而言，這一階段的中國(guó)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)還處于摸索學(xué)習(xí)階段，我國(guó)的跨國(guó)公司的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)管控能力還有較大差距。另外，此階段央企對(duì)外投資的資產(chǎn)監(jiān)管體系并不健全。

　　當(dāng)前，是第三階段，可以稱為相對(duì)成熟和冷靜階段。近幾年來，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，國(guó)企對(duì)外投資更加趨于理性。比如，在“高鐵外交”背景下，為了避免在國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)過程中出現(xiàn)相互拆臺(tái)、互相打架等現(xiàn)象，促成南北車合并成中國(guó)中車，也將中央企業(yè)的國(guó)際化影響力推向了一個(gè)新的高度。同時(shí)，在這一過程中，國(guó)資監(jiān)管也逐漸跟上了國(guó)企海外經(jīng)營(yíng)與投資的步伐。比如，國(guó)務(wù)院國(guó)資委從2011年及之后就陸續(xù)出臺(tái)多個(gè)文件，包括《中央企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》等，力圖構(gòu)建境外國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)管體系。

　　隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，更多的國(guó)有資本將“出?！?，對(duì)外直接投資有望進(jìn)入新一輪快速增長(zhǎng)期，國(guó)有企業(yè)的國(guó)際化步伐也將進(jìn)一步加快。