7月2日，國債期貨市場延續(xù)近期弱勢格局，期價全線下跌。市場人士表示，短期來看，債券供給和股市調(diào)整壓力，仍壓制著債券市場做多熱情，但中期來看，經(jīng)濟下行、貨幣寬松的基本面環(huán)境仍有助于未來長債收益率向下運行，期債下跌空間或已有限。

　　國債期貨小幅下跌

　　2日，國債期貨投資者繼續(xù)以謹(jǐn)慎觀望為主，期價全線收跌，成交較為清淡。從盤面表現(xiàn)看，主力合約全天呈現(xiàn)先抑后揚、觸底回升走勢，尾市跌幅顯著收窄，而且出現(xiàn)前期空單逢低平倉跡象，顯示在當(dāng)前點位上，進(jìn)一步做空的動能有所衰減。

　　具體來看，五年期主力合約TF1509開盤后快速走低，9：25左右觸及日內(nèi)低點后逐步回升，尾市收報95.72元，較上日收盤結(jié)算價微跌0.06%；全天成交6119手，較上日增加約三成，仍為近期低位水平；持倉下降425手至1.99萬手。十年期主力合約T1509走勢大致相同，收報94.61元，微跌0.07%；成交1291手，繼續(xù)處于4月中旬以來的低位水平；持倉下降134手至1.80萬手。

　　中金所盤后公布的數(shù)據(jù)顯示，昨日五年期主力合約的前二十大持倉席位中，賣單持倉量下降455手，買單持倉下降250手；十年期主力合約中，賣單減倉112手，買單僅微減4手。

　　現(xiàn)貨市場方面，當(dāng)日銀行間利率債交投平穩(wěn)，中長端收益率略有上移。數(shù)據(jù)顯示，中債國債到期收益率曲線中，5年期品種微升1BP至3.18%，10年期品種微升1BP至3.63%。

　　資金面方面，銀行間貨幣市場流動性延續(xù)穩(wěn)中偏松態(tài)勢。從銀行間質(zhì)押式回購利率走勢看，隔夜回購加權(quán)平均利率持平于1.16%；受即將啟動的IPO申購以及月初存款準(zhǔn)備金繳款的影響，指標(biāo)7天期回購加權(quán)平均利率略升1.49BP至2.90%；14天、21天、1個月品種分別下行3BP、28BP。

　　短線謹(jǐn)慎 輕倉試多

　　值得一提的是，近日來，國債期貨股性顯著增強、債性顯著減弱，與A股市場呈現(xiàn)明顯的聯(lián)動效應(yīng)。分析人士認(rèn)為，這主要是由于國債期貨與A股的投資者存在重疊，A股持續(xù)下跌后，部分投資者需要平期債頭寸來補充配資保證金。

　　而從昨日市場表現(xiàn)看，股債聯(lián)動效應(yīng)出現(xiàn)了削弱跡象。當(dāng)日上證綜指全天震蕩下跌，午后跌幅一度再次超過6%，但期債則是先抑后揚，尾市更是幾乎翻紅。結(jié)合當(dāng)日空頭主力持倉小幅下降來看，有市場人士認(rèn)為，雖然股市調(diào)整與債券供給壓力仍是當(dāng)前債市心頭之患，且可能在短期內(nèi)持續(xù)壓制債市行情，但從中期角度來看，債市基本面環(huán)境依然偏暖，長債收益率下行仍是大勢所趨，因此在當(dāng)前價位上，國債期貨市場已經(jīng)顯露出“跌不下去”的跡象。

　　宏源期貨指出，6月官方PMI分項指標(biāo)顯示經(jīng)濟下行壓力依然較大，央行貨幣政策降低社會融資成本、壓低中長端市場利率的傾向非常明顯，期債即使下行，其空間也不宜過高估，建議輕倉試多、暫時持有。

　　申銀萬國期貨亦表示，二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將出臺，預(yù)計二季度GDP跌破7%的概率較大，預(yù)計三季度國債期貨將繼續(xù)上行。操作上，該機構(gòu)表示，在二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺前，投資者情緒料將保持謹(jǐn)慎，建議前期多單繼續(xù)持有，空倉者保持觀望。