近期，銀行間現(xiàn)券收益率延續(xù)了快速下探的勢頭，除了利率產品外，信用債中的高等級各券亦呈現(xiàn)出了跟漲的行情。

　　分析人士指出，現(xiàn)階段債市除了受到基本面這一長期因素的有力支撐外，各機構配置需求的提前釋放也為本輪行情開展提供了巨大的驅動力。

　　“我們認為，鑒于整體債券市場的做多熱情依舊高漲，因此高等級信用債仍會跟隨利率債進一步走強?！币晃蝗萄芯繂T在接受記者采訪時指出，“不過，在企業(yè)延續(xù)去杠桿的過程中，考慮到來自低等級發(fā)債主體的違約風險尚在釋放，則目前還是要提請投資者繼續(xù)回避低等級品種?！?/p>

　　需指出，近期召開的中央經濟工作會議提出的五大任務中，去產能居于首位。而在產能過剩行業(yè)自身造血能力幾近喪失，去產能攻堅的背景下，不論是企業(yè)再融資難度的加大，還是來自政府和金融機構層面外部支持力度的減弱，均會推升市場信用風險。其中，鋼鐵、煤炭等中上游產能過剩行業(yè)或首當其沖。

　　“隨著未來產業(yè)結構的深入調整，高、低等級信用債表現(xiàn)的分化將難以避免?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600837/" target="_blank" title="海通證券 600837">海通證券宏觀債券首席分析師姜超并稱，“產能過剩行業(yè)債券的違約或由點及面，也就是說，違約將呈常態(tài)化。在風控趨嚴和投資者風險偏好主動降低的壓力下，未來高危行業(yè)、低等級、弱資質的信用債投資性價比料逐步降低，而防范信用風險應成為信用債投資的第一要務?！?/p>

　　展望后續(xù)，具體到信用債的投資選擇上，中高等級品種無疑更具有優(yōu)勢。畢竟在經濟下行壓力不減的大背景下，貨幣政策穩(wěn)中偏松的格局，依然能為中高等級信用債提供良好的“生存”環(huán)境。至于低評級券種，在產業(yè)結構調整的階段，部分產能過剩行業(yè)風險溢價的抬升將是大勢所趨。此外，2016年信用風險事件料會持續(xù)發(fā)生，如何控制風險應成為現(xiàn)階段投資的主題。

　　就目前來看，盡管各機構的配置需求十分旺盛，并支持債券市場表現(xiàn)向好，但短期內利率下行速度較快，已經有透支一季度行情的跡象。由此，券商普遍建議各機構短期內不宜過于激進，可以適度降低倉位。與此同時，考慮到低評級信用債仍處于風險釋放的過程之中，則當下建議繼續(xù)規(guī)避。如果有風險偏好相對較高的資金，也可以提前逐步布局產能過剩行業(yè)的部分信用資質相對較好的龍頭企業(yè)信用債，等待產能過剩行業(yè)出清。