經(jīng)過此前連續(xù)三個(gè)交易日的承壓回調(diào)之后，周一(10月19日)國債期貨市場(chǎng)探底回升，暫時(shí)終結(jié)了短期跌勢(shì)。分析人士指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)仍較為疲弱、通縮壓力不斷持續(xù)的背景下，債市走牛形勢(shì)仍較為明朗。經(jīng)過此前幾個(gè)交易日的回調(diào)休整之后，短期國債期貨仍有望延續(xù)偏強(qiáng)震蕩表現(xiàn)。

　　期債市場(chǎng)止跌回升

　　昨日國債期貨5年及10年期主力合約雙雙錄得小幅上漲。雖然成交略有縮減，但持倉水平則繼續(xù)增加。

　　盤面上，5年期期債主力合約TF1512早盤微幅高開后逐步上行，上午10點(diǎn)左右觸及當(dāng)日高點(diǎn)99.85后逐步震蕩回落，臨近尾盤時(shí)出現(xiàn)拉升，最終收盤報(bào)99.740元，上漲0.08%。當(dāng)日TF1512成交25841手，環(huán)比上周五縮減約兩成；持倉則增加186手至1.53萬手。國債期貨10年期主力合約T1512收盤報(bào)98.220元，上漲0.14%；成交萎縮約三成至10185手，日增倉434手至1.59萬手。

　　周一期債市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出縮量增倉、小幅上漲的運(yùn)行格局，暫時(shí)終結(jié)了此前連續(xù)三個(gè)交易日高位回落的調(diào)整態(tài)勢(shì)。結(jié)合國債現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，市場(chǎng)階段性偏多的交投氛圍仍在延續(xù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至本周一下午4點(diǎn)，銀行間市場(chǎng)中長(zhǎng)期限固息國債收益率整體以小幅下跌為主，5年期、10年期國債收益率的走低幅度均在2.4個(gè)基點(diǎn)左右。各類機(jī)構(gòu)在此前幾個(gè)交易日國債價(jià)格連續(xù)回調(diào)之后，入場(chǎng)意愿仍較為積極。

　　債牛格局料仍未打破

　　目前多數(shù)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)仍以看多期債后市為主。方正中期分析認(rèn)為，本輪債市的快速上漲，投機(jī)操作在其中扮演了重要角色。在此背景下，近幾個(gè)交易日國債期貨的回調(diào)以及成交量的下降，更多意味著技術(shù)上的調(diào)整，而不是趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)。因此，本周國債期貨有望偏強(qiáng)震蕩。銀河期貨也表示，在經(jīng)過此前的持續(xù)回調(diào)之后，期債價(jià)格雖然還沒有到達(dá)優(yōu)質(zhì)的建倉點(diǎn)位，但進(jìn)一步快速下挫的可能已經(jīng)不大。在此背景下，博取長(zhǎng)期利率繼續(xù)下行的中長(zhǎng)期底倉多單，仍可以繼續(xù)持有。

　　而在國債現(xiàn)貨市場(chǎng)，目前市場(chǎng)觀點(diǎn)雖有一定分歧，但看多聲音依舊占據(jù)上風(fēng)。上海證券表示，經(jīng)濟(jì)疲弱、CPI重新回落，意味著寬松空間再度打開，債牛走勢(shì)也日漸明朗。雖然當(dāng)前國債期限利差極度壓縮，長(zhǎng)端或?qū)⒂兴鹗幷{(diào)整，但短期內(nèi)市場(chǎng)牛平格局仍將延續(xù)，建議投資者對(duì)于現(xiàn)券可繼續(xù)持有。

　　此外，結(jié)合剛剛公布的9月CPI、三季度GDP增速等最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，華泰證券等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，9月物價(jià)水平低于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)四季度物價(jià)將持續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，從而釋放貨幣寬松空間。結(jié)合國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的情況及投資資金的配套需求，四季度再度降準(zhǔn)將是大概率事件。在此背景下，債市偏強(qiáng)的運(yùn)行格局還將持續(xù)。