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債券牛市快馬加鞭

  • 發(fā)布時(shí)間：2014-10-22 05:34:41  來(lái)源：金陵晚報(bào)  作者：史向明  責(zé)任編輯：劉波

    10月14日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作正回購(gòu)利率第三次下調(diào)。正回購(gòu)利率再度下調(diào)快速點(diǎn)燃債市激情，各類型債券收益率應(yīng)聲而下。我們認(rèn)為，債券牛市還遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，明年債券類資產(chǎn)仍將為投資者提供可以期待的回報(bào)。

　　經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性下行趨勢(shì)未改。8月規(guī)模以上主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比和利潤(rùn)總額同比加速回落，顯示企業(yè)利潤(rùn)端仍在惡化。國(guó)家雖放松地產(chǎn)限購(gòu)及加大政府投資等對(duì)沖政策，但在整體需求不振、全社會(huì)投資回報(bào)率趨于下降的背景下，政策刺激對(duì)經(jīng)濟(jì)回暖的作用難以立竿見(jiàn)影和具備持續(xù)性。

　　全社會(huì)利率的下降和企業(yè)融資成本的下降是經(jīng)濟(jì)獲得動(dòng)力的必備條件?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)貨幣政策放松趨勢(shì)是必然的，調(diào)控當(dāng)局正逐步引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率下行，同時(shí)抑制各類金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的無(wú)序擴(kuò)張，打開(kāi)拉高整體社會(huì)融資成本的城投平臺(tái)及房地產(chǎn)融資主體公開(kāi)融資的正門(mén)。我們認(rèn)為政府有魄力通過(guò)不同性質(zhì)的融資主體破產(chǎn)違約，讓資金提供者樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，這也是切實(shí)降低社會(huì)融資成本的必由之路。

　　“降低社會(huì)融資成本、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”的金融調(diào)控目標(biāo)將使作為社會(huì)融資成本體現(xiàn)之一的債券資產(chǎn)受益。只要投資者控制好信用風(fēng)險(xiǎn)，就能充分體驗(yàn)和享受到債券市場(chǎng)的盛宴。

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