周三(16日)央行在公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)以較溫和力度展開(kāi)逆回購(gòu)操作，并實(shí)現(xiàn)接近一周來(lái)的單日資金凈投放。與此同時(shí)，來(lái)自市場(chǎng)的消息進(jìn)一步顯示，當(dāng)日央行在MLF(中期借貸便利)詢量中再度釋放出調(diào)降利率的寬松信號(hào)。分析人士指出，在3月初首次降準(zhǔn)之后，貨幣緩步寬松的政策取向在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍有望得以延續(xù)。

　　公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)地量操作

　　央行周三公告，當(dāng)日央行在例行的公開(kāi)市場(chǎng)操作中以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了7天期逆回購(gòu)操作，交易量為200億元，中標(biāo)利率2.25%，量?jī)r(jià)均與上期持平。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)有150億元逆回購(gòu)到期，由此公開(kāi)市場(chǎng)單日凈投放50億元，為3月10日以來(lái)的首次資金凈投放。與此同時(shí)，來(lái)自WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，截至目前，3月末之前公開(kāi)市場(chǎng)僅有未來(lái)5個(gè)交易日(3月17日至3月23日)有較小規(guī)模的逆回購(gòu)到期，無(wú)其他資金到期，這將繼續(xù)有利于公開(kāi)市場(chǎng)保持較為靈活的操作基調(diào)。

　　值得注意的是，來(lái)自部分市場(chǎng)人士的最新消息顯示，央行周三就MLF操作向部分銀行詢量，并下調(diào)各期限利率25個(gè)基點(diǎn)。其中三個(gè)月MLF利率下調(diào)至2.50%，六個(gè)月期降至2.60%，一年期降至2.75%。對(duì)此分析人士指出，該消息如果最終得到證實(shí)，則將進(jìn)一步表明央行貨幣總量適度維穩(wěn)、資金利率繼續(xù)緩步寬松的政策取向，這將有助于市場(chǎng)對(duì)貨幣環(huán)境繼續(xù)適度趨松的積極預(yù)期。

　　對(duì)周三市場(chǎng)資金面表現(xiàn)，交易員表示，雖然近幾個(gè)交易日繳稅繳準(zhǔn)的擾動(dòng)在一定程度上使得資金面有所收斂，但整體資金供給仍相對(duì)充足，流動(dòng)性總體仍較為平衡。數(shù)據(jù)顯示，周三銀行間市場(chǎng)隔夜、7天、14天和1個(gè)月期限的質(zhì)押式回購(gòu)利率(存款類機(jī)構(gòu))分別為1.95%、2.29%、2.49%和2.65%。相較于本周二，主流隔夜及7天期品種環(huán)比持平，14天期小跌1個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期限品種則小漲8個(gè)基點(diǎn)。

　　緩步寬松基調(diào)料將持續(xù)

　　目前市場(chǎng)主流觀點(diǎn)仍普遍認(rèn)為，近期公開(kāi)市場(chǎng)持續(xù)保持在地量水平，表明在3月初降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)端流動(dòng)性之后，央行依然在維持短期流動(dòng)性的適度寬裕。從短期來(lái)看，預(yù)計(jì)公開(kāi)市場(chǎng)仍將維持地量滾動(dòng)操作，資金價(jià)格有望以窄幅波動(dòng)、繼續(xù)有所緩步走低為主。結(jié)合MLF操作等方面，未來(lái)央行在繼續(xù)構(gòu)建利率走廊的同時(shí)，仍然會(huì)繼續(xù)公布貨幣緩步寬松的政策預(yù)期。

　　上海證券周三發(fā)表觀點(diǎn)表示，貨幣當(dāng)局此前已多次表態(tài)，未來(lái)政策重心轉(zhuǎn)向價(jià)格工具(即利率調(diào)整)；按照貨幣“二分法”的框架，利率調(diào)整主要指準(zhǔn)備金市場(chǎng)上的利率，實(shí)踐中主要體現(xiàn)為公開(kāi)市場(chǎng)操作的利率。整體而言，貨幣當(dāng)局的政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)和本幣國(guó)際化，價(jià)格目標(biāo)的重要性將會(huì)超越數(shù)量目標(biāo)，而貨幣利率也仍然會(huì)緩慢下行。

　　此外，中信證券等機(jī)構(gòu)也提醒稱，盡管當(dāng)前資金面仍維持中性格局，但在三月已過(guò)半的時(shí)點(diǎn)上，仍需對(duì)季末的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)予以適度關(guān)注。隨著季末的到來(lái)，流動(dòng)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)將有所上升。此外，考慮到今年前兩個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)冷熱不均，而美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期回升對(duì)人民幣匯率帶來(lái)的壓力仍在，現(xiàn)階段央行的降息空間預(yù)計(jì)將受到一定制約。