目前由中海信達(dá)擔(dān)保，且尚未到期或回售日到期的私募債不少于13只，且涉及本息或已超過(guò)10億元。而13只私募債中，已有4只私募債的發(fā)行人或已陷入資金周轉(zhuǎn)困難。

　　日前，滬深兩交易所發(fā)布了有關(guān)新版私募債的管理規(guī)定(《非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)管理暫行辦法》)，明確私募債監(jiān)管將由事前備案轉(zhuǎn)向事后。在該業(yè)務(wù)更加市場(chǎng)化的同時(shí)，有關(guān)存量私募債的風(fēng)險(xiǎn)仍在持續(xù)暴露。

　　3月20日，已發(fā)生實(shí)質(zhì)違約的“12致富債”的擔(dān)保方—中海信達(dá)擔(dān)保有限公司(中海信達(dá))被北京市金融工作局(下稱北京金融局)撤消了融資性擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)許可證。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，目前由該公司擔(dān)保，且尚未到期或回售日到期的私募債不少于13只，且涉及本息或已超過(guò)10億元。

　　雖然北京金融局公告稱，中海信達(dá)仍需對(duì)此前擔(dān)保項(xiàng)目履行擔(dān)保責(zé)任。但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中海信達(dá)擔(dān)保許可被撤或?qū)?duì)尚未到期的存量私募債的兌付徒增不確定性。

　　4家發(fā)行人已失信

　　3月20日，作為多只私募債的擔(dān)保人的中海信達(dá)正式被監(jiān)管部門從融資擔(dān)保市場(chǎng)“驅(qū)逐出境”。

　　“經(jīng)北京市融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管部門聯(lián)席會(huì)議成員單位同意，決定撤銷中海信達(dá)擔(dān)保有限公司《融資性擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)許可證》?！北本┙鹑诰止娣Q。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前尚有不少于13只私募債未到期或未到回售日，涉及發(fā)債企業(yè)11家，累計(jì)待兌付本息或超10億元。

　　這13只私募債分別為13中森債、12藍(lán)博02期、13華珠債、13北皓天、13華龍01期、13帷盛01期和02期、13新宇01期、13圣達(dá)01期、13朝科貿(mào)、13中聯(lián)01期、02期及03期。

　　中海信達(dá)擔(dān)保許可被撤后，上述13只私募債的兌付或?qū)⒚媾R新的不確定性。統(tǒng)計(jì)顯示，13只債券的發(fā)行人大部分集中在江浙地區(qū)，而其中的8只將在今年面對(duì)到期或回售到期壓力。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查了解到，前述13只私募債中，已有4只私募債的發(fā)行人或已陷入資金周轉(zhuǎn)困難。

　　如將于今年8月24日面臨回售到期的“13華珠債”的發(fā)行人“華珠(泉州)鞋業(yè)有限公司”已于去年下半年連續(xù)六次進(jìn)入全國(guó)失信被執(zhí)行人名單(下稱失信名單)，涉及資金合計(jì)約590萬(wàn)元。

　　無(wú)獨(dú)有偶，9月11日即將進(jìn)入回售的“13北皓天”的發(fā)行人“江蘇北極皓天科技有限公司”亦于去年4月進(jìn)入失信名單，涉及金額850萬(wàn)元。

　　此外，“13華龍01”的發(fā)行人—浙江平湖華龍實(shí)業(yè)股份有限公司(下稱華龍實(shí)業(yè))和“13圣達(dá)01”的發(fā)行人廈門圣達(dá)威服飾有限公司(下稱圣達(dá)威)也已進(jìn)入失信名單。

　　其中，華龍實(shí)業(yè)去年發(fā)生的一筆失信債務(wù)糾紛額約為227萬(wàn)元。而圣達(dá)威從去年至今的失信筆數(shù)更是多達(dá)16筆。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，13華珠債、13北皓天、13華龍01、13圣達(dá)01四筆發(fā)行人已進(jìn)入失信名單的私募債主承銷商分別為信達(dá)證券、中山證券、東海證券和華創(chuàng)證券，四筆債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模約為2.09億元。

　　“進(jìn)入失信名單只是信號(hào)之一，說(shuō)明企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)情況不容樂(lè)觀?！币患覅R金系券商固收研究員指出。“隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難的加大，可能會(huì)有更多企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂等問(wèn)題，都可能帶來(lái)債券違約。”

