3月29日，華泰資管—江蘇銀行“融元1號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)支持計(jì)劃”發(fā)行，意味著國內(nèi)首單票據(jù)資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品正式開啟。事實(shí)上，平安銀行也一直在醞釀票據(jù)理財(cái)計(jì)劃，但遲遲未正式發(fā)行，江蘇銀行也因此“捷足先登”。

　　江蘇銀行上海長寧分行信貸部門人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，目前票據(jù)資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)總行剛剛推出，還未立即產(chǎn)生客戶，各地分行正在向總行推薦客戶。不具備資質(zhì)的企業(yè)可以找具備資質(zhì)的企業(yè)嘗試合作發(fā)行。而資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已經(jīng)在部分領(lǐng)域拓展，如房地產(chǎn)領(lǐng)域。

　　值得一提的是，江蘇銀行正處在IPO排隊(duì)序列，招股書顯示江蘇銀行因小微貸業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來的不良貸率持續(xù)上升，2011-2014年，江蘇銀行不良率分別為0.96%、1.01%、1.15%、1.3%，高于同在等候上市的上海銀行、杭州銀行。此次搶先推出票據(jù)ABS可能成為該行不良貸款問題的一劑“良方”。

　　云南財(cái)經(jīng)大學(xué)證券投資系副系主任陳曉丹向時(shí)代周報(bào)記者表示，銀行開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是2015年年初開始，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對(duì)于銀行的不良貸款處理有極大的益處，并提高銀行作為中間商的業(yè)績收入，繼而優(yōu)化財(cái)報(bào)，但最終這些不良貸款還是需要去埋單，資產(chǎn)證券化可以理解為緩解和分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　票據(jù)資產(chǎn)證券化落地

　　直至2015年，國內(nèi)銀行才獲得資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)牌照，2015年初銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于中信銀行等27家銀行開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格的批復(fù)》文件，核準(zhǔn)了27家銀行開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格的請(qǐng)示。

　　3月29日，華泰資管—江蘇銀行“融元1號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)支持計(jì)劃”發(fā)行。成為全國首單基于票據(jù)收益權(quán)發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)多認(rèn)為，該業(yè)務(wù)的開展可令企業(yè)直接融資能力大幅提升，拓寬融資渠道。然而，早在江蘇銀行之前，平安銀行2015年便開始推票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，與博時(shí)資本共同推出的“橙鑫橙e”總規(guī)模200億元，但是獲得深交所無異議函后并未正式發(fā)行，相比之下江蘇銀行的“融元1號(hào)”反而率先推出。

　　時(shí)代周報(bào)記者走訪江蘇銀行上海市長寧區(qū)分行信貸部，該行信貸部人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，“3月29日才收到總行通知，票據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以開展，也剛剛收到總行給的培訓(xùn)材料。這項(xiàng)業(yè)務(wù)主要是總行投行部門在做，各地分行紛紛向總行推薦客戶。對(duì)于有需求的企業(yè)而言，企業(yè)資質(zhì)還是有要求的，按照以往的標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)模太小的企業(yè)是不具備資格的”。

　　不過她提到，“不具備發(fā)行資格，可以找具備條件的企業(yè)合作發(fā)債，當(dāng)然我們審核具備資格的企業(yè)能力”。業(yè)內(nèi)有人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，這有點(diǎn)像是在股市借殼上市，可以理解為“借殼發(fā)債”。

　　江蘇銀行已經(jīng)在其他領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)，例如房地產(chǎn)領(lǐng)域。該江蘇銀行上海長寧分行信貸部人士向時(shí)代周報(bào)記者透露，最近總行在做的一個(gè)江蘇張家港的保障房項(xiàng)目，發(fā)債規(guī)模5億元。不過這個(gè)項(xiàng)目還在洽談中，并未正式發(fā)行。

