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信用利差過窄 利率債補(bǔ)漲

  • 發(fā)布時(shí)間：2015-07-29 05:31:54  來源：中國證券報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：田燕

　　安信證券 程昊

　　28日，早盤伴隨著股市繼續(xù)下挫，以及一級(jí)市場(chǎng)金融債需求超預(yù)期，債券市場(chǎng)收益率加速下行，午后隨著股市逐漸企穩(wěn)，債市收益率回歸小幅震蕩格局，至收盤長(zhǎng)期利率債下行4bp。

　　昨日資金面整體呈現(xiàn)較為寬松的態(tài)勢(shì)，銀行間7天質(zhì)押式回購利率持穩(wěn)在2.52%。早盤國開行固息增發(fā)債券中標(biāo)收益率明顯走低，超預(yù)期的需求刺激交易情緒，長(zhǎng)端10年期國開債收益率日間最低下探至3.915%，隨后轉(zhuǎn)向區(qū)間小幅震蕩。截至昨日收盤，1年期國債利率最后成交在2.25%，5年國債在3.15%，7年國債在3.39%，10年國債在3.44%；1年期國開債最后成交在2.76%，5年國開債在3.56%，10年國開債在3.9275%。

　　昨日信用品種成交放量，收益率繼續(xù)下行。短融交投有所減少，1個(gè)月AAA的15大唐SCP001成交在2.25%，1年AA+的15津保稅CP001成交在3.59%。各期限中票交投活躍，AAA方面，3年期13中信01成交在3.46%，5年期14鐵道MTN003成交在4.1%。企業(yè)債各期限成交活躍，如6年多的15宜城投債成交在5.4%，10年的14鐵道11成交在4.32%。

　　交易層面，國開債發(fā)行利率走低反映了配置機(jī)構(gòu)對(duì)于長(zhǎng)期利率水平已經(jīng)較為認(rèn)可，近幾日長(zhǎng)期利率債下行幅度已接近13bp。在信用利差處于歷史低位，3年AA信用債收益率與3個(gè)月理財(cái)收益率倒掛的背景下，利率債估值有繼續(xù)下行的基礎(chǔ)。

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