　　清算代償不容樂(lè)觀

　　一旦前述13只私募債發(fā)生違約，中海信達(dá)此前的擔(dān)保約定能否執(zhí)行至關(guān)重要。

　　不過(guò)，根據(jù)北京金融局的公告，中海信達(dá)擔(dān)保資格撤消后，其此前業(yè)務(wù)或并不受到影響?！爸泻Ｐ胚_(dá)擔(dān)保有限公司不得開展新的融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)，之前開展的融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)應(yīng)依照相關(guān)法律法規(guī)繼續(xù)履行擔(dān)保責(zé)任?！北本┙鹑诰秩耸糠Q。

　　此外，北京金融局還要求中海信達(dá)成立了清算或在保業(yè)務(wù)處置組，完成業(yè)務(wù)的后續(xù)事宜。

　　“自即日起，中海信達(dá)擔(dān)保有限公司應(yīng)當(dāng)依法成立清算組或融資性擔(dān)保在保業(yè)務(wù)處置組，完成公司清算或業(yè)務(wù)處置工作；區(qū)(縣)監(jiān)管部門在北京市融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管部門聯(lián)席會(huì)議指導(dǎo)下督促其清算或處置過(guò)程?！北本┦薪鹑诰秩耸糠Q。

　　但分析人士認(rèn)為，由中海信達(dá)所擔(dān)保的存量債券的風(fēng)險(xiǎn)并不樂(lè)觀。

　　“10多億元還只是私募債，算是半透明的領(lǐng)域，中海信達(dá)可能還在小貸公司、信托、私募基金等方面提供了其他擔(dān)保?！鼻笆鰠R金系券商固定收益研究員指出，“如果發(fā)行人違約，債券依靠中海信達(dá)償還的可能性并不大?！?/p>

　　而截至記者截稿前，尚未能與中海信達(dá)有關(guān)人士取得聯(lián)系了解前述事宜的具體進(jìn)展。

　　事實(shí)上，在前述13只待償私募債中，曾有多只發(fā)生過(guò)利息兌付困難等風(fēng)險(xiǎn)事件。

　　去年3月28日，由徐州中森通浩新型板材有限公司發(fā)行的“13中森債”出現(xiàn)利息違約時(shí)，作為擔(dān)保方中海信達(dá)曾一度拒絕為該筆債券承擔(dān)代償責(zé)任，而后又一改表態(tài)稱“愿意代償”。

　　而在今年2月3日，尚待償還的13藍(lán)博02期的前一筆亦由中海信達(dá)作為擔(dān)保人的13藍(lán)博01亦被曝陷入違約陷阱。

　　此外，中海信達(dá)作為擔(dān)保人在固定收益市場(chǎng)亦所受非議已久。

　　“這家擔(dān)保公司在業(yè)內(nèi)名聲確實(shí)不太好，許多人都知道它不靠譜?！北本┮患倚磐泄拘磐薪?jīng)理透露，目前中海信達(dá)已進(jìn)入多家機(jī)構(gòu)的“擔(dān)保黑名單”。

　　分析人士認(rèn)為，以中海信達(dá)為代表的擔(dān)保機(jī)構(gòu)在私募債市場(chǎng)中的失信風(fēng)險(xiǎn)需要格外留意。

　　“最需要留意的是擔(dān)保公司的擔(dān)保意愿和能力可能再次沒(méi)能經(jīng)受住考驗(yàn)，未來(lái)?yè)?dān)保方式效力或會(huì)逐漸分化。”第一創(chuàng)業(yè)證券認(rèn)為，“中海信達(dá)擔(dān)保的12.49億私募債將于今年和明年集中到期，雖然其擔(dān)保倍數(shù)或未超法定的10倍標(biāo)準(zhǔn)，但在出現(xiàn)多次失信先例的情況下，未來(lái)不排除有繼續(xù)失信的可能?！?/p>

　　而一旦前述13只私募債因擔(dān)保代償失效而發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件，其承銷商在擔(dān)保機(jī)構(gòu)的選擇上，或存在一定的盡調(diào)失職。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，除已違約的12致富債的主承商中信證券(600030.SH)以及前述信達(dá)、中山等四家券商外，亦有齊魯證券、華龍證券、首創(chuàng)證券、財(cái)通證券、東北證券(000686.SZ)、華創(chuàng)證券、國(guó)海證券(000750.SZ)七家券商曾擔(dān)任過(guò)中海信達(dá)擔(dān)保所擔(dān)保私募債的主承銷商。

　　“對(duì)擔(dān)保公司的背景等方面進(jìn)行一定的盡職調(diào)查，是承銷商的應(yīng)盡義務(wù)?！鼻笆鰠R金系券商固收研究員表示，“這些債券如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，承銷商未必一定需要?jiǎng)傂詢陡?，但很難說(shuō)他們一點(diǎn)責(zé)任都沒(méi)有?！?