　　2015年資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告顯示，2015年全國共發(fā)行1386只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，總金額5930.39億元，同比增長79%。陳曉丹向時(shí)代周報(bào)記者表示，ABS是資產(chǎn)支持證券，在國內(nèi)很常見，只有券商可以做，從2015年起ABS牌照發(fā)給了銀行，銀行作為中介機(jī)構(gòu)幫助企業(yè)做資產(chǎn)支持證券，這對(duì)于銀行而言，最大的作用在于減輕和緩解不良貸率的影響，并形成收益。

　　化解不良貸款上行壓力

　　2015年6月，江蘇銀行披露招股書，自IPO重啟以來，江蘇銀行于7月1日通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核處在排隊(duì)中。江蘇銀行等待上市已經(jīng)有8年，早在2007年由江蘇省政府主導(dǎo)，合并了無錫、蘇州、南通、常州、淮安、徐州、揚(yáng)州、鹽城、鎮(zhèn)江、連云港等10家城市商業(yè)銀行而來的江蘇銀行正式掛牌；成立之初，江蘇銀行便將上市定為發(fā)展目標(biāo)。

　　招股書顯示，江蘇銀行計(jì)劃發(fā)行不超過25.975億股，發(fā)行前每股凈資產(chǎn)(截至2014年12月31日)為5.38元；截至2014年末，江蘇銀行凈資產(chǎn)559億元，每股凈資產(chǎn)5.4元。按照上述發(fā)行數(shù)量計(jì)算，即便平價(jià)發(fā)行，江蘇銀行IPO融資規(guī)模也將達(dá)到130億元左右。

　　據(jù)媒體報(bào)道，江蘇銀行招股書隱瞞了部分應(yīng)披露信息，如2012年8月，江蘇銀行上海金橋支行卻被曝出將3.2萬客戶的個(gè)人信息違規(guī)提供給了商業(yè)機(jī)構(gòu)，并因此還受到央行上海支行的通報(bào)和行政處罰。但江蘇銀行招股書對(duì)此次客戶信息泄露事件只字不提。

　　而值得注意的是，江蘇銀行小微貸業(yè)務(wù)的瘋狂擴(kuò)張帶來不良貸率上升。據(jù)公開資料顯示，江蘇銀行小微金融單戶500萬元以下小微貸款市場份額在江蘇省居于第一，科技金融保持省內(nèi)領(lǐng)先，蘇科貸在江蘇省業(yè)務(wù)總量中占比保持90%以上。綠色信貸新增近70億元，增長近一倍，消費(fèi)金融去年新增90.7億元，增長幅度達(dá)3倍。2011-2014年，江蘇銀行不良率分別為0.96%、1.01%、1.15%、1.3%。

　　相比于同處于IPO排隊(duì)的其他城商行，江蘇銀行的不良貸款率要更高。同樣在等候等候上市的上海銀行，2015年上半年不良率為1.14%，相比2014年底增長了0.16個(gè)百分點(diǎn)；杭州銀行2015年上半年不良率為1.29%，比上年增長了0.09個(gè)百分點(diǎn)。

　　陳曉丹向時(shí)代周報(bào)記者分析時(shí)稱，銀行開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以降低不良貸款率，并提高銀行業(yè)績；銀行將企業(yè)的不良貸款打包轉(zhuǎn)化成ABS進(jìn)入市場流通，這些不良貸款便從銀行財(cái)務(wù)報(bào)表上剔除以此優(yōu)化銀行的財(cái)報(bào)；當(dāng)然這樣的做法是分散和緩解風(fēng)險(xiǎn)，但是最后這些不良貸款還是需要去撫平和埋單。

　　陳曉丹還表示，雖然前一次美國金融危機(jī)是因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化所導(dǎo)致，其原因是被稱作MBS的債券資產(chǎn)證券化產(chǎn)品占美國GDP的比重過高而導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。目前國內(nèi)的資產(chǎn)證券化總量還太小，相比美國的差距還很大，所以真有危機(jī)也為時(shí)尚